“大宗商品旗手”高盛再度唱多商品，5D牛市趋势带来了结构性机会，金、铜今年将继续大涨。

高盛在5月29号的报告中指出，由于工业金属和黄金的结构性上涨、稳健的需求增长以及石油地缘政治风险溢价的下降，仍然选择性地看涨大宗商品，预计2024年总回报率将从13%上升至18%。

高盛提到了所谓的“5D牛市趋势”：

去投资（Disinvestment）、去碳化与气候变化（Decarbonization ）、对冲风险（De-risking ）、数据中心与人工智能（Datacenters & AI）、以及国防支出（Defense Spending），这些趋势将为大宗商品带来结构性机会。

高盛预计，金铜继续上涨、油价震荡、天然气涨幅有限：

铜价或将在年底前上涨15%至12000美元/吨；金价预计在年底目标价2700美元/盎司；布伦特原油价格将在75-90美元区间波动；天然气价格今年夏季今年夏季上涨空间有限。

5D牛市趋势带来结构性机会

高盛报告中分析了“5D趋势”：

金铜今年上涨、油价震荡、天然气涨幅有限

高升预计，2024年大宗商品讲继续表现强势，到年底总回报率将上升至18%，其中金铜继续上涨、油价震荡、天然气涨幅有限。具体来看：

铜：预计铜价将在今年下半年和2025年继续走高，年底目标价为12000美元/吨，目前伦敦期铜10190美元/吨。渐进式的供应冲击导致铜精矿市场极度紧张;考虑到制造业周期的转变和预期的货币宽松，西方宏观环境将支持需求；绿色部门支撑的中国终端需求环境显示出弹性。

黄金：由于新兴市场央行和亚洲家庭的强劲需求，预计黄金价格将在年底上涨14%，达到2700美元/盎司，目前金价2345美元/盎司。央行额外购买的支持下，黄金价格可能再上涨16%至3130美元/盎司，而对美国财政可持续性的担忧可能会使金价再上涨14%至3080美元/盎司。

石油：尽管预计布伦特原油价格将在75-90美元区间波动，但仍看好其作为地缘政治对冲工具的价值。油价影响因素包括，闲置产能增加限制了上行空间，但欧佩克+减产和经济衰退风险降低将进一步支撑油价。

天然气：鉴于美国和欧洲库存仍然较高，预计今年夏季天然气价格的进一步上涨空间有限。预计在冬季，特别是在极端天气条件下，欧洲天然气价格可能会有显著上涨，对新天然气项目的需求预计将在长期内支撑天然气价格。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

责任编辑：郭明煜