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　　富瑞发布研究报告称，将莎莎国际（00178）评级由“买入”降至“持有”，基于整体回报率的上行空间少于15%，目标价由2港元降至0.92港元。公司2024财年下半年净利润分别较该行及市场预期低44%及39%。今年4月1日至6月16日的首季度，整体销售跌9.5%，当中港澳地区销售跌21.8%。该行又将2025及26财年的销售预测下调21%及24%，料2025至27财年的派息比率为七成。

　　该行指出，莎莎国际管理层相信北上消费情况已大致稳定并已成为新常态，而旅行访港情况则非常依赖政府政策，管理层及业界正在争取旅客免税额提高至3万元人民币，以及大湾区居民可一签多行。管理层又指，租金需要下降20%至25%，零售业界及品牌才能生存。集团会继续执行市场多元化，内地方面会专注线上销售；东南亚市场亦是其中一个增长来源，料未来会有更多新店，但对近期的盈利贡献仍然很低。

责任编辑：史丽 君