gay2022深喉调教剧情飞机背の高い学生がビアを配っているあいだc丸顔の学生が壇上に立って演説をした。ビアにはあのあらゆる事象を単純化する独特の簡潔な書体で「欺瞞的総長選挙を粉砕し」「あらたなる全学ストへと全力を結集し」「日帝＝産学協同路線に鉄槌を加える」と書いてあった。説は立派だったしc内容にとくに異論はなかったがc文章の説得力はなかった。信頼性もなければc人の心を駆り立てる力もなかった。丸顔の演説も似たりよったりだった。いつもの古い唄だった。メロディーが同じでc歌詞のてにをはが違うだけだった。この連中の真の敵は国家権力ではなく想像力の欠如だろうと僕は思った。　　经律师调查，该公司之前规定将机器停机后用有机溶剂进行清扫。失火前1个多月，公司要求职工在机器运转过程中进行清扫。本次失火，可能是因为机器未停机时职工用有机溶剂擦拭保养机器所致。tMgsHi-5C5RuGo7cRgR4U8mvqBTBr6M-直面大浪淘沙 基金投顾寻求行业发展更优解

　　◎记者 朱妍

　　经过近5年的发展，基金投顾行业进入大浪淘沙阶段，“分化”成为主题词，业绩差异加大、规模体量迥异是当下行业的真实写照。

　　投顾策略下架、大V告别投顾战场、机构调整财富管理业务，去年以来基金投顾机构动作频频。在这种情况下，基金投顾如何做好业绩、提供更好的持有体验，被投资者反复提及。

　　诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨曾说过：“资产配置是投资中唯一免费的午餐。”在权益投资阿尔法收益难求的背景下，部分投顾机构结合海外经验，探索多元化资产配置的可能，试图在市场波动中寻找拓展投顾业务的更优解。

　　时代“宠儿”今安在

　　在权益阿尔法收益较难获取的现状下，部分曾经光鲜亮丽的基金大V“主理人”的心态正在经受“炙烤”。

　　2016年被誉为财经自媒体元年，基金大V崭露头角，基金组合的投资模式也进入投资者视野。许多大V凭借鲜明的观点和个人魅力拥有众多粉丝，并通过基金组合模式，展现出极强的基金代销能力，一时颇为风光。2021年基金投顾整改要求提出后，部分大V陆续加盟基金投顾机构，为各类机构带来了较大的规模增量。

　　然而，近些年市场大幅波动，受此影响，这些时代的“宠儿”在拓展投顾规模上逐渐乏力，业绩分化不断加大。

　　据第三方平台不完全统计，最近3年来，包括大V管理的投顾组合在内，有部分组合业绩超过5%，但也有亏损超20%，甚至某些大V管理的投顾组合亏损严重，亏损幅度超过40%。

　　去年以来，类似这样解散组合甚至退出基金投顾市场的大V为数不少。晨星全球高级战略顾问陈鹏认为，基金大V业绩分化加大，一部分凭运气出名的人，在市场变化中被淘汰，留下来的人对市场的基本规律相对更为了解，即便赚钱能力不强，但至少能撑起一把“保护伞”，不让基民直面市场风雨。

　　优胜劣汰进程加快

　　不仅是大V“主理人”在经历洗牌，投顾机构也是有人欢喜有人忧。逆势实现规模增长的有之，在市场大浪冲刷下但求维持市占率的亦有之。

　　据上海证券报记者了解，今年前五个月，蚂蚁投顾旗下基金投顾服务“帮你投”整体用户规模和资产规模实现双增长，其中资产规模较2023年底增长50%。同样，截至今年5月底，今年以来华宝证券基金投顾业务今年以来签约客户数和保有规模均增长了约10%。

　　与上述机构形成反差，另一些投顾机构正面临组合下架、规模下滑的困境。

　　“业绩差的投顾组合，规模下滑大概持续近一年了，有的组合规模可能已经缩水近一半。投顾费用主要和规模挂钩，因此不少投顾组合的压力很大，毕竟机构要考虑投入和产出。”大V“基民柠檬”说，从机构角度来看，一些投顾组合的下架、解散，除了人事变动因素，规模太小是一个重要原因。

　　从投资者角度来看，陈鹏认为，投顾组合被下架有两种原因：一是投顾的投资端没做好，研究不够扎实，没有实现原有的投资目标，达到客户的预期；二是投资做得还不错，但服务没做好，在市场遭遇调整时客户很难跟随，做到不离不弃。

　　越是在困难的时候，越要坚持做正确的事。陈鹏表示，纵观海外历史，基金投顾行业也是在大浪淘沙中逐渐出现了不同的模式和头部机构。以先锋领航集团为例，在20世纪70年代初创期，也遇到了种种困境，后来因“坚持遵循市场规律”做对的事，成本降下来、透明度上升、投资者信任度提升，才逐步实现了投资者体验和管理规模的常年增长。

　　多元化配置是较好解题思路

　　基金投顾能否在波动的市场中提供令人满意的收益回报，帮助投资者跨越牛熊周期？从海外的经验来看，多元化配置是一个较好的解题思路。

　　业内人士表示，从海外市场的典型案例来看，耶鲁大学捐赠基金、桥水基金等均通过大类资产的多元化配置为投资者实现了相对优秀的业绩。当然，这些案例大多有其特殊性，难以在国内进行复刻，但其多元化配置的思路值得借鉴和学习。

　　今年以来，有多家基金投顾机构从组合构建、产品线布局等角度出发，提供更为多元化、更具全天候特征的持有体验。

　　据了解，中欧财富就在一些投顾组合的构建上参考了桥水“全天候”策略的配置思路，包括引入多元化配置的模型，通过配置相关性较低的资产，提高策略的抗风险能力；并对大类资产配置占比及各类资产的配置方向进行持续调优，以适应不同的经济周期。以该机构近日新推出的“尊享多元小目标”为例，该组合通过七类弱相关资产，聚焦全球股票、债券、商品资产，提供全天候的动态配置体验。

　　排排网财富理财师姚旭升认为，利用大类资产配置来提升投顾收益，具有一定的参考价值。在分析投资者投资需求和风险承受力的基础上，基金投顾应制定合理的投资计划，将资金按照不同比例配置到相关性较低的各类资产中，有望在降低风险的同时实现收益。

　　诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨曾说过：“资产配置是投资中唯一免费的午餐。”多位业内人士表示，在波动的市场中，为投资者提供丰富的资产配置方案是一条可行的破局思路。

责任编辑：王旭