中国基金报 泰勒

　　今天的市场，港股涨疯了！

　　港股大涨

　　5月10日，下午开盘之后，港股暴涨，恒生指数大涨超2%，国企指数涨超2.4%，恒生科技走势疲软，午后翻红，此前一度跌超1%，走势出现了分化。

　　地产股大涨，世茂集团涨幅超80%。

　　背后到底发生了什么？

　　消息面上，彭博引述知情人士表示，中国考虑减免内地个人投资者通过港股通投资港股，在取得股息红利时所需缴纳的20%所得税，以避免两地重复征税的情况。若相关计划得以实施，料有助进一步改善港股流动性，吸引公司赴港筹集资金。

　　中国证监会上月发布5项资本市场对港合作措施，港股过去三周多快速上涨。4月19日，证监会宣布将与香港方面深化合作，采取5项措施来进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。

　　其中包括：一是放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围。二是将REITs纳入沪深港通。三是支持人民币股票交易柜台纳入港股通。四是优化基金互认安排。五是支持内地行业龙头企业赴香港上市。

　　影响有多大？

　　中金分析，内地投资者通过港股通投资港股获取分红时，需要支付股息红利税。在当前标准下，内地投资者通过港股通投资所收取的红利税较直接在香港开通账户的投资者更高。

　　图表：当前机制下港股通红利税征收标准

　　中金称，直接减免规模相对有限，但有助于提振情绪。过去三年期间，全部港股通标的的累计分红总额年均约在1.8万亿港元左右。进而计算港股通投资者在每只股票的持仓占比以及20%的港股通红利税收标准，经过测算，港股通机制每年所征收的红利税收总额大概在450亿港元左右。假设内地个人投资者在港股通的投资占比约为1/4，预计本次潜在调整每年所带来的直接税收减免大概在100亿港元上下。如果将公募基金也纳入在内，那么可能带来的税收减免可能扩大到200亿港元左右。不过，考虑到今年以来港股市场主板日均成交额大约在1000亿港元，此次潜在调整所带来的短期直接减免规模或有限，但或从情绪层面带来提振。

　　与此同时，尽管近期港股市场大幅反弹，A/H股折溢价有所收敛，但仍处于历史高位。因此，港股通红利税的潜在调整有望进一步提升港股高分红板块与标的的吸引力，为港股市场提升流动性，甚至有望使部分相关标的的A/H折溢价进一步得到收敛。

责任编辑：凌辰