YoY），归母净利润8.83亿元（+64.9% YoY），经调整净利润14.38亿元（+90.8%
YoY），对应经调整利润率5.3%，经调整净利润水平超该行和市场预期，主要因履约费用率收窄及交易性金融资产相关的公允价值变动超预期。
中金主要观点如下：
高基数下收入端有所承压，25FY或迎来改善。
分业务板块看，公司自营业务实现收入237.39亿元（+0.6% YoY），医药电商平台业务收入23.29亿元（+4.1%
YoY），医疗健康及数字化业务收入9.58亿元（+2.6% YoY）。截至2024FY末，公司医药电商平台业务年活跃用户数达3亿，服务商家超3.5万（+28%
YoY）；公司在线自营店累积会员数增长至7700万人，单用户平均创收（ARPU）同比增长超17%。此前2023FY期间疫情防控措施调整，居民采购医疗产品需求攀升造成高基数，该行测算1H24FY/2H24FY公司收入端分别同比增长12.7%及同比下滑7.8%，该行认为高基数背景下公司收入端有所承压，同时预计2025FY或有望迎来改善。
履约费用率收窄助力实现内生经营性盈利。
公司毛利水平基本稳定，2024FY经调整（non-GAAP）净利润规模14.38亿元（对应non-GAAP净利率5.3%，vs
2023FY约2.8%），与表观净利润差距主要来自股权激励费用及交易性金融资产带来的公允价值变动，该行将股权激励费用加回（即视为常态化活动），并剔除利息收入约4.77亿元，同时剔除广告费业务的收并购对报表端的增厚影响，测算得到内生经营性利润率约为2.2%（vs
2023FY约0.4%），公司已实现内生经营性盈利，而24FY内生经营性利润率提升该行预计或主要因履约费用率同比收窄约2pct影响。
收购集团旗下医疗品类相关广告费业务，有望助力利润水平改善。
公司2023年11月28日公告，拟以135亿港币对价全资收购阿里妈妈下医疗健康类目相关的数字营销业务，支付方式包括发行股份及现金。2024年1月17日，公司公告完成该笔收购。该行预计，公司通过收购广告费业务，或有望与电商平台业务板块下的佣金业务形成协同，为医疗品牌商提供更加完善的服务供给以获取更多品牌商资源，同时亦有望实现利润水平的改善。
风险：行业竞争加剧，监管收紧超预期，下游医疗消费环境弱于预期。
责任编辑：史丽君
董希淼指出，对部分利率偏高的存量房贷，建议央行加强对商业银行的引导和指导，推动商业银行总行尽快制定存量房贷利率阶段性调整方案，通过差异化的利率打折或减少加点等方式，直接降低存量房贷利率。对不同地区、不同借款人，存量房贷利率调整方案可以有所区别。各地可通过市场利率定价自律机制，商定本地区存量房贷利率调整的总体原则。同时，探索推出贷款置换方案，允许还款期限达到一定年限的借款人申请本行新贷款置换旧贷款，或者允许借款人对贷款期限、还款方式等进行变更。具备条件的地方政府，还可加大支持借款人将商业性房贷转换为公积金贷款，以进一步降低存量房贷利率。
日前，她与迪士尼首席执行官鲍勃•艾格会面，知道上海迪士尼乐园正在迅速发展，星巴克在中国也在不断开出新门店。她说：“向中国出售咖啡和美容产品对美国没有国家安全风险，还为美国创造了就业机会。”美媒推测，雷蒙多访华时可能会带上一份“办事清单”，希望中国向更多美国电影和娱乐产品开放市场，鼓励星巴克在华扩店，以及促进美国中小型公司生产的化妆品在华销售等。
董希淼指出，对部分利率偏高的存量房贷，建议央行加强对商业银行的引导和指导，推动商业银行总行尽快制定存量房贷利率阶段性调整方案，通过差异化的利率打折或减少加点等方式，直接降低存量房贷利率。对不同地区、不同借款人，存量房贷利率调整方案可以有所区别。各地可通过市场利率定价自律机制，商定本地区存量房贷利率调整的总体原则。同时，探索推出贷款置换方案，允许还款期限达到一定年限的借款人申请本行新贷款置换旧贷款，或者允许借款人对贷款期限、还款方式等进行变更。具备条件的地方政府，还可加大支持借款人将商业性房贷转换为公积金贷款，以进一步降低存量房贷利率。
以北京为例，全市平均降雨量331毫米，83个小时的降雨量达到常年全年降雨量的60%。从气象监测数据看，昌平区王家园水库降雨745毫米，是北京地区有仪器测量记录140年以来的最大降雨量。地质灾害监测数据记录到了更高极值，降雨量在1000毫米以上的有3个点位，700毫米以上的达51个点位。特大暴雨落区主要集中在西部山区，门头沟区平均538毫米，房山区平均599毫米。
而从市场后续的表现来看，在1991年10月期间，A股首次下降印花税后迎来的反弹行情“凌厉”，其后指数大涨6倍以上。同时，在2005年1月的行情中，上证指数迎来A股历史上的最大规模“反攻”，至历史峰值6124点，其最大阶段涨幅录得近390%。此外，在2008年4月及9月两次下调印花税后展开的行情中，上证指数均呈现近一周的短暂反弹，随后便持续陷入调整，但在成功探底后也均迎来喜人涨幅。
2022年9月，阿水在老挝办理签证，认识了同是中国人的 “高总”。 “高总”说想在妙瓦底开中餐店，邀请阿水过去做培训。
杨丽英
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