中金:维持理想汽车-W“跑赢行业”评级 目标价降至130港元

来源: 证券时报
2024-05-22 11:00:02

  事件:公司1Q24营收为256.3亿元,环比-38.6%;Non-GAAP净利润

  12.8亿元,环比-72.2%。受去年底冲高透支、季节性等综合影响,公司一季度交付量环比下降,部分费用支出相对刚性,带动归母净利环比降幅较大。

  报告主要观点如下:

  1Q毛利率表现稳健,部分价格调整已经反映。

  1Q24公司交付80,400辆,环比-39.0%,综合产品结构优化和24款新车价格调整的影响,对应单车收入为318,827元,环比+2,207元。1Q汽车销售毛利率为19.3%,环比-3.4ppt,剔除4Q23质保金冲回的一次性影响,环比降幅更小,主要反映了4月定价调整的影响;展望2Q,该行认为价格调整已经有所反应,L6占比提升可能带来一定压力。费用端,公司1Q研发费用30.5亿元,同/环比分别+64.6%/-13.1%,同比主要受到人员及薪酬扩张影响,环比下降主因新车研发时间点相关;1Q销管费用为29.8亿元,同/环比分别+81.0%/-8.9%,同比主要受到人员及薪酬、销售网络扩张影响,环比下降主因车辆交付减少。

  1-2Q经营处于调整期,价格调整带动订单回升,L6开始贡献增量。

  1Q公司经营亏损5.9亿元,利息收入及投资收益共计10.7亿元,带动GAAP归母净利润达到5.9亿元,Non-GAAP净利润12.8亿元,对应单车Non-GAA P

  净利润15,875元。公司4月正式发布L6车型后,于4.18至5.5日首销期间实现累计订单超41,000辆,表现强劲。至今,公司形成了MEGA,L6789五款车型布局,该行预计公司通过此前的全系车型降价1.8万至3万元,有望进一步提升车型竞争力,目前公司上险数据又升至约8000辆/周,公司指引2Q实现交付105,000至110,000辆,该行期待交付量逐季快速提升。

  调整纯电产品线发布节奏,重新聚焦效率与用户需求。

  此前公司针对上半年新车型发布定价等诸多方面进行复盘,本次业绩会中,公司进一步强调组织调整,增设质量运营部门以更加迅速地提升执行效率、减少运营工作。此外,公司规划1H25起陆续发布后续纯电SUV车型,夯实超充网络建设和渠道优化基础,到今年底建设超过2000座超充站,优化门店展位、销能等资源,以更好更快地释放纯电动车型的销售动能。

  风险:纯电车型不及预期;智能驾驶不及预期;市场竞争加剧。

责任编辑:史丽君

  有不少网友反映,在不少地方预制菜进入校园已是普遍现象,还有网友直接晒出学校家长群内发的“预制菜”订购信息,其中包括详细的菜单和配料表,菜单上清楚地标注着“预制菜”三个字,且配料表中不乏添加剂。

  “中国将更好发挥北京作为历史古都和全国文化中心的优势,加强同全球各地的文化交流,共同推动文化繁荣发展、文化遗产保护、文明交流互鉴,践行全球文明倡议,为推动构建人类命运共同体注入深厚持久的文化力量。”9月14日,习近平主席向2023北京文化论坛致贺信。在贺信中,习主席从推动构建人类命运共同体的高度,深刻阐明了中华文明的突出特性,表达了中方愿同各方携手促进人类文明进步、共建人类社会美好家园的真诚愿望。习主席的贺信,为推进中外文明交流互鉴、文化繁荣发展注入了新动力,引发与会中外嘉宾的热烈反响和共鸣。

  根据《党和国家机构改革方案》,中央社会工作部划入民政部的指导城乡社区治理体系和治理能力建设、拟订社会工作政策等职责,统筹推进党建引领基层治理和基层政权建设。划入中央和国家机关工作委员会、国务院国有资产监督管理委员会党委归口承担的全国性行业协会商会党的建设职责,划入中央精神文明建设指导委员会办公室的全国志愿服务工作的统筹规划、协调指导、督促检查等职责。

  (八)深化产业合作。支持有条件的地区建设新型工业化产业示范基地,加强闽台产业合作,提升两岸产业链供应链韧性和安全水平。加强要素保障,支持古雷石化产业基地、宁德动力电池集群等建设集聚两岸资源要素有全球竞争力的产业基地、先进制造业集群。支持福建企业与在闽台企共建企业合作联盟。支持建设多层次两岸金融市场,创新两岸社会资本合作方式,推动设立两岸产业融合发展基金,支持海峡股权交易中心“台资板”创新升级,加强与新三板合作对接,推动更多符合条件的在闽优质台企在大陆上市,鼓励更多台企参与大陆金融市场发展。支持两岸时尚创意产业合作,共同培育民族特色品牌。

  (十五)扩大社会人文交流合作。支持闽台两地各类民间组织开展常态化交流,鼓励符合条件的台湾民间组织在闽设立办事机构。支持厦门大学等加强涉台研究机构建设、与台湾各类智库交流合作。办好海峡论坛等两岸重大交流活动。实施闽台历史展示溯源工程,开展闽台族谱对接、寻根谒祖等活动。发挥妈祖等民间信仰精神纽带作用,开展形式多样的民间信俗交流活动。鼓励台湾宗教界和其他社会人士来闽短期学修。支持闽台佛教、道教交流合作。建立健全平台企业促进闽台人文交流的激励机制。

  五色交辉,相得益彰;八音合奏,终和且平。我们要弘扬和平、发展、公平、正义、民主、自由的全人类共同价值,践行全球文明倡议,以文明交流超越文明隔阂、文明互鉴超越文明冲突、文明包容超越文明优越,弘扬中华优秀传统文化,建设中华民族现代文明,为推动构建人类命运共同体注入深厚持久的文化力量,携手共绘人类社会现代化新图景。

李柏惟

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