作者：封帆/F3036024、Z0014660/

　　一德期货有色金属分析师

　　当氧化铝价格价格回调后市场利空消息就频出，譬如澳洲氧化铝减产过剩铝土矿进口中国，再或国产矿供应将恢复国内氧化铝将复产，这大多为行情反映过后用消息去解释行情。从我们在山西的调研情况了解到，山西矿山开采手续问题和赤泥库的问题都将长远制约国内氧化铝的生产，进口矿方面即将进入几内亚雨季，虽然氧化铝长都做了进口矿季节性储备，但当下想大幅度提产难度比较大。国内铝土矿确实有复产的趋势，但从我们了解的情况是维持当下生产或是少量复产是有可能的。不过供需难有明显过剩，一来国产复产量级不大，二来海外减产造成进口量减少。虽然平衡表供应紧缺的量仅有不足10万吨，但氧化铝现货市场长单占比90%左右，现货市场单月量60万吨的量级，那么不足10万吨的短缺其实占比是很高的。

　　此外铝价表现我们也偏利多看待，在这个背景下，氧化铝价格回调不 跌破支撑的话，保持继续看多的观点，只是从波动幅度来说可能会比铝更剧烈一点。

　　编辑：王琰

　　审核：王伟伟/F0257412、Z0001897/

　　复核：何牧

　　报告制作日期：2024年5月29日

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责任编辑：李铁民