近日，健康之路股份有限公司（简称“健康之路”）披露港股主板上市申请材料，建银国际为其独家保荐人。此前，公司曾于2023年6月13日、12月29日两次递表港交所，但均已失效。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，按截至2023年12月31日，健康之路平台上的注册个人用户数目来计算，健康之路经营着中国最大的数字健康医疗服务平台之一。自2001年起，健康之路便为中国个人用户于数字平台上提供健康医疗服务，属于行业的先行者。

　　成立至今，健康之路已前后吸引了百度、上饶国资等知名投资机构。其中，百度（香港）是公司第二大股东，持股比例为12.46%。然而，目前国内数字健康医疗服务的商业模式仍未完全跑通，公司自身也存在诸多隐忧。

　　从业绩表现看，近年来，健康之路营业收入迎来高速增长。2021年至2023年以及2024年上半年，公司营收分别为4.31亿元、5.69亿元、12.44亿元和6.11亿元。但在营收高速增长的同时，公司却迟迟无法实现扭亏，报告期内亏损分别为1.55亿元、2.56亿元、3.14亿元和0.57亿元。

　　截至2024年6月30日，公司累计亏损已达24.01亿元。目前公司已资不抵债，净负债额已高达17.09亿元。导致公司持续亏损的原因一方面在于公司可转换可赎回优先股产生赎回负债的公允价值变动，另一方面则在于公司自身业务盈利能力不断下滑。

　　就可转换可赎回优先股而言，在递表港交所之前，健康之路已先后完成A轮、B-1轮、B-2轮融资，IPO前投资人包括百度、上海界佳、上饶国资，相关融资协议中均包含有赎回特权。伴随着股权估值的提升，2021年-2023年以及2024年上半年，健康之路因赎回负债的账面值变化产生的亏损分别为0.84亿元、2.68亿元、3.25亿元及0.63亿元。

　　值得一提的是，根据对赌协议显示，如公司未能于2024年6月30日前完成合资格首次公开发售，则相关股东有权要求健康之路及其创始股东购买其股份。赎回金额为已支付的投资金额加10%复合年利率的利息加股息或股份当时的公允价值之间的孰高值。截至2024年6月30日，健康之路赎回负债已达17.83亿元，远高于公司总资产的3.18亿元。

　　从业务看，健康之路业务覆盖了两个板块，分别是数字健康医疗服务、企业解决方案和数字化营销方案。2021年-2023年，公司营收规模由4.31亿元迅猛增至12.44亿元，但经营利润仍十分薄弱。

　　据招股书，剔除赎回负债的账面值变化、融资成本等非经营损益后，报告期内公司经营利润分别仅为-6644.1万元、1091.6万元、716万元。2024年上半年，公司经营利润为247.5万元，同比下滑88.16%。

　　成立20余年经营利润仍在盈亏线上挣扎的原因或与公司不断拓宽业务线堆高营收，但各业务之间协调性较差有关。将两大业务板块进一步拆分，2021年-2023年，公司营收大幅增长主要依靠健康会员计划业务、医药销售业务、内 容服务业务、信息技术服务业务，其余各细分业务营收增长缓慢或已出现下降。

　　其中，健康会员计划主要面向个人用户，主要提供预约就诊、医疗代理、陪诊、体检安排、医疗咨询和手术安排等服务。2023年，该项业务实现营收1.26亿元，同比增长约75%。然而，从业务收入的前瞻性指标合约负债来看，2024年业务或难以维持增长态势。

　　招股书显示，健康会员计划的客户需预先支付合约服务款项，公司将于有效期内在此等客户提出要求时提供服务，并将相应付款记为合约负债。因此，该指标一反映了未来的业务收入，2021年-2023年，健康之路合约负债分别为0.85亿元、0.9亿元，0.57亿元，2023年已出现大幅下降，未来健康会员计划业务或将承压。

　　医药销售业务主要是指线下药店及药物批发业务，公司于2022年 12月收购六家特药药房，并于2023年11月开 始医药批发业务，相关业务的毛利率较低且市场竞争激烈，除了能够增厚营收之外对利润的提升帮助有限，业务缺乏亮点。

　　而内容服务主要包括内容营销、收集临床数据及进行临床实证状况的观察及分析；信息技术服务主要指开发及维护软件。由此不难看出，虽然健康之路虽然通过收并购扩大了业务范围及营收规模，但各业务之间缺乏协同效应，不仅降低了管理效率，部分业务板块更是已对公司整体盈利能力形成拖累。2021年-2023年以及2024年上半年，公司毛利率整体呈持续下降趋势，各报告期内分别为40.2%、43.2%、32%、30%。

　　从估值水平看，目前健康之路的投后估值已达41亿元，结合现有业绩以及业务前景来看，难言性价比。此外值得关注的是，在公司历史沿革中，存在两起反常的股权交易及收并购项目。

　　2022年12月2日，美尊仁和以989.13万元的价格认购健康之路4010.57万股股份，远低于其他投资者入股成本，按其入股成本计算，公司投后估值仅2.05亿元。对此，健康之路在招股书中表示，主要由于美尊仁和实控人施女士的丈夫为前董事及前股东，其根据历史员工持股计划获授若干股份奖励，后因资金需求希望集团回购，并约定如未来仍欲投资公司，相关代价将由订约方参考出售事项的代价经公平磋商后厘定。

　　从时间来看，施女士的丈夫要求回购的时间为2021年9月，随后2022年3月施女士即再度选择投资。据招股书，出售时每股股份约0.08港元，而再度投资时每股股份约0.27港元。时隔仅5个月，为何施女士夫妇要低卖高买，令人颇为不解。此外，出售及收购的股份数量是否一致，公司未在招股书中明确披露，是否存在利益输送值得关注。

　　同样反常的还有一项收购案，2021年1月4日，健康之路与三零二医疗科技LLP订立股权转让协议，以代价人民币49万元收购三零二医疗科技49.0%股权。同日，健康之路与王敏订立股权转让协议，以代价人民币51万元收购三零二医疗科技51.0%股权。此外，作为交易的一部分，健康之路结清三零二医疗科技的未偿债务，金额为人民币2百万元。

　　而在2022年4月，健康之路又以经营效果不佳，公司净资产为负为由，以零代价将三零二医疗科技的99.00%及1.00%股权转让予范垂宝及高祖峰。3百万收购，一年后零代价转让，是前期的投研尽调工作出现问题还是变相利益输送？

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袁富毓（记者 何浩诚）09月20日,来源：央视网央视网消息： 面对国内外强烈反对声，美国执意对华加征301关税。美国在单边保护主义的路上狂奔，扰乱国际贸易秩序。新加坡《联合早报》：美国再次挥舞关税大棒《联合早报》谈美国对华加征301关税 视频截图美国政府确定对华大幅度上调产品的进口关税，其中包括将中国电动车关税提高到100%，并宣布部分关税将于9月27日生效。美国还将对中国太阳能电池加征50%的关税，对中国钢铁、铝、电动汽车电池和关键矿物加征25%的关税。美国声称上调关税是为了确保美国电动车业多元化，摆脱中国主导的供应链，美国部分企业批评此举只会加重业者成本。路透社：美国的策略无法提升自身竞争力路透社称美国对华加税是一种扭曲市场的行为 视频截图专家认为，美国试图用关税政策遏制中国产业发展是“短视的”，无法实现重振美国产业的长期目标，更不利于美国应对气候变化、减少碳排放，这是一种扭曲市场的行为。实际上，美国此举对当下中国电动车出口所造成的影响不大，因为中国新能源汽车出口美国的数量并不大。美国需要把重点放在如何提高本土汽车工业的竞争力，而不是给对手设门槛。韩国《亚洲经济》：美国有意展示强硬态度《亚洲经济》谈美国对华加征关税 视频截图美国对华加征关税的决定受到一些政客的欢迎，在大选前释放强硬态度。分析称，美国依赖关税这一工具，大肆推行保护主义，给世界经济造成巨大冲击和伤害。随之而来的是全球供应链更加混乱和不稳定。此前的数据都表明，美国企业和消费者将承担由此带来的负面影响。中国明确指出，美国将经贸问题政治化、工具化，是典型的政治操弄。美国《外交》：美国打错了算盘美媒称美国打错算盘一些学者和官员尽管承认关税会对经济产生负面影响，但仍然认为关税对国家安全是必要的。文章称，美国执意加码对华关税，无论从哪个角度看都是错误的。最新研究显示，中国输美商品早就不是左右美国制造业岗位情况的因素。关税也不是解决国家安全问题的利器。贸易战会破坏稳定。华盛顿应把重点放在减少壁垒和加强全球经济联系上，确保所有美国人从全球化中受益。延伸阅读：拜登政府敲定提高对华关税 美媒：美国人承担成本几经推迟，美国贸易代表办公室（USTR）当地时间9月13日终于发布对华新加征301关税的最终细则，确定其中针对包括中国进口电动汽车、太阳能电池在内的最早一批关税，将于约两周后的9月27日生效。美媒评价，此举部分是为了在11月大选前展示对华强硬态度。不过，这招致了包括美国科技公司行业团体在内的抱怨，认为加征关税相反会扰乱供应链。美国有线电视新闻网（CNN）13日也指出，包括美国联邦政府下设独立机构的研究都表明，美国人几乎承担了对华关税的全部成本。彭博社说，最终税率与今年5月美国总统拜登的公开提议基本相同。如对电动汽车征收100%的关税，对半导体和太阳能电池征收50%的关税，对电池零件和许多关键矿物征收25%的关税。大部分将于9月27日生效，针对半导体和天然石墨（电动汽车电池的关键矿物）的加征关税将分别于2025年和2026年开始。最终细则也包括一些改动。如在医疗产品方面，USTR把对医用口罩的关税从最初建议的25%提高到最终50%，但将后者的生效时间推迟至2026年；对医用手套的关税原计划自2026年提高到25%，但USTR的公告显示，这项关税将从2025年起提高到25%，到2026年升至100%。在机械方面，USTR表示，将免除对2024年5月14日，即首次宣布关税之前订购的中国起重机的征税，前提是这些起重机能在明年5月14日交货。美国港口管理局协会（AAPA）此前反映，对起重机加征关税将为全美港口带来1.3亿美元的额外成本。此外，USTR还考虑对5类中国工业机械，包括液体净化或过滤设备等提出关税豁免请求。码头上准备出口的汽车 资料图路透社指出，最终决定在很大程度上无视了美国汽车制造商要求降低电动汽车电池生产中使用的石墨和关键矿物关税的请求，这招致了业界的抱怨。据报道，白宫国家经济委员会主任莱尔·布雷纳德声称，这种“强硬、有针对性”的关税是为了确保美国电动汽车产业实现多元化，摆脱中国对供应链的主导。但行业团体认为，这相反会扰乱供应链，因为这些产品仍然依赖中国供应。总部位于华盛顿的信息技术产业委员会（ITI）主席贾森·奥克斯曼（Jason Oxman）在一份声明中说：“拜登政府承诺对中国实施全面、战略和多边的方针，以造福美国经济、美国工人和供应链。相反，拜登政府却一再无视业界对经济影响和供应链恢复能力的担忧，转而征收更多关税。今天宣布对某些半导体和零部件加征关税……将导致全球供应链更加混乱和不稳定。”ITI代表美国科技行业，成员囊括苹果、谷歌、英特尔等大型公司。奥克斯曼指出，自美国对华加征关税实施以来，已累计使美国企业和消费者损失2210亿美元。“今天的声明表明，USTR再次依赖于关税这一钝化且无效的工具，而无法证明其有效性。ITI呼吁政府为美国人做正确的事情，并采取更具战略性的关税方法。”这一最新进展标志着拜登政府对前总统特朗普自2018年援引“301条款”对华征收关税进行的为期两年多的审查的结束。USTR今年5月公布对华新一轮301关税的草拟细则，原定最早8月1日生效，但临近期限时宣布，因需要更多时间研究来自业界的超过1100条公众意见，延后发布最终细则。按照彭博社的说法，理论上USTR的正式批准和通报只是“例行公事”，如今却两度推迟。舆论认为，这反映出美国国内以及民主党内部就此的博弈。美国《纽约时报》13日评价，对华加征关税的决定部分是为了在11月总统选举前展示对华强硬态度。路透社也提到，新关税生效之际，特朗普和副总统哈里斯都在争取汽车和钢铁生产州的选民，试图在大选前将自己定位为对华强硬派。“关税在政治上可能很受欢迎，尽管许多经济学家认为它们是昂贵的工具，并不总能像承诺的那样促进国内产业的发展。”美国有线电视新闻网（CNN）13日说，“一项又一项”研究表明，美国人几乎承担了特朗普对中国产品征收关税的全部成本。这些研究也包括美国联邦政府下属的无党派的美国国际贸易委员会所（USITC）进行的研究。USITC去年5月发布的一份报告说，其计量经济学模型估计，美国对华232和301关税生效后，美国进口商品的价格几乎一比一地上涨，即对华加征10%从价关税，令美国从中国进口商品的价格也一样上涨了约10%。USITC称，这是一种不寻常的“几乎完全的价格转嫁”，也就是出口商收到的价格基本不受影响，而美国进口商支付的价格与关税增加的金额相同。该模型显示，2018年至2021年期间，关税使美国国内生产产品的价格和国内生产价值平均分别提高了0.2%和0.4%。无独有偶，据穆迪公司早前推算，美国消费者承担了加征对华关税92%的成本，美国家庭每年增加开支1300美元。另据美国税务基金会统计，对华加征关税不但没解决美国工人就业问题，反而导致美国因此流失14.2万个工作岗位。美方发起301调查一错再错，中国外交部和商务部已经多次阐明了中方的相关立场。外交部发言人汪文斌此前表示，中方将采取一切必要措施，捍卫自身权益。商务部发言人何咏前9月5日在例行发布会上说，中方已多次向美方就301关税问题提出严正交涉，世贸组织早已裁决301关税违反世贸组织规则，美方提高对华加征关税的做法是错上加错。此前USTR就关税复审结果征求公众评论意见，多数意见反对加征关税或申请扩大关税豁免范围，这说明美对华301关税不得人心。我们敦促美方纠正错误做法，积极回应各界呼声，立即取消全部对华加征关税。

袁富毓（记者 曾宛臻）09月20日,特朗普与约翰逊当地时间9月15日傍晚，在经历了第二次的暗杀未遂之后，唐纳德·特朗普借助众议院议长迈克·约翰逊的帖子亮相了。现年78岁的前总统在海湖庄园中和所谓的美国三号人物及其太太合影，看上去心情不错，似乎未受突发事件的影响。泰勒·斯威夫特站在堪萨斯城的箭头体育场的VIP包厢而就在当天的稍早时候，流行歌星泰勒·斯威夫特站在堪萨斯城的箭头体育场的VIP包厢中，为她的男朋友，堪萨斯酋长队的近端锋特拉维斯·凯尔斯加油。当天酋长队对阵辛辛那提猛虎队。现年34岁的霉霉的现身，让体育场变得更加沸腾，有评论认为，这位现在最火的流行偶像，让橄榄球比赛有了更多的观众。特朗普和斯威夫特按理说，特朗普和斯威夫特，是两个领域的名人，原本并没有什么交集。但就在特朗普第二次险遭暗杀之前，他的名字却是和斯威夫特关联在一起的，因为这位向来口无遮拦的前总统直截了当地表达了对女歌手的态度，“我十分讨厌泰勒·斯威夫特！”（I HATE TAYLOR SWIFT!）特朗普在他自创的社交媒体上这样写道，而且用的还全是大写字母，似乎想要借此来表达内心的不满。不过他倒也没有解释，为何会讨厌对方。当然，特朗普不解释大家也是明白的，因为霉霉公开表明了态度，她支持卡玛拉·哈里斯，并且称对方“是一位坚定、有天赋的领导者”。斯威夫特穿着高筒靴对于特朗普对霉霉的表态，社交媒体上也是出现了争议。很多人认为前总统“非常幼稚，就像是小孩子在吵架。”还有人说他为什么不表现出一些绅士风度呢，“闭口不谈，或者对对方的选择表示一下尊重。”不过也有人认为是霉霉有错在先，“她本可以把自己的喜好摆在私下，却偏偏要大张旗鼓地说出来，这不就是在挑事儿嘛，特朗普的愤怒可以理解。”酋长队四分卫帕特里克·马霍姆斯的妻子布丽特妮·马霍姆斯值得注意的是，特朗普的一句简明扼要的情绪表达，似乎还动摇了一对闺蜜的感情。当天酋长队四分卫帕特里克·马霍姆斯的妻子布丽特妮·马霍姆斯，挺着孕肚带着两个孩子，3岁的女儿斯特林和1岁的儿子布朗，来到赛场观战。她在社交媒体上分享了照片，但并没有晒出与霉霉的合影，而且从现场的影像看，两个人根本就没有坐在一个包厢中。马霍姆斯与斯威夫特拥抱尽管酋长队在进行揭幕战比赛时，布里特妮和霉霉也没有坐在一个包厢中，但在不久的美国男子网球公开赛的男子单打决赛的观众席上，两个人上演了情同姐妹的一幕，亲密地拥抱在一起，并且不断地和彼此聊天，显得很是热络。上一个赛季的比赛中两人互动画面而在上一个赛季的比赛中，两个人更是经常被拍到开心互动的画面。值得注意的是，身为球星太太的布里塔妮被认为是特朗普的支持者，她曾经给特朗普的帖子点赞，进而也得到了前总统本人的称赞。斯威夫特与女子合影就在人们猜测，霉霉是否因为特朗普的直接挑衅的言论而疏远布里塔妮的时候，“证据”出现了。霉霉有了新伙伴，她和酋长队外接手梅科尔·哈德曼的未婚妻查里亚·戈登，以及防守截锋克里斯·琼斯 的女友谢娜·韦瑟斯比，拍摄了亲密的合影，以男朋友特拉维斯的照片为背景。

近日，广西一名大一女生在竞选班长时向同学们秀出了自己的保安证。大一女生在竞选班长时秀保安证女生坦言：竞选时主要的作用是活跃气氛，给同学们一种反差感，留下深刻印象，保安证很好考，200元左右，多个证多个保障。女生晒保安证而谈到自己竞选班长能成功的原因，女生表示：可能是高中时获得了很多奖项，并带领全班参加了很多活动，同学们觉得她阅历丰富，才把票投给了我。女生谈自己竞选班长能成功的原因对此，不少网友发表了自己的看法：基****叭：颤抖吧，我的新同学好****渔了：有志者事竟成，保安证保得身!咖****elyn：选她当班长，班级的安全感蹭蹭蹭就上去了利奥****市：《关于我们的班长有保安证这件事》清****子：应该竞选安全委员太****ba：我寻思不就是为了看演唱会才办的这个证更多网友猜测，这个保安证是不是可以混进演唱会。网友评论截图确实有许多年轻人热衷考保安员证，也一度成为社交网络上的热门话题。据厦门日报此前报道，记者走访厦门一些保安机构了解到，18至30周岁的考生相比去年有增长，关于报考原因，有年轻人认为，“多一本证，技多不压身”；也有年轻人认为，考取保安员证，既能兼职赚点外快，还能去“蹭”演唱会。不过，业内人士建议，不是考到保安员证就一定能利用职务便利看到心仪的演唱会，请大家理性对待。多拿一本证技多不压身8月6日上午，记者来到湖里区翔远一路的一家保安服务公司，两名20来岁的年轻人在咨询保安员证的报考流程。相关负责人说，只要提交个人的相关材料、缴纳费用，就能得到一个题库的练习题，考生可以直接在手机上刷题，最后搭配半天的线下实操就能参加考试了。“我们是周边大学的大四学生，来咨询保安员证的报考是想看看拿到证后，能不能参加演唱会的安保，免费听演唱会。”在现场，其中一名李同学告诉记者，而另一名王同学则是由于新入职的单位需要，才来报考保安员证。随后，记者又来到嘉禾路附近的另一家保安服务公司，对方告知的报考内容和前一家基本一致。“最近半年，我们机构平均每天都有四五个年轻人来咨询保安员证的报考，有些是想着拿到证后去‘蹭’演唱会，有些则是想着‘技多不压身’。”现场负责人蔡先生说，过去的一个月，机构有150名学员报考保安员证，其中30%是30岁以下的年轻人。“厦门近年来演唱会很多，所以对保安的需求量也较大，在我们机构考取证件后，我们会把学员拉进兼职群，不定时会发布演唱会招保安的兼职工作需求。”蔡先生说。拿到保安员证不一定能“蹭”到演唱会厦门某保安服务有限公司相关负责人庄林告诉记者，以前每年大约有5000名学员报考保安员证，年龄大多在50岁以上，但从2023年开始，30岁以下报考的男女学员明显增多，他们有些是因为大学毕业后没有找到工作，选择从事保安工作临时就业，有些则是想着考取保安员证后能去演唱会现场执勤，顺便“蹭”观看演唱会。“并不是拿到保安员证，就一定能去演唱会现场执勤。” 庄林提醒年轻学员，想要从事保安行业或者考虑先就业再择业，是可以考取保安员证，但如果是为了看演唱会，建议年轻人不要盲目考证，而应理性对待。极目新闻综合@农民频道、厦门日报、网友评论（来源：极目新闻综合）