欧美性爱乄乄乄乄「図書室」と僕は言った。　　随着时代的发展，如今的慕萨莱思酿造技术在保留原有特色的同时，也在向标准化、科学化迈进。“传统方法酿造的慕萨莱思果肉含量较高，色泽浑浊带有焦香味”新疆酿酒协会副秘书长劳于根说，与传统的慕萨莱思酿造技术相比，如今的酿造技术更注重食品安全，机械化程度更高，机械取代了部分人工，不仅大大提高了生产效率和原料利用率，在一定程度上也更加科学和规范。TBUZ7P-pJ4JzRL6hDpk6gGVrM4Ua-东吴策略：下半年风格决定胜负 科技成长崛起

　　下半年，A股交易的核心逻辑仍是中美名义增速差的收敛。名义经济的“东升西落”将带动中美利差收窄，从而对A股盈利和估值的上行起到推动作用。我们判断，下半年获取超额收益的关键在于对风格的把握，成长风格有望崛起，尤其看好科技成长。

　　交易核心变量：中美名义增速差。展望下半年，中美名义增速差有望收敛带动中美利差收窄，成为中国资产价格修复的核心因素。一方面美国消费疲弱迹象显现，通胀韧性回落，美国名义经济增速的走弱或将趋势性显现；另一方面，全球制造业上行周期中，外需的修复叠加政策发力将助推国内经济向好，A股新的投资框架应摒弃中国信用周期，转为全球制造业和货币周期框架。名义经济的“东升西 落”将带动中美利差收窄，成为中国资产价格修复的核心因素。

　　超额收益胜负手：风格切换。2019年以后，风格对超额收益的影响远大于2019年之前。过去近3年价值风格崛起的背后，是经济预期斜率不断调整下，高股息防御板块估值溢价的攀升，本轮市场风格周期在持续时间上已显著超越了过去两轮。随着海外流动性的逐步宽松，成长风格有望占优。

　　行业推荐：科技股为首。在市场风格切换的关键阶段，政策持续助力下，科技股有望“乘势而上”。政策持续发力，背后是逆全球化和大国博弈的宏观背景。从交易层面看，科技股符合市场偏好，估值具备性价比。建议关注：优势制造业、“卡脖子”环节、“前沿新兴产业及未来产业”、数字经济。重点关注半导体、自动驾驶、信创、低空经济等赛道。

　　风险提示：经济复苏不及预期；海外降息不及预期；地缘政治事件黑天鹅。

责任编辑：王旭