吴梦梦到粉丝家实战kpdペニスがヴァギナに入って往復する音というのもあった。そんな音があるなんて僕はそれまで気づきもしなかった。男がはあはあと息をしc女があえぎc「いいわ」とか「もっと」とかcそういうわりにありふれた言葉を口にした。ベッドがきしむ音も聞こえた。そういうシーンがけっこう延々とつづいた。緑は最初のうち面白がって見ていたがcそのうちにさすがに飽きたらしくcもう出ようと言った。僕らは立ち上がって外に出て深呼吸した。新宿の町の空気がすがすがしく感じられたのはそれが初めてだった。　　该中心辐射周边三万余居民，是朝阳区最大的一家社区医院。去年12月中旬以来，已为不少新冠患者提供输液、转诊等服务。6uX8WU-ezGo5DbyuIs2tkm21c5Pl0wV-AI应用加速落地 算力及终端打开增量空间

　　开栏语

　　2024年证券市场下半场怎么投？投资者如何把握中期投资方向？近期，券商纷纷举行策略会，聚焦培育和发展新质生产力，低空经济、产业出海、人工智能等成为关键词；红利策略、港股躁动、并购重组等成为关注点。即日起，本报将结合各机构深度研报和首席分析师采访，推出系列报道，以期为投资者提供有价值的市场解析。

　　◎记者 孙越

　　AI发展从技术突破进入到落地应用的新阶段。近期，OpenAI发布的GPT-4o以及谷歌发布的Project Astra，引发新一轮讨论。随着AI技术的日益成熟和应用的不断深化，投资者应重新审视和调整投资策略。

　　AI变革有何新趋势、投资逻辑如何演变？近日，券商密集举办中期策略会并发布AI产业深度研报，围绕AI技术革新的前沿、如何捕捉投资机会等话题进行探讨。

　　AI应用商业化加速

　　近期，国内外大模型再迎催化共振，AI大模型逐渐由单方面的性能角逐，转向性能与实用性并重。海外方面，OpenAI和谷歌分别发布了最新AI助手GPT-4o和Project Astra，支持输入输出文本、音频和图像，得益于原生多模态架构赋能，响应时延大幅降低，人机交互体验提升明显。国内方面，众多大模型进行了迭代与更新，在整体能力、部署方式、推理成本等方面均有明显进展与优化。

　　在机构人士看来，随着AI应用在便利性和易用性上实现突破，人工智能对C端的影响力有望增强，看好相关垂直类应用的发展前景。

　　开源证券传媒首席分析师方光照认为，OpenAI推出GPT-4o及近期海内外厂商频频发布大模型迭代升级成果，竞争焦点或集中在多模态能力、Agent能力和API调用成本优化等，这些均为大模型应用落地并商业化的关键因素，或助力影视、音乐、教育、营销、搜索、办公等各个领域的AI应用“更加好用、性价比更高”，从而打开AI应用商业化空间。

　　黄乐平认为，在以大模型为代表的创新周期中，AI应用模式主要有“AI+”（以AI技术赋能行业的科技企业）和“+AI”（采用AI技术的企业）形式。本轮AI应用中，采用“AI+”还是“+AI”取胜须根据场景进行具体讨论，这取决于AI在业务流程中是否具有“护城河”，以及AI在业务价值链中的占比。搜索、电商和营销是目前“+AI”较有代表性的场景。

　　算力基石地位 持续验证

　　大模型的商业化落地催生了更大的推理算力和通信能力需求。机构认为，蓬勃的算力需求有望持续带动算网基础设施建设，建议关注光模块、液冷温控、光芯片、边缘算力等领域的投资机会。

　　刘高畅认为，目前应用较为广泛的文字交互仅为ChatGPT乃至AIGC应用形式的开端，语音、图片、视频等多模态的输入输出，或将为内容创作领域带来革命性变化。更广的数据形态、更多的应用场景、更好的用户体验，亦将大幅提升支撑人工智能的算力需求，算力或迎来高速扩张时代。

　　开源证券通信行业首席分析师蒋颖表示，AI发展不断推动光通信发展，光模块作为光通信核心组件有望充分受益于产业发展。具体而言，训练所需算力有望持续增长，加速光模块代际更迭，1.6T时代提速到来，同时LPO、CPO、薄膜铌酸锂、相干等新技术多线并进，光通信长期投资价值显著。此外，AI驱动主流计算芯片和单机柜功耗不断增长，逐步突破风冷散热极限，国内运营商积极推动液冷试点，液冷有望迎来高速发展。

　　新一轮终端升级有望开启

　　随着AI带来交互体验改变和智能化程度提升，各类终端厂商大力布局AI产品。机构认为，AI终端有望迎来全面升级，并带来销量和盈利能力的双重提升。

　　“AI对个人电脑行业的影响是深远持久的。” 马天翼认为，OEM、处理器制造商、操作系统供应商等将在2024年密集推出具备AI功能的新机型。这些举措将提振换机需求，其中商用领域尤为明显。

　　此外，耳机、音响等智能硬件结合AI可以创造增量需求，例如，人机交互、算法推荐使耳机从音频传输器扩展为用户的私人秘书，同时AI也给耳机的核心竞争力音质方面带来提升；AI音响能够实现便捷交互及家居助手功能。

　　马天翼表示，大模型的高速发展加速了AI应用的研发与落地，而终端硬件作为AI运行的算力底座，是AI进一步发展的土壤。终端搭载的AI功能带来良好体验，会刺激新的换机需求，形成正向循环。在手机、PC等产品进入存量时期后，AI的出现有望开启新一轮创新周期，并加速现有的换机周期。

责任编辑：江钰涵