开源证券副总裁兼研究所所长孙金钜：

　　严管强基夯实长牛基础

　　◎王敬博

　　近期，开源证券副总裁兼研究所所长孙金钜在“解读新‘国九条’研讨会”上表示，新“国九条”强调 严管强基，有望夯实长牛基础。

　　孙金钜表示：一方面，强调分红和强化退市，有望从根本上改善资金供需状态，提升一级市场供给质量以及二级市场投资价值，A股整体生态有望得到优化重塑，从而夯实指数长期牛市的基础；另一方面，限制大股东不合理减持以及鼓励上市公司分红的举措，将使破发次新小盘绩优股、小盘破净股，以及业绩释放和分红能力强的股票凸显优势。

　　孙金钜认为， 新“国九条”还有三方面内容值得关注：

　　第一，从股票发行角度看，2004年出台的“国九条”提出进一步完善股票发行管理体制；2014年出台的“国九条”提出“积极稳妥推进股票发行注册制改革”；新“国九条”强调“严把发行上市准入关”，体现股票发行上市严监管趋势。具体包括提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准。强化发行上市全链条责任，加大发行承销监管力度等。

　　第二，从上市公司角度看，新“国九条”强化上市公司现金分红监管、多措并举推动提高分红比例、 推动上市公司提升投资价值。未来随着分红比例继续提升，中国资本市场投资价值以及高股息策略有望受到海内外投资者更为广泛的关注，业绩质量因子和红利因子有效性有望持续提升，未来A股投资者应更加关注上市公司的“业绩质量”和“分红率”。

　　第三，从资本市场角度看，新“国九条”更为具体和深入，前两个“国九条”更多聚焦在健全市场体系和丰富投资品种，而新“国九条”强调大力推动中长期资金入市，大幅提升权益类基金占比、鼓励保险公司开展长期权益投资。后续关注公募基金综合费改政策进展以及引入保险、养老金等长期资金的配套制度。

责任编辑：尉旖涵