长江证券:首予名创优品“买入”评级 兼具未来内生及外延成长看点

来源: 海报新闻
2024-06-25 18:21:32

  长江证券主要观点如下 :

  初探名创:全球领先的潮流生活家居零售商

  名创优品是以IP设计为特色、全球领先的潮流生活家居全球零售商,主品牌MINISO和子品牌TOPTOY分别主营平价生活家居日用产品和潮流玩具。公司深耕性价比商品供应链切入市场,以类直营、轻资产的名创合伙人模式快速拓店,在全球化战略与IP战略的两次助推下实现业务的两次业务跃升。截至2023年年底,名创整体门店数量达到6413家,其中,位于中国的名创优品门店数量为3926家,位于海外的名创优品门店数量为2487家。根据公司最新调整的财年,公司2023年营业收入达到138亿元,两年复合增速为17%,2023年全年录得39%的收入端高增,归母净利润为22.53亿元,归母净利润率大幅提升至16%的较高水平。

  核心能力:“重后端、轻前端”的护城河塑造

  供应链优势是名创优品推动性价比飞轮的基础,也是公司降低前端运营难度、确保轻资产扩张的关键。公司产品性价比优势的建立基于高效且强大的供应链体系,从而能够通过高性价比的商品和高频上新,持续吸引顾客进店并形成复购,为飞轮提供新的推力,而渠道上又以强大的供应链和产品迭代速度做保障,吸引越来越多的名创合伙人加盟,从而实现快速、标准化的渠道扩张,迅速形成规模,集中品项采购反哺供应商利润,形成正向循环。公司较强的产品端和门店端先发优势使得公司不断沉淀和巩固以上核心竞争力,飞轮效应的运作使得公司以较低成本持续夯实和巩固其竞争优势。

  成长空间:内生外延共振,迈向超级品牌

  一方面,从内生来看,从性价比业态韧性凸显到兴趣消费风起,名创优品的价值主张也从平价实用向精神满足进阶,2023年公司正式官宣全新品牌定位为“以IP设计为特色的生活好物集合店”,强化自身品牌基因中的IP属性,力求实现从渠道品牌升级为产品品牌、由零售公司升级成内容公司、将顾客升级为用户的三个转变,该行认为,公司从性价比消费向兴趣消费的升级,意味着公司价值主张从实用向精神满足进阶,从而更能保持门店长期获客活力;另一方面,从外延来看,名创自2015年启动全球化战略以来已积累了多年出海经验,供应链、产品、运营和营销的本地化趋于成熟,海外重点市场有望进入加密和偏收获阶段。

责任编辑:史丽君

  <strong>二是疏导燃煤发电成本,发挥煤电兜底保供作用。</strong>科学设置燃料成本与煤电基准价联动机制,放宽煤电中长期交易价格浮动范围,及时反映和疏导燃料成本变化。推进容量保障机制建设,加大有偿调峰补偿力度,弥补煤电企业固定成本回收缺口,进一步提高煤电可持续生存和兜底保供能力。强化机组运维检修和安全风险防控工作,加大设备健康状态监测和评估,确保机组安全可靠运行。

  <strong>一是进一步加大电力燃料供应保障能力。</strong>继续加大优质产能释放力度,加快推进新核增产能各环节相关手续办理,尽快实现依法合规增产增供。制定煤矿保供与弹性生产办法优先组织满足条件的先进产能煤矿按一定系数调增产能,形成煤矿应急生产能力,以满足经济持续复苏以及季节性气候变化等对煤炭消费的增长需求。加快推进2023年电煤中长期合同签订工作,强化电煤中长期合同严肃性,督促各方落实煤炭保供责任。严格规范合同签订行为,制止各类变相加价、降低兑现热值等非法牟利行为,释放稳定市场价格的强烈信号。加强电煤产运需之间的衔接配合,保障电煤运输畅通。

  《指导意见》明确,要分类引导大型安置区融入新型城镇化,推动安置区与所在城镇一体化建设发展,推进产业园区安置区产城融合发展,促进农村安置区城乡融合发展。要加快搬迁人口市民化进程,推进有序落户城镇,提高融入城镇能力,强化合法权益保障。要促进高质量充分就业,全面促进多元化就业,大力支持多业态创业,全方位提升就业技能。要推动县域产业特色化发展,提升安置区后续产业可持续发展能力,强化区域产业协作帮扶,提升县域特色产业辐射带动能力。要全面提升安置区生产生活便利性,推动县城基础设施延伸覆盖,支持配套设施提档升级,实现公共服务提标扩面。要建设治理现代化的安置社区,提高社区服务能力,创新社区治理模式。

  如今,比亚迪已然成为深圳汽车行业的代名词。根据乘联会数据,去年,比亚迪销量超过180万辆,同比增长149.4%,首次超越合资品牌登上国内乘用车市场“销冠”宝座。

  那么,《山家清供》中所引用的“椿根馄饨”中的“馄饨”有可能是今天的“云吞”吗?元代的《居家必用事类全集》中有“馄饨皮”一项,详细介绍了馄饨的制作方法:

  <strong>(六)强化合法权益保障。</strong>切实保障搬迁群众在迁出地原有合法耕地、林地、草场等承包经营权以及各类农牧业补贴和生态补偿等权益,探索整合利用腾退宅基地和碎片化集体建设用地,加快土地流转。做好迁出地和迁入地间各类社会保障政策转移接续工作,确保搬迁群众医疗保险、养老保险、城乡低保等应保尽保。有条件的地方可通过采购意外伤害保险、商业护理保险等方式,提升困难搬迁群众保障水平。加强对搬迁群众防止返贫动态监测,精准落实各类帮扶措施,对搬迁后出现突发性、紧迫性、临时性生活困难的人员按规定及时给予临时救助。鼓励支持各地在迁出区开展土地规模经营、依法依规实施国家储备林项目或油茶等木本油料种植项目,退耕还林还草,盘活迁出地土地资源,不断拓宽搬迁群众增收渠道。

陈玉玲

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