巴克莱警告:美债收益率低估“不利的财政动态”

来源: 猫眼电影
2024-06-04 06:31:20

巴克莱策略师在周四发布的年度展望报告中表示,债券市场对美国财政状况过于乐观。巴克莱利率策略师Anshul Pradhan和经济学家Marc Giannoni表示:“目前的收益率水平并没有完全反映出不利的财政动态,这可能对长期收益率产生50-75个基点的影响。”

他们表示,长期利率包含了美联储货币政策的预期路径和期限溢价,而“结构性预算赤字可能会推高两者”。

不过,巴克莱预计,随着全球经济增长放缓,到2024年底,10年期美国国债收益率将降至4.25%,比目前水平低约20个基点。然而,市场普遍预期利率将接近3.75%。

Pradhan表示:“对财政的担忧将成为债券市场的逆风。”如果被迫做出选择,他会卖出而不是买入10年期美国国债。巴克莱建议做空美国国债曲线的前端。

美国今年9月的预算赤字总额约为1.7万亿美元,已从疫情期间达到的创纪录水平收窄。但政府支出持续增加,基准利率处于一代人以来的最高水平,已导致许多投资者质疑美国债务路径的可持续性。巴克莱估计,美国联邦政府2024财年的赤字将收窄至1.6万亿美元,然后在2025年再次扩大至1.8万亿美元。

巴克莱团队表示,投资者 对赤字的担忧最终将通过两个渠道转化为

首先,较高的赤字要么与较低的储蓄率相关,要么与较高的投资率相关,两者中的任何一个都应将长期中性利率推高至多50个基点。其次,债券供应的增加应会提高期限溢价,即投资者投资于较长期债券所需的额外补偿。

责任编辑:于健 SF069

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陈伯白

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