根据Bloomberg Markets Live Pulse 调查的最新数据，投资者对股市日益攀升的估值感到忧虑，这可能预示着标普500指数在本年度的显著涨幅已接近顶点。在586名受访者中，大多数人认为，2024年的反弹已经推动美国股市基准指数创下31个收盘新高，导致其价格甚至超过了美国信贷或黄金。

　　尽管自2022年10月以来，科技股的强劲推动下，牛市已经飙升了约50%，创下了1957年以来的新高，但投资者目前似乎并不急于抛售。然而，谨慎的迹象已经显现，约有一半的受访者预计，今年股市将开始至少10%的回调，而35%的受访者则认为这一回调将在2025年发生。期权市场上，交易员们对科技股潜在损失的对冲行为也反映出了这种普遍的谨慎情绪。

　　虽然大多数调查参与者认为，由于经济和收益的持续增长以及金融体系的充裕流动性，标普500指数在年内仍有进一步上涨的空间，但他们对涨幅的预期相对有限。调查的中值预测显示，到2024年底，标普500指数将收于5606点，较上周五的收盘价高出近3%，这一预测比华尔街策略师的中值目标更为乐观，后者预计该指数在年底时将与当前水平基本持平。

　　约四分之三的参与者表示，他们计划在下个月维持或增加对标普500指数的投资。Ned Davis Research的Ed Clissold和Thanh Nguyen在6月20日的报告中指出，目前顺势追随牛市浪潮是明智的，但他们也提醒，随着时间推移，投资者需要为第三季度可能采取的更多防御性配置做好准备。

　　JonesTrading的Michael O‘Rourke通过标普500指数的市值与经济规模之比，指出了股票高估值的迹象。他警告称，自1990年左右以来，这一比率只有在2021年股市飙升时才会更高，暗示我们可能正处于泡沫之中，并预计下半年经济放缓的风险巨大，市盈率应该会下降。

　　人工智能作为今年股市上涨近15%的主要推动力，也被视为最有可能引发抛售的因素之一。31%的受访者对此保持警惕。以英伟达（NVDA.US）为首的所谓“七大科技股”一直主导着利润增长，但彭博行业研究分析预计，它们的影响力在未来几个月可能会减弱。

　　Bokeh Capital Partners的首席投资官Kim Forrest表示：“总体经济状况令人困惑。通货膨胀似乎正在消退，但就业似乎正在放缓。”尽管未来几个月存在许多令人担忧的原因，但这项调查也显示出一些可能更为乐观的信号，例如，参与者预测2024年底WTI期货价格可能在80美元左右，与当前水平大致相当。

　　此外，股市的不平衡上涨也造成了市场的扭曲，价值股相对于成长型股票和大盘而言，历史性地处于低位。然而，40%的调查参与者认为，它们现在似乎是美国股市中最划算的股票。小盘股和等权重标普500指数也受到了关注。

　　Forrest表示：“如果我们能避免经济衰退，到今年年底，我们可能会看到市场走高——我认为这是极有可能的。而这一切都取决于我们即将进入年底的2025年前景。”

　　MLIV Pulse调查于6月17日至6月21日在全球范 围内进行，参与者包括投资组合经理、经济学家和散户投资者，他们通过彭博新闻终端和在线渠道参与了此次调查。

责任编辑：王永生