银安李力雄全章目录|「ねえワタナベ君c私たち下の食堂にごはん食べに行かない」と緑が言った。
Hartnett指出,当前市场对美联储降息50基点的反应似乎是在遵循“软降息”或“恐慌式降息”的剧本。美股和信贷市场正在消化到2025年底美联储降息250基点以及底标普500指数成分股盈利增长18%的预期,“风险并没有好到哪里去,因此投资者被迫追逐”涨势,“泡沫风险”正在卷土重来。
早在美联储利率决议公布前,美银首席策略师Michael Hartnett就发出警告,大幅降息很可能会导致通胀风险卷土重来,2025年对抗通胀加速的最佳对冲手段将是黄金。从周 三美联储降息50基点后的市场表现来看,除了比特币之外,黄金确实是表现最佳的资产之一。
然而,除了10年期美债之外,几乎所有资产都在上涨,这与金融环境放松时“避险”资产的传统表现几乎相反。上一次美联储在50个基点的降息后下跌还是在2008年10月金融危机爆发期间。
对于这种狂欢式上涨的原因,Hartnett在最新Flow Show报告《为小企业降息50基点》中解释说,当没有出现恐慌时(至少现在还没有),华尔街最喜欢“恐慌性降息”。同时,美联储希望降息50个基点,这样实际利率就可以从本世纪最高水平下降,防止已处在衰退中的小企业部门裁员。
“恐慌性降息”还是“软降息”?
在宣布降息后,美联储主席鲍威尔在货币政策新闻发布会上连说了十次“再校准”,这意味着美联储正在调整其货币政策立场,以适应当前的经济状况。Hartnett表示,华尔街对此的解读是,美联储可能“领先于曲线”,预计到2025年底会有250个基点的降息,这可能会促使美股每股收益(EPS)出现25-20%增长。
然而,鲍威尔在解释美联储是否“落后于曲线”时似乎有些含糊其辞。注意,上一次美联储在信贷利差如此低的情况下降息50个基点是在1981年1月,而美股到达历史最高点是在1986年4月。
历史数据显示,美联储在第一次降息后,货币市场基金的流入通常会持续9个月。但2009年和2020年的激进宽松政策导致了基金的急剧下降,这可能是市场泡沫风险的一个信号。近期,全球股市尤其是美股出现了大规模的资金流出,而债券市场则持续吸引资金流入,特别是投资级债券和高收益债券。
报告显示,美联储自1970年以来进行了12轮降息,根据首次降息和市场反应可以分为三类:
“软降息” :美联储降息后美国进入“软着陆”,例如1984年、1995年、2019年...对股票和债券有利,标普500指数在首次降息后6个月内上涨10%,10年期美债收益率下降56个基点;
“硬降息” : 美联储降息后美国进入“硬着陆”,例如1973年、1974年、1980年、1981年、1989年、2001年、2007年;对股票不利,标普500指数在3个月内下跌6%,但对债券有利,10年期美债收益率在6个月内下降38个基点;
“恐慌式降息” :美联储因华尔街崩盘/信贷事件而降息,例如1987年和1998年...这非常冒险,标普500指数在首次降息后6个月内上涨20%。
Hartnett认为,当前市场对美联储降息50基点的反应似乎是在遵循“软降息”或“恐慌式降息”的剧本。
在预期美联储可以防止新增就业人数降至10万以下和违约率上升的情况下,华尔街进行了经典的“美联储转向”交易,参见1975-1976年美联储将利率从9%下调至4%的资产涨势,为下一次更加猛烈的通胀激增奠定了基础。
“泡沫风险”卷土重来,债券和黄金是最佳对冲工具?
Hartnett警告,现在美股和信贷市场正在消化到2025年底美联储降息250基点以及底标普500指数成分股盈利增长18%的预期,“风险并没有好到哪里去,因此投资者被迫追逐”涨势,“泡沫风险”正在卷土重来,现在应该逢低买入债券和黄金。
如果新增就业维持在12.5万-17.5万之间,那么这将表明美国实现“软着陆”,Hartnett认为,美国以外的股票和大宗商品是更佳投资标的,后者还是对冲通胀的常用手段之一。
最后,以下是Hartnett用来确定即将到来的是硬着陆、软着陆还是无着陆的最佳市场“指标”:
软着陆:如果私募股权ETF(PSP)的价格超过70美元,这可能意味着市场预期美联储大幅降息对宏观经济是有利的。
无着陆:如果某些特定的ETF,如SPDR 标普环球自然资源 ETF(GNR)、区域银行指数ETF(KRE)和新兴市场ETF(EEM)的价格分别超过60美元和45美元,这可能预示着华尔街的通胀预期将扩散到更广泛的经济领域,即“主街”。
硬着陆:如果30年期美债的收益率即使在面临债务、赤字、政治不确定性和通胀的情况下仍然低于3.75%,这可能表明市场预期经济将步入衰退。
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冉佳琪(记者 林瑜宣)09月22日,(原标题:南海,传来一个好消息)
冉佳琪(记者 李昆文)09月22日,(原标题:受权发布|全国人民代表大会常务委员会关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定)
摘要:新周期,新的挑战。孙颖莎4比2战胜队友王艺迪夺得冠军9月15日晚,2024年WTT澳门冠军赛落下帷幕。在女单决赛中,孙颖莎4比2战胜队友王艺迪夺得冠军。在男单决赛中,林诗栋4比0战胜德国选手邱党,首夺WTT冠军赛单打冠军。孙颖莎和王艺迪曾有12次交手,前者以8场胜绩占优。本届赛事,孙颖莎先是以两个3比0战胜田志希、金娜英,之后又以3比1战胜朱芊曦晋级4强,半决赛孙颖莎4比2力克张本美和;王艺迪则以“不失一局”的出色发挥,先后击败张默、高桥布鲁娜、木原美悠、王曼昱,闯入决赛,可谓手感火热。孙颖莎在赛场上决赛中,孙颖莎通过发球抢前三板,一定程度抑制了王艺迪的攻势,顺利赢下第一局。此后两人的争夺你来我往,前四局双方打成2比2平。第五局开始,孙颖莎果断从王艺迪正手位突破,并加快击球节奏,打破僵局,并以11比8和11比4连下两城,赢得比赛。孙颖莎表示,“王艺迪的状态非常好,自己对这场决赛的目标就是想尽快找到自己最好的状态。我觉得第五局之后自己的质量和状态,比想象中还要更好一些。”孙颖莎举起冠军奖杯孙颖莎总结,“巴黎奥运会结束后,自己一直没有特别系统的训练,但我觉得通过比赛打一打,自己找状态找得还挺快。新的周期开始了,现在展望洛杉矶(奥运会)还有点早,还有四年时间,但也算新周期一个好的开始吧,希望自己再接再厉。”男单决赛则出现了一边倒的局面,林诗栋在比赛中没有给邱党任何机会,攻防兼备,打出了速度、旋转和力量。林诗栋在赛场上赛后,林诗栋谈到,“这是自己第一次拿到系列赛的冠军,非常开心。跟邱党之前打过两次,算比较熟悉了,他是现在欧洲非常有实力的一名选手,也战胜过很多中国球员。这场比赛自己赛前准备得非常充分,比赛中发挥也还可以。”和上一站阿拉木图站相比,林诗栋认为这一站的成绩完全超出预期,“没有想到会进决赛、拿冠军,打得比想象中要好。但是从领奖台下来,就一切从零开始,还是要去想好下一站的比赛”。林诗栋举起冠军奖杯林诗栋有“小小胖”之称,而他的打球风格跟樊振东颇有几分相似。小将的横空出世对国乒来说是一大喜讯,将帮助中国男乒在洛杉矶奥运周期顺利完成新老交替。未来,还有更多的挑战等待着林诗栋。
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