sm字母调教圈论坛「今c抱いてcここで」と直子は言った。　　各设区市教育行政部门要充分保障学生新冠病毒感染后身体康复以及运动恢复的时间，科学制定2023年体育中考实施方案，合理安排统一测试、缓考、补考的时间间隔。6WO4Ry-s3jM0EHIKjmW53E5nZn-中金：维持理想汽车-W“跑赢行业”评级 目标价降至130港元

　　事件：公司1Q24营收为256.3亿元，环比-38.6%；Non-GAAP净利润

　　12.8亿元，环比-72.2%。受去年底冲高透支、季节性等综合影响，公司一季度交付量环比下降，部分费用支出相对刚性，带动归母净利环比降幅较大。

　　报告主要观点如下：

　　1Q毛利率表现稳健，部分价格调整已经反映。

　　1Q24公司交付80，400辆，环比-39.0%，综合产品结构优化和24款新车价格调整的影响，对应单车收入为318，827元，环比+2，207元。1Q汽车销售毛利率为19.3%，环比-3.4ppt，剔除4Q23质保金冲回的一次性影响，环比降幅更小，主要反映了4月定价调整的影响；展望2Q，该行认为价格调整已经有所反应，L6占比提升可能带来一定压力。费用端，公司1Q研发费用30.5亿元，同/环比分别+64.6%/-13.1%，同比主要受到人员及薪酬扩张影响，环比下降主因新车研发时间点相关；1Q销管费用为29.8亿元，同/环比分别+81.0%/-8.9%，同比主要受到人员及薪酬、销售网络扩张影响，环比下降主因车辆交付减少。

　　1-2Q经营处于调整期，价格调整带动订单回升，L6开始贡献增量。

　　1Q公司经营亏损5.9亿元，利息收入及投资收益共计10.7亿元，带动GAAP归母净利润达到5.9亿元，Non-GAAP净利润12.8亿元，对应单车Non-GAAP

　　净利润15，875元。公司4月正式发布L6车型后，于4.18至5.5日首销期间实现累计订单超41，000辆，表现强劲。至今，公司形成了MEGA，L6789五款车型布局，该行预计公司通过此前的全系车型降价1.8万至3万元，有望进一步提升车型竞争力，目前公司上险数据又升至约8000辆/周，公司指引2Q实现交付105，000至110，000辆，该行期待交付量逐季快速提升。

　　调整纯电产品线发布节奏，重新聚焦效率与用户需求。

　　此前公司针对上半年新车型发布定价等诸多方面进行复盘，本次业绩会中，公司进一步强调组织调整，增设质量运营部门以更加迅速地提升执行效率、减少运营工作。此外，公司规划1H25起陆续发布后续纯电SUV车型，夯实超充网络建设和渠道优化基础，到今年底建设超过 2000座超充站，优化门店展位、销能等资源，以更好更快地释放纯电动车型的销售动能。

　　风险：纯电车型不及预期；智能驾驶不及预期；市场竞争加剧。

责任编辑：史丽君