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文|《中国企业家》记者 梁宵
编辑|米娜
图片来源|受访者
9月17日,美的集团正式在香港联合交易所主板上市,按照每股54.8港元的发行价,募集资金310亿港元,刷新近三年港股IPO募资纪录。
这是方洪波带领美的第二次闯关资本市场。11年前,刚刚就任美的集团董事长兼总裁一年的方洪波,就操刀了美的集团的整体上市,斩获750亿元市值,如今(9月20日),美的总市值近5000亿元。
成功登陆H股的美的,也即将发起一系列面向资本市场的冲锋。
“美的在手资金是很充裕的,上市的主要目的并不是资金需求。”美的集团一位高管表示。2024年上半年,美的集团净利润为208亿元,经营活动产生的现金流净额达到335亿元,对于目前“不差钱”的美的来说,对资本的饥渴程度确实不强,但对于未来意欲大举扩张的美的来说,充足的资本弹药至关重要。
接下来,还有一场场硬仗要打。
加码海外
海外新战场,已经成为各个中国家电巨头的必争之地。
一方面,国内家电市场增长放缓,以美的上半年的数据来看,其国内市场收入同比增长8.37%,大幅落后于上年同期11.09%的增速;另一方面,国际市场大有潜力可挖,按照美的提供的数据,目前全球家电市场规模近4000亿美元,美的在其中占比不到5%。
“美的在国内的市场占比已经非常高了,但在海外市场的占有率还是个位数,也意味着海外增长空间还很大。”今年3月,美的集团CFO钟铮在接受《中国企业家》采访时就表示 ,海外市场是美的未来的主攻方向之一。
2020年底,美的提出“全球突破”战略,在此之前,美的陆续建起了海外制造工厂,启动了一系列海外并购,到目前为止,美的在海外16个国家设立了17个研发中心、22个主要生产基地,海外员工超过35000人,海外收入占比超过40%。
在一位跨国咨询公司的战略专家看来,中国企业的出海大多数处于产品出海的阶段,还没有形成整个价值链的全球化,这样一方面不利于品牌建设;另一方面则会影响海外产品供应链的稳定性。
美的面临同样的挑战。目前,美的海外业务以OEM(代工业务)为主,占到60%,“未来希望各占一半,至少是先达到这个水平,再进一步做大OBM(自主品牌)份额”。
方洪波在最近的一次采访中也提到:美的把“全面走出去”作为当下最重要的工作。美的全球化最大的挑战是全价值链的本土化,从研发、制造、供应链、销售、物流到售后服务等所有环节。只有做到“用户直达”,才能让OBM优先战略真正落地,美的才可能成为一家真正意义上的全球化企业。
此次超过300亿港元的新融资,也将投入到这些领域:约20%(51.94亿港元)用于全球研发投入,约35%(90.9亿港元)用于智能制造体系及供应链管理升级的持续投入,约35%(90.9亿港元)用于完善全球分销渠道和销售网络,以及提高自有品牌的海外销售,约10%(25.97亿港元)用于运营资金及一般公司用途。公告还提到,会有约31.17亿港元用于投资或收购与美的智能家居、商业及工业解决方案相关的目标(如有)。
实际上,美的新一轮的国际化收购已经拉开了序幕。2024年4月,美的斥资6.5亿欧元,收购了瑞士证券交易所上市企业Arbonia AG旗下的Climate(气候)业务,以进一步加强其在欧洲暖通业务的产能及渠道优势;6月份,美的以1.75亿欧元的代价收购Teka Group,后者是一家设计及制造家用电器及水槽的欧洲工业集团,美的借此丰富了旗下品牌阵营。
目前,两笔交易还未正式完成;而通过港股上市,美的也为未来的全球化并购提前搭好了资本通路。
分拆上市
除了筹谋扩张之外,美的也在推动旗下现有产业的资本化。
按照公告内容,未来三年内,美的将分拆美智光电、安得智联、机器人及自动化系统相关业务。拆分后的企业财务收入依然并表,因此拆分计划并不会影响整体上市公司的表现。
三项业务均属于to B端,美的集团的to B业务包括新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化三大板块。目前,这三大业务群规模都达到300亿元营收上下,未来,美的希望to B业务收入能占到总收入的一半。
分拆能够进一步提升子公司的经营活力,并借助资本杠杆加速发展,但美的对子公司的分拆也建立了一些标准,比如首先这些公司已经有了一定的经营能力,对外业务占比更高一些,其次子公司的业务与集团主要业务的协同性不能太强,否则就失去了拆分的必要性。
以此标准来看,除了公告中的三部分业务,美的集团其他板块尚不具备分拆可能。
资本杠杆
美的是一家典型的由职业经理人驱动的企业,2012年,创始人何享健将权柄交接到方洪波手上,后者进行了一系列大刀阔斧的变革,美的内外一度血雨腥风,面对争议,甚至业绩下滑,何享健还是选择全权放手。
美的集团也由此形成了分权治理的架构,每一块业务都有独立总裁直接负责,除了这个“一号位”的任命、资金管理,以及重大并购事项需要集团统筹之外,子公司的事项都交由其决策处理。与分权治理相对应的,就是自负盈亏,这些业务板块都要靠自我造血来支撑发展。
“美的是敢于放权的一家公司,也舍得给团队、给管理者激励,这种机制能够激发每个人的创始人精神。”上述美的高管表示。
上市也是重要的激励路径之一。
2013年,借由美的集团整体上市的契机,美的对管理层进行了“大手笔”的股权激励,包括方洪波在内的7位核心高管由此跻身亿万富豪之列,方洪波的身家更是超过16亿元;面向其他管理团队和技术人员进行股权激励的平台公司宁波美晟,持股比例也达到1.75%。
此前提交IPO申请的美智光电也是同样,除了占股50%的美的集团,排在其后的四个股东均为有限合伙企业,也是美的高管、美智光电核心经营管理及技术团队、骨干员工的持股平台。
这些激励措施以资本为纽带,把企业和核心员工粘结在了一起,也让美的在市场竞争中一路冲在了前面。
2013年到2024年,美的集团营收从1210亿元增长到3737亿元,净利润从73亿元攀升到337亿元。方洪波在“2024美的经营管理年会”演讲中表示,美的想要基业长青,就要不断完善公司治理,培育创业和创新土壤,激发组织活力。
6月14日,美的集团发布《关于董事会换届选举的公告》,何享健的独子何剑锋并未出现在新一届董事候选人名单中,他与方洪波同龄,在方洪波接班的同时,开始出任美的集团的董事,而今,他结束了陪跑。
在外界看来,这也表明了82岁的何享健对职业经理人团队接班的决心。毕竟,一个面向国际市场的美的集团,更不能走回头路。
责任编辑:刘万里 SF014
杨佑雅(记者 林瑞惠)09月20日,
杨佑雅(记者 刘雅莲)09月20日,中国与欧美之间的电动车出口出现摩擦,图为港口 资料图经济观察网 记者 刘晓林 在持续的高层斡旋中,中国与欧盟和美国之间的电动车出口摩擦同时迎来最新进展,也是非常不乐观的进展。其中,欧盟拒绝了中国提交的价格承诺方案,美国则坚持此前决定,对中国电动车加征100%关税,对电动汽车电池加征25%的关税。这是否意味着欧美市场两扇门都关上了?目前还很难下定论。9月19日,中国商务部部长王文涛将与欧委会执行副主席兼贸易委员东布罗夫斯基斯举行会谈,就欧盟对华电动汽车反补贴案进行磋商。不过,从欧盟的态度来看,这场硬仗不好打。从欧美最新表态来看,美国坚持对中国电动车加征重税在意料中,欧盟的决绝却有点让人意外。按照欧盟此前的表述,对中国电动车启动反倾销调查并征收反倾销税,主要缘于中国电动汽车的价格因巨额补贴被人为压低,“扭曲了欧洲市场”,损害了欧洲电动车制造商的利益。照此逻辑,中国车企愿意提高价格应该正中下怀才对。但欧盟似乎并没有认可这份诚意。欧盟为何拒绝中国的价格承诺?撇开涨价幅度是否让其满意不谈,事实上,在这场博弈中,价格争议更像是一个幌子。“中国电动车可能带偏欧洲汽车市场的节奏,从欧洲手中夺去对全球汽车发展方向的控制权”才是欧盟真正的不满之处,在此基础上,欧洲更忌惮由电动车带来的中国竞争文化的输出。所以,从这一角度来看,欧盟不可能给中国电动车任何成为“鲶鱼”的机会,反补贴关税协商的空间并不大。美国亦然。综合公开披露的谈判细节,以及欧盟、美国从6月以来与中国之间的较量可以推断,中国电动车企业应该放弃对“双赢”结果的幻想了,抓紧制定新的合规出海方案,做好准备,迎接一个需要艰难开拓的高壁垒出海时代。欧盟对中国电动车加征关税,图为车展 资料图价格谈判空间很小根据中国机电协议披露的细节,在欧委会终裁决定拟对中国进口电动汽车征收高额最终反补贴税后,中国机电商会按照本案调查程序要求、在规定时限内协调12家企业提交了价格承诺方案。“该方案充分考虑了本案特点和欧委会以往承诺实践,关注欧方诉求,完全具有合规性,并符合欧方提出的与征税同等效力、可执行和可监管的要求,同时展现了最大限度的灵活性。”但“欧方既未与中方进行深入沟通,也不给出任何具体对案,而是直接拒绝了中方建议。”据汽车海外技术合规联盟旗下信息平台艾科森环境技术透露的消息,欧盟方面坚持认为,经过数月的调查,公共资金遍布中国电动汽车行业的整个供应链,使欧洲企业面临遭受难以承受的经济损失的风险。因此,欧盟委员会建议根据品牌及其对调查的配合程度,在现有的10%税率基础上,对中国电动车企业额外征收7.8%至35.3%的关税。这一额外关税的制定标准就是缩小欧盟和中国制造商之间的价格差距。对于中国电动汽车制造商提出的缩小与欧盟竞争对手之间价格差距的提议,欧委会方面认为,这一巨大差距是北京方面向这一利润丰厚的行业投入巨额补贴的直接结果。价格承诺是一种贸易工具,企业可以利用它来提高价格并控制出口量,以避免反补贴关税,而这类关税是中国制造的电动汽车进入欧盟后可能很快会面临的。更重要的是,欧盟委员会认为,中国的价格承诺提议不能消除“调查中发现的补贴”对欧洲造成的“有害影响”,同时这些价格承诺也不能够得到有效监督和执行。至于中国车企承诺涨价多少、如何监管,以及欧盟所说的“有害影响”是如何界定的,现在都未有公开披露。但最浅层的逻辑是,中国车企承诺提高电动车价格、减少出口量,所改变的只是未来中国车企短期内收入的多少。而反补贴关税是一种惩罚性甚至带有追溯性的措施,其实施后不仅会带来和价格承诺同样的后果,还会弥补欧洲经济所遭受的损失。换个角度来说,欧盟委员会的要求是:在缩小中欧价格差距和消除有害影响上,中国的价格承诺必须达到和反补贴税同样的效果。很显然,这是直接封堵了从商业贸易角度进行对话的必要性。迎接高壁垒时代欧洲一直是全球汽车业的高地。自中国汽车有出口能力以来,进军欧洲一直被定位为难度很高的一个目标。所以,如今遭遇壁垒并不意外。某种意义上,这也是注定会到来的一战。从欧盟此次对中国电动车反补贴税调查的一系列操作和态度来看,欧盟口中的对欧洲造成的“有害影响”,除了指高性价比的中国电动车瓜分了欧洲本土汽车制造商的市场份额,还包括由此可能带来的汽车业国际分工和利益格局的巨大变化。另一个层面,快速更新迭代的中国电动车,浸润着中国根深蒂固的竞争文化、经济发展模式和社会价值观,现在国内市场流行的“内卷”便是这种文化内核的集中外化。而这些也将对欧洲“抵制过度竞争”的商业传统带来冲击。图为中国国旗和欧盟旗帜 资料图因此,反补贴关税的最大目的是阻止中国“鲶鱼”搅动欧洲和美国延续多年的竞争规则和节奏,给本土制造业争取追赶中国汽车业的时间窗口。意识到这一点,就能预测到,以正常的商业手段来改变欧盟决定的机会很小。有评论认为,当下的解决办法只能在政治层面寻找,目前双方谈判已进入最后阶段,成员国将进行最终的投票表决。这也是最后一线生机。因为反补贴关税一旦实施,受影响的除了中国电动车企业,还有欧洲本土汽车制造商。政治权力拥有者的诉求和经济发展,和商业、企业以及市场的需求并不完全一致。德国几大车企集团已经对反补贴关税表达了多次反对意见。这些企业三分之一或四分之一的全球销量来自中国市场,承受不起中国反制所带来的后果。其次,欧盟对“中国造电动车”无差别抵制,也将影响到德国车企以中国为基地的出口计划。近日,大众汽车旗下西班牙品牌CUPRA(库普拉)品牌负责人向媒体表示,如果欧盟委员会按计划正式对CUPRA在中国生产的电动汽车征收21.3%的进口关税,该品牌将会“被淘汰出局”,也将使他的公司“陷于危险境地”,最终影响到欧洲减碳目标进程。CUPRA目前在中国投产了纯电动车型Tavascan(塔瓦斯坎),负责生产的是大众在华控股合资公司大众安徽,该车不在中国销售,专供出口欧洲。西亚特品牌负责人表示,在当前的欧洲经济环境下,通过提高Tavascan价格来弥补由反补贴税带来的新增成本是不可能的,将投资巨大的中国产能转移到其他地方也是不现实的。此外,为了符合减碳目标,CUPRA将不得不降低燃油车销量。与本国汽车品牌的诉求呼应,此前支持反补贴税的西班牙政界也开始改变态度。西班牙首相桑切斯在访华之后,与德国总理朔尔茨站在了同一阵营,呼吁欧盟放弃对中国制造的电动汽车征收额外关税的计划。西班牙的态度转变让欧盟的决定失去一支重要的支持力量。不过,对中国企业而言,现在不能把所有赌注都压在高层斡旋和谈判上。做好最坏的准备已经提上日程。一方面,为实现可持续发展,中国电动车进入欧盟和北美两大市场势在必行,国内的消费拉动力已经难以匹配不断扩大的汽车业产能和发展计划。更直白地说,虽然一再刺激,但购车需求有限,已经养活不了这么多汽车产业链上的企业,而不断加剧的价格战也让车企盈利越来越难。另一方面,无论最后的结果如何,中国电动车的出海方式必将发生改变,在国际贸易和投资的合规底线之上,更多商业模式的创新将被催生。其中,高调、直接的整车出口,需要变为更具策略性的具有长期主义的出口方式。无论哪种方式,有两点是可以预见的,一是中国电动车必须走出去才能活下去,二是汽车全球化的融合是无法阻挡的。版权声明:以上内容为《经济观察报》社原创作品,版权归《经济观察报》社所有。未经《经济观察报》社授权,严禁转载或镜像,否则将依法追究相关行为主体的法律责任。刘晓林,经济观察报部门主任
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