EWP一视频vkペニスを奥まで入れるとc彼女は体を震わせてため息をついた。僕は彼女の背中をやさしくさするように撫でながらペニスを何度か動かしてcそして何の予兆もなく突然射精した。それは押しとどめようのない激しい射精だった。僕は彼女にしがみついたままcそのあたたかみの中に何度も精液を注いだ。　　为应对通胀，美联储快速大幅加息，导致其他经济体货币大幅贬值，加剧其输入性通胀。不少国家被迫跟随美国加息步伐，引发经济衰退担忧。fdND-YGyy3iDjizcW2xqX-金鹰基金：指数调整空间或有限 结构性机会仍可挖掘

　　首席经济学家、基金经理 杨刚

　　刚刚过去的5月，在基本面温和改善、地产宽松政策落地的催化下，沪指一度创下年内新高，但在月末受到部分资金获利了结的影响出现小幅回调。北上资金流入规模增加，市场风格上表现为：周期>消费>成长。

　　展望6月，预期指数调整空间或有限，市场静待重要会议正面引导以提振风险偏好，结构性机会仍可挖掘。5月以来，地产政策的加速落地带动指数中枢上移，但市场延续轮动偏快的特征，赚钱效应收缩，风偏提振并不稳定，政策和事件催化下的相关主题方向有一定表现，但持续性一般。进入6月，考虑到7月份三中全会重要会议召开时点的临近，政策面和基本面应不会有明显的下行风险，地产政策的持续积极优化有望改善地产对经济带来的尾部风险，由此支持市场指数继续表现韧性。6月LPR利率的潜在调整，也有望为国内流动性带来积极变化。近期美联储表态偏鹰派，引发市场对美联储降息预期出现回落，后续除非美国通胀下行或就业市场的“意外疲软”，不然仍是交易降息预期在区间内的反复折返跑，美国降息方向的开启依然需要观察其通胀黏性的约束。

　　后续，还须重点关注以下海内外因素，预计这些方面都可能对接下来的A股市场形成波动，从而在边际变化或将对A股市场产生新影响：

　　1、6月6日欧央行将召开6月议息会议。目前欧央行官员多数表态支持6月降息，认为通胀缓解程度与欧央行的预期大体一致，在此次会议上 将落地降息25BP。

　　2、6月7日晚间美国将公布5月非农就业数据，以及6月12日晚间将公布美国5月CPI数据。

　　3、6月11日-12日美联储将召开6月议息会议。预计在当前美国通胀压力偏强的背景下，美联储或释放鹰派指引，以避免重蹈此前金融条件宽松强化通胀黏性的覆辙。此外，还可以关注美联储缩表方面的相关安排和表述，此前5月议息会议纪要显示部分FOMC委员对缩表放缓仍有反对意见。

　　4、6月20日国内将公布LPR利率数据。近期地产政策密集落地，收储等新变化表明政策层对房地产市场的边际重视，密切关注继各地放松限购、贷款利率下限等需求端政策过后，存量房贷利率的下调可能也会提上日程。

　　关注行业方面，维持风格平衡应对市场快速轮动，短期关注低位成长补涨品种，以及三中全会预期带来的政策主题，价值方向中期依然可为。

　　1）顺周期：一季报显示出行链&出口链是景气度向好的方向，当前4月出口数据验证出口链景气度延续，基本面支撑下依然值得持有，短期交易因素或加大期波动，中长期看，海外降息信用周期开启后外需主导的出口链方向仍有景气度支撑。

　　2）科技制造：市场高切低轮动特征下，关注海外科技巨头对明年需求的指引，预期或有望进一步提振市场对产业趋势的信心；前期滞涨的医药、军工、新能源等科技成长方向亦有配置价值，尤其随着后续外需逐步回落，市场对美联储降息预期亦存在改善的空间。

　　3）高股息：在市场风偏较低和政策鼓励提高分红下具有相对防御价值，短期波动更多来自筹码拥挤等交易型因素，逢低可关注。

　　风险提示：

　　本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现，也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本资料不构成本公司投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。

责任编辑：石秀珍 SF183