文/吴治邦

5月28日，武汉中院微信号发布的一则 “金凰集团合同诈骗案在武汉中院一审宣判”的消息显示，金凰珠宝实控人贾志宏以合同诈骗罪、非国家工作人员受贿罪、对非国家工作人员行贿罪，数罪并罚，判处无期徒刑，并处没收个人全部财产，剥夺政治权利终身，其他人分别被判处三年二个月至十二年不等的有期徒刑及

金凰珠宝一案从爆发至今已过去四年，但余震不断，包括信托公司高管、银行高管及财险机构负责皆锒铛入狱。撇开金凰珠宝及贾志宏在融资过程中涉及到的刑事犯罪，其资本市场之旅也颇具戏剧性，贾志宏自始至终都有着一颗A股的上市梦。从炒股高手一跃而成珠宝大王，贾志宏的财富路径颇具传奇色彩，在2008年欲推金凰珠宝冲刺A股，不过因其离谱增长而遭发审委否决。在2016年，在信托背景资金的支持下，贾志宏关联的一致行动人举牌武昌鱼，想拿下武昌鱼（已退市）的控制权，意欲注入的资产就包括当前由贾志宏100%持股的宜昌信通电缆有限公司等资产，二级市场随之爆炒，武昌鱼市值一度超百亿元。

不过，随后其蒙面举牌的问题遭监管关注，同时也遭到了早已埋伏的中融信托的狙击。证监会处罚决定书显示，贾志宏因未按规定进行报告和公告的行为被并处以40万元的罚款，因在限制转让期内买卖证券的行为被处以500万元的罚款。

按贾志宏的规划，如果一切顺利，不仅可以通过变现国企的土地储备大赚一笔，其同样可以在资本市场变现，来完成整个“巨额融资”的闭环。不过，随着低评漏评问题的出现，资产并未如期交割，贾志宏仅在名义上成为襄阳轴承的实控人，却始终未能坐稳实控人位置，最终锒铛入狱。

回顾贾志宏对A股上市平台的执著追求之路，可以发现其始终绕不开“加杠杆”、“讲故事”、“蒙面操控”、“追逐暴利”这几个关键词。事实上，在2016-2019年几年中，一众所谓的资本系闪亮登场，“加杠杆”、“讲故事”成为常态，但多以一地鸡毛告终。

最近一两年来看，举牌收购事件日益减少，对整个资本市场的估值也带来影响。事实上，国外成熟的资本市场来看，上市公司收购事件并不鲜见，但出险案例比国内少得多。金凰珠宝及贾志宏以小博大的资本心态，显然在一开始就注定了结局，即使不在骗贷案中中箭，也会在后续的资本运作中倒下。

个人认为，在当前资本市场估值较为低迷的背景下，市场不欢迎那种一开始就不怀好意的资本玩家，但急需吸引一批走“正道”的产业投资人。