本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海 北京报道

四年来首次，美联储宣布下调利率50基点。受此消息提振，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货价格一度突破2620美元/盎司高位。

分析人士指出，黄金价格将受到三方面支撑，美联储降息提振黄金表现；全球央行购买黄金储备上升亦形成对现货金的支撑；地缘政治事件会引发市场的不确定性和风险规避情绪，黄金作为传统避险资产仍然受到追捧。

黄金价格将继续冲高还是回调？投资者又该如何布局？

黄金上涨动力十足

北京时间9月19日，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%—5.00%之间的水平。这是美联储自2020年以来首次降息，此次降息标志着美国“40年来最激进加息周期”结束，正式转向进入到降息周期。

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）方面认为，美联储降息利好黄金，因为这意味着持有非生息资产的机会成本下降。黄金上涨势头有望延续。投资需求增加将驱动金价进一步上行，预计金价明年6月有望上看2700美元/盎司。面对宏观和地缘政治的不确定性，从投资组合角度来看，黄金的避险属性也使其颇具吸引力。

华安基金方面也认为，美联储降息利好黄金。在国际市场上，黄金的价格是以美元为计价单位，而且黄金“天然是货币”。当美元升值时，相对来说黄金的购买力下降，导致黄金价格下跌；反之，黄金价格上涨。并且，美元与黄金都有一定的抗风险属性。当美元走势疲软时，投资者更偏向于利用黄金来分散风险。美联储降息后，美元收益率下降、美元投资需求降低、美元指数下跌等因素，对黄金价格形成利好。

华安基金方面分析称，长期来看，黄金价格与美债实际收益率呈反向变化关系。因为黄金是非生息资产，在实际利率上升时，持有黄金的机会成本增加，投资者可能会转向其他生息资产；美联储降息，则名义利率降低，带动实际利率下降，促进金价上涨。此外，美联储表示，货币政策已经从单纯地抗通胀转向兼顾通胀和稳定就业。叠加降息有望增加市场上的货币供应量，可能促进通胀水平提升，进一步降低实际利率，或将利好黄金。

“21世纪以来，美联储三次主要降息周期中黄金表现亮眼，累计涨幅在10%以上。其中，2007年的降息周期内，黄金的累计涨幅超30%。”华安基金方面指出。

值得一提的是，近期欧洲央行决定将基准利率降低25个基点之后，以欧元计价的黄金出现决定性的上涨。“这表明，从欧元流出的资本进入黄金市场。”北京黄金经济发展研究中心研究员李跃锋告诉《中国经营报》记者。

广发期货高级黄金投资分析师叶倩宁认为，若美联储降息后经济“软着陆”，美债实际利率下降有限，随之而来的可能是经济回暖伴随实际利率回升，故而贵金属涨幅有限并可能出现利多出尽；若发生“实质性衰退”，降息速度未必快于通胀下降速度，并可能出现恐慌带来流动性紧张，金银价格短期可能会下跌，但随着持续深度降息来挽救经济，流动性会加速宽松，后期上涨驱动较大。

9月初，中国人民银行更新的官方储备资产数据，截至2024年8月末，黄金储备报7280万盎司，与上月持平，已是中国人民银行连续第四个月暂停增持黄金。

兴业研究首席汇率研究员郭嘉沂指出：“从全球产业技术周期来讲，我们处于旧技术周期和新技术周期切换的时间段。以美国的劳动生产率作为一个标的来观测，只要新的产业技术周期没有进入过热期，美国的全要素劳动生产率没有明显提升，黄金长期上涨的大的逻辑非常完备。根据美国国会预算办公室（CBO）的预测，在2026年之前，美国的劳动生产率都不会出现明显的提升。在这样的背景下，我们继续看好黄金。”

值得一提的是，“九月魔咒 ”成为市场担忧金价下跌的因素之一。历史上9月通常被视为黄金市场表现不佳的一个月份。从2017年以来,黄金在9月的平均跌幅达到3.2%，这一趋势被称为“九月魔咒”。

对此，王昕杰分析，9月确实是风险资产较为低迷的月份，除了黄金，美股在过去50年，9月也是回报最差的月份。但今年的状况可能有些不一样，美联储降息落地对黄金来说仍然会有一定程度的推动。另外，黄金在市场波动加剧时有着出色的表现记录。

展望金价走势，李跃锋指出，由于全球主要央行实施货币宽松政策、地缘政治风险、美国总统选举、黄金ETF强劲需求以及场外实物需求等因素的推动，黄金价格可能在2024年年底达到每盎司2700美元，并在2025年中期达到3000美元。

多元投资分散风险

世界黄金协会发布的2024年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）同比增长4%至1258吨，创下有该项统计以来最强劲的二季度需求。二季度场外交易（OTC）需求强劲，同比显著增长53%至329吨，为全球黄金需求提供助力。

除了美联储降息对黄金市场带来提振外，黄金的避险属性也使其受到投资者青睐。

“自1953年以来的11次经济衰退期间中，黄金平均回报率为11.8%。地缘政治风险加剧也推动了避险需求，中东紧张局势的升温也是黄金价格的支持性因素。而即便在其他相对和谐的区域，即将到来的美国大选也带来了另一层政策不确定性。这些因素强化了我们在多元化投资组合中提升黄金的配置。面对经济衰退、地缘政治、通胀和政府缺乏财政纪律等风险，黄金是有效的避险工具。”王昕杰指出。

华安基金方面指出，在资产配置组合中，黄金与大多数资产的相关系数都在0.3以下，与A股市场的相关系数在0.2以下，属于低度相关范畴，这使得它在降低整体投资组合风险方面发挥着关键作用。另外，在宏观环境变动下，黄金定价的影响因素虽然会发生相应变化，但黄金本身的收益风险特征却长期不改。Wind数据显示，过去八年，黄金具有不错的表现，国内AU9999七年收益取正，具有较好投资价值。

在当前行情下，投资者该如何把握入场机会？

华安基金方面建议，对于未持有黄金的投资者来说，相对于投资实物黄金，黄金ETF的投资门槛较低、流动性更强、操作更方便。在投资组合中加入黄金，能多元化投资分散风险，但一次性全部投入的风险较高，可以考虑采用定投的方式，摊薄成本。

叶倩宁分析称，9月正值三季度末，受到市场流动性收紧因素影响黄金往往表现不佳，然而目前美联储降息“落靴”，叠加在“去美元化”背景下央行购金的节奏保持稳定，地缘局势使避险需求不减，都对金价形成支撑。若金价高位回调，则有利于长线投资者低位配置，因此整体易涨难跌。

邓静宜（记者 黄允强）09月21日,中央纪委国家监委网站9月12日发布两则消息：黑龙江省政协原党组成员、副主席李海涛严重违纪违法被开除党籍和公职；云南省政府原党组成员、副省长张祖林严重违纪违法被开除党籍。李海涛：贪婪无度，将公权力异化为谋取私利的工具经中共中央批准，中央纪委国家监委对黑龙江省政协原党组成员、副主席李海涛严重违纪违法问题进行了立案审查调查。黑龙江省政协原党组成员、副主席李海涛被查经查，李海涛丧失理想信念，背弃初心使命，对组织不忠诚不老实，搞迷信活动，处心积虑对抗组织审查；无视中央八项规定精神，长期违规接受宴请、旅游等活动安排，出入私人会所；违背组织原则，不按规定报告个人有关事项，在组织谈话时不如实说明问题，在干部人事工作中为他人谋取利益并收受财物；廉洁底线失守，违规收受礼品、礼金、消费卡，安排下属单位报销、支付个人费用，利用职权为亲属经营活动谋取利益，纵容默许亲属利用其职务影响谋取利益；贪婪无度，将公权力异化为谋取私利的工具，大搞权钱交易，利用职务便利为他人在项目开发、企业经营、职务调整等方面谋利，并非法收受巨额财物。李海涛严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经中央纪委常委会会议研究并报中共中央批准，决定给予李海涛开除党籍处分；由国家监委给予其开除公职处分；终止其黑龙江省第十三次党代会代表资格；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。2023年9月16日消息，李海涛被查。黑龙江省政协原党组成员、副主席李海涛 资料图公开信息显示，李海涛出生于1963年9月，黑龙江巴彦人，长期在黑龙江工作，历任黑龙江省经贸委副主任，黑龙江省政协经济委副主任、省经贸委副主任，黑龙江省政协经济委副主任、省经委副主任等职。2004年，他任佳木斯市代市长，次年任市长，2010年任大兴安岭地委书记，2011年任黑龙江省政府秘书长，2013年底任黑龙江省委秘书长，2014年1月任黑龙江省委常委、秘书长，2016年4月任黑龙江省委常委、副省长，省政府党组副书记，2022年1月任黑龙江省政协副主席。张祖林：甘于被“围猎”，与不法企业主沆瀣一气经中共中央批准，中央纪委国家监委对云南省政府原党组成员、副省长张祖林严重违纪违法问题进行了立案审查调查。云南省政府原党组成员、副省长张祖林被查经查，张祖林丧失理想信念，背弃初心使命，长期政商勾连，大搞利益交换，私藏、阅看有严重政治问题的书刊、音像制品，搞团团伙伙，拉帮结派，对抗组织审查，搞迷信活动；违反中央八项规定精神，违规接受宴请和旅游活动安排；违反组织原则，不按规定报告个人有关事项，在组织函询时不如实说明问题，在职工录用、职务晋升等方面为他人谋取利益；廉洁底线失守，违规收受礼品礼金，搞权色、钱色交易；违规干预和插手司法活动；生活奢靡、贪图享乐，作风败坏；甘于被“围猎”，与不法企业主沆瀣一气，将公权力异化为谋取个人私利的工具，大搞权钱交易，利用职务便利为他人在房地产开发、项目承揽等方面谋利，并非法收受巨额财物。张祖林严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律、工作纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经中央纪委常委会会议研究并报中共中央批准，决定给予张祖林开除党籍处分；按规定取消其享受的待遇；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。今年3月1日消息，张祖林被查。云南省政府原党组成员、副省长张祖林 资料图公开简历显示，张祖林，男，1959年6月出生，汉族，云南昭通人，1977年9月参加工作，1985年3月加入中国共产党，在职研究生学历。他曾任：永仁县县长，楚雄州副州长，云南省质量技术监督局副局长、局长，丽江市市长等职。2007年，他任昆明市市长，2012年任玉溪市委书记，2014年任云南省副省长，2018年3月任云南省政府参事，2022年11月离任。延伸阅读落马女官员被处分 搞权色钱色交易的老领导已被公诉5月25日，据辽宁省纪委监委消息：经辽宁省委批准，辽宁省纪委监委对辽宁省工商业联合会原党组成员、副主席杨翠杰严重违纪违法问题进行了立案审查调查。辽宁省工商业联合会原副主席杨翠杰被查经查，杨翠杰丧失理想信念，背弃初心使命，长期搞迷信活动；无视中央八项规定精神，违规收受礼品礼金；违反组织原则，在干部录用工作中为亲属谋取利益，在干部选拔任用工作中为他人谋取利益；在并购海外企业贷款贴息审核工作中失职失责；纪法底线失守，利用职务上的便利以及职权或者地位形成的便利条件，为他人在资金拨付、职务调整等方面谋取利益，非法收受巨额财物。杨翠杰严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律、工作纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经辽宁省纪委常委会会议研究并报辽宁省委批准，决定给予杨翠杰开除党籍处分；按规定取消其享受的待遇；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。去年11月3日，杨翠杰涉嫌严重违纪违法被查。据公开简历显示，杨翠杰，女，汉族，1961年4月出生，1981年10月参加工作，1991年6月加入中国共产党，在职大学学历。她曾任锦化化工（集团）有限责任公司常务副总经理、葫芦岛市经贸委主任、葫芦岛市财政局局长等职务。2012年8月，杨翠杰任葫芦岛市副市长，2015年10月任辽宁省工商业联合会党组成员、副主席，2017年7月卸任副主席，仅担任辽宁省工商业联合会党组成员。2021年4月，杨翠杰退休，2年后被查。值得注意的是，杨翠杰曾获得化工部巾帼建功标兵、市劳动模范、市优秀政协委员、全国“三八”红旗手等荣誉称号。杨翠杰曾长期在辽宁葫芦岛市任职 图为资料图老领导已落马杨翠杰曾长期在辽宁葫芦岛市任职，并担任葫芦岛副市长3年多时间，而其在葫芦岛担任副市长时，担任葫芦岛市长的都本伟已于2022年2月落马。2022年2月25日消息，东北财经大学党委原书记都本伟涉嫌严重违纪违法，接受审查调查。都本伟曾相继在辽宁省农信联社、葫芦岛市担任“一把手”，退休后南下广东，担任一民办高校党委书记，后获聘校长。退休3年后被查。东北财经大学党委原书记都本伟被查都本伟出生于1958年1月，早年在辽宁教育系统工作，曾任省教委副主任、省教育厅副厅长，2003年升正厅级，任省人民政府副秘书长。2005年起，都本伟相继担任省农信联社理事长。2012年1月任葫芦岛市市长、市委书记。2016年2月任东北财经大学党委书记等职，2019年3月退休。2022年8月，都本伟被开除党籍。经查，都本伟丧失理想信念，背弃初心使命，对抗组织审查；违反中央八项规定精神，违规收受礼金，违规借用管理服务对象车辆；不按规定报告个人有关事项，在组织谈话时不如实说明问题，在干部选拔任用工作中为他人谋取利益；违规持有非上市公司股份，搞权色钱色交易，违规要求私营企业购买个人出版的书籍；违规干预插手贷款业务，违规减免返还企业税费；向群众摊派费用破坏营商环境；利用职务上的便利在职务调整和企业经营方面为他人谋取利益并非法收受财物，滥用职权致使国家遭受重大财产损失。2022年9月，辽宁通报5起违反中央八项规定精神案例，其中就有东北财经大学原党委书记都本伟违规借用管理服务对象车辆问题。2016年7月，都本伟向锦州某私营企业主借用1辆丰田牌轿车供个人使用，2019年12月归还。期间，车辆保险费用3.02万元由该私营企业主支付。都本伟还存在其他严重违纪违法问题。2022年11月，东北财经大学原党委书记都本伟（正厅级）涉嫌受贿罪、滥用职权罪一案，由辽宁省监察委员会调查终结，移送检察机关审查起诉。经辽宁省人民检察院指定管辖，由沈阳市人民检察院依法向沈阳市中级人民法院提起公诉。检察机关在审查起诉阶段，依法告知了被告人都本伟享有的诉讼权利，并依法讯问了被告人，听取了辩护人的意见。沈阳市人民检察院起诉指控：被告人都本伟利用担任辽宁省教育厅党组成员、副厅长，辽宁省政府办公厅党组成员、副秘书长，辽宁省农村信用社联合社党委书记、理事长，葫芦岛市委副书记、副市长、代市长，葫芦岛市市长，葫芦岛市委书记，东北财经大学党委书记等职务上的便利以及职权或者地位形成的便利条件，直接或通过其他国家工作人员职务上的行为，为他人在办理贷款、职务调整、承揽工程等方面谋取利益，非法收受他人财物，数额特别巨大；利用担任葫芦岛市代市长、市长职务便利，徇私舞弊滥用职权，致使国家利益遭受特别重大损失，依法应当以受贿罪、滥用职权罪追究其刑事责任。

邓静宜（记者 苏美玲）09月21日,（原标题：2024年9月11日外交部发言人毛宁主持例行记者会）

9月10日上午，中美两军举行战区领导通话。新闻稿的表述很短，其中提到“双方就共同关心的问题深入交换意见”。这句话在相关外事活动的新闻稿中很常见，但在表述时会有差别——“交换意见”与“深入交换意见”。如何理解新闻稿中的“深入”二字？首先，从沟通渠道来说。去年，中美元首旧金山会晤时，两国元首达成共识，开展中美两军战区领导通话。中国人民解放军南部战区司令员吴亚男军事专家张军社告诉谭主：总体来看，目前中美两军有中美两军高层沟通、中美国防部工作会晤、中美海上军事安全磋商机制会议以及中美两军战区领导通话等多个沟通渠道。其中，中美两军高层沟通包括中央军委联合参谋部和美军参谋长联席会议主席的对话沟通，以及中美两国国防部长的会晤沟通。中美国防部工作会晤，属于工作层级的交流对话，一年召开一次。主要是探讨接下来一年两军交流合作的计划，一般由我国中央军委国际军事合作办公室领导和美国国防部的官员主持进行。中美海上军事安全磋商机制会议分为小组会议和将军级年度会晤，小组会议一般由校级军官主持，将军级年度会晤一般由少将军官主持，来进行海上军事安全的磋商交流。和其他三种沟通渠道相比，战区领导沟通的特殊性在于，这是直接管控一线海空部队行动的指挥员的直接交流。这种交流，有助于减少两军之间误会的发生。之所以需要减少误会，是因为这次视频通话的两个主体——南部战区和美军印太司令部发生海空相遇事件的概率很高。相遇的地方，主要是南海。张军社表示：根据美军的说法，印太司令部的“职责范围区”（Area of Responsibility）就包括南海。美军印太司令部下辖有：｜｜美国太平洋舰队｜｜海军陆战队太平洋司令部｜｜美国太平洋海军陆战队｜｜美国太平洋空军｜｜美国太平洋陆军等今年3月，“南海战略态势感知计划”发布了《2023年美军南海军事活动不完全报告》，报告统计了2023年美国航母打击群位南海活动情况。2023年美国航母打击群位南海活动情况其中出现了“尼米兹”号航母、“里根”号航母和“卡尔·文森”号航母，它们都隶属于美国太平洋舰队。除了派出航母到南海行动，美国印太司令部还会派出军机前往南海进行抵近侦察、派出军舰非法闯入我领海。而负责应对处置的，就是南部战区。今年5月，美“哈尔西”号导弹驱逐舰非法闯入中国西沙领海。“哈尔西”号导弹驱逐舰就隶属于美国第七舰队，这是太平洋舰队下辖的两支舰队之一。当时，南部战区就组织海空兵力，依法依规跟踪监视并警告驱离了美舰。今年8月，南部战区还在黄岩岛附近海空域组织联合战巡。南部战区负责维护南海局势稳定，而美国印太司令部经常会做一些搅动南海局势的事情，从这个角度上讲，双方深入地交流，管控分歧，避免一线部队的误会，就显得格外重要。张军社表示：战区领导沟通中，双方都会探讨各自最关心的海空安全问题，提出各自对该问题的看法。中方会正告美方，美方不能派遣军舰、军机进入中方南海岛礁邻近海域，进行所谓的“航行自由”行动，这是违反国际法的。同时，中方也会要求美方约束其一线海空兵力，严格遵守国际法，尊重中国的领土主权和海洋权益。除了这些实操层面的交流，中美双方在认知上，也需要进行深入交流。美国印太司令部司令叫塞缪尔·帕帕罗，谭主在今年6月的香格里拉对话会上见过他。作为出身于军人世家并有过在阿富汗服役经历的美国军人，帕帕罗信奉的是“武力至上”的说辞。在香会上，帕帕罗上来就表示，威慑是现代军事战略的基石，是“寻求和平”的方式。与之相对应的，中国前驻美大使崔天凯也在那场会上。崔大使也谈了自己对威慑的理解。崔大使是怎么说的呢？他讲话的大意是，威慑只是工具和手段，真正重要的，是我们如何认识世界、如何认识自己，以及如何认识我们在这个瞬息万变的世界中的关系。如果我们将彼此视为潜在的或真正的对手，那威慑终将会变成真正的威胁甚至公开冲突。如果我们的目标是为更稳定、更和平、更繁荣的世界而共同努力，那么我们真的不需要多少威慑。从两人的讲述中就能看到，中美双方在认知上存在着很大的差异，这些差异，需要深入交流去互相理解。今年4月，《纽约时报》发表了一篇文章，里边详细介绍了拜登政府是如何在所谓印太地区加大对中国的“威慑”的：｜｜重新组织在日本的美国海军陆战队，使其拥有攻击海上军舰的能力。｜｜在澳大利亚部署美国海军陆战队。｜｜获得菲律宾多个机场和海军基地的使用权。从这些行为中可以看到，美国希望拉着盟友一起，共同“威慑”中国。帕帕罗就表示，这些行动，让美国和盟友的实力更强，“我们”将在西太平洋发生的任何战斗中取得胜利。但这种“拉圈子”的行径，真的有用吗？前不久的一个细节，足以说明问题。美军印太总部司令帕帕罗8月7日，美国拉着菲律宾、澳大利亚、加拿大，在南海搞了一场海空联合演习。这场四国在南海的首次演习，号称要“团结起来，对抗来自中国的‘挑战’”。但具体是怎么“团结”的呢？美国派出的，是“伊利湖”号导弹巡洋舰，1993年服役，预计在2025年退役。加拿大派出的，是“蒙特利尔”号护卫舰，1994年服役，也到本应该要报废退役的年龄。菲律宾派出的，包括“拉蒙·阿尔卡拉斯”号巡逻舰，1967年服役。这艘船先是在美国海岸警卫队服役，2012年，这艘船退役后又卖给了菲律宾。而澳大利亚，干脆连船都不派，只出动了一架P-8A巡逻机来“意思意思”。这就是美国所谓的“威慑”。美国想要拉着这些国家共同搅乱地区局势，这些国家可能在表态上会有一些炒作和跟随，但在实际的行动上，都在“拖美国的后腿”。美国自己也多次表示，无意与中国发生冲突。美国这样说，那就别再搞小动作。要来谈，就得拿出诚意好好谈。栏目主编：秦红 文字编辑：程沛 题图来源：上观题图 图片编辑：雍凯来源：作者：玉渊谭天