在私募行业“扶优限劣”升级过程中，“劣币”加速出清，就算是昔日百亿级私募也不例外。

　　近日，中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）发布公告称，9家私募基金管理人存在异常经营情形，将予以注销，其中嘉恳资产赫然在列。公开资料显示，嘉恳资产2020年管理规模便超过百亿元，但2022年以来其业绩表现差强人意，合规层面也亮起红灯，此次更是因异常经营情形被注销。

　　多位业内人士表示，伴随着行业优胜劣汰不断加速，私募必须将投资者利益放在首位，坚守合规底线，不断提升投研能力，才能行稳致远。

　　昔日百亿级私募注销

　　5月10日，中基协发布公告称，苏州善宜投资管理有限公司等9家私募基金管理人存在异常经营情形，且未能在书面通知发出后的3个月内提交符合规定的专项法律意见书，中基协将注销该9家机构的私募基金管理人登记。

　　引发市场关注的是，昔日百亿级私募嘉恳资产赫然在列。

　　据公开资料，嘉恳资产成立于2015年，2020年12月管理规模逾100亿元。私募排排网数据显示，嘉恳资产曾因业绩亮眼而受到资金青睐，2017年—2021年连续5年间，嘉恳资产仅在2018年度的平均年化收益率告负，其余4个年度的平均年化收益率分别为38.77%、4.86%、24.8%和42.48%。从产品发行来看，嘉恳资产于2019年开始大规模备案新产品，迅速跻身头部梯队。

　　为何曾经吸金又吸睛的百亿级私募，如今遭注销？从其业绩表现和合规风险可以窥得端倪。

　　据三方平台数据，2022年嘉恳资产平均回撤超8%，其中业绩最差的产品回撤超80%。截至5月17日，今年以来，嘉恳资产旗下多只产品回撤超10%，部分产品净值跌至0.9元以下。

　　另外，2021年上交所官网披露了一则监管措施决定书，对嘉恳资产予以警示并采取监管谈话。决定书显示，该机构在参与科创板新股发行网下询价过程中，存在询价决策流程不规范，相关内部控制存在缺失，内部研究报告流于形式，未能体现在充分研究基础上理性报价等违规行为。

　　行业“劣币”加速出清

　　事实上，近年来私募行业“劣币”出清不断加速，良性行业生态逐步构建。

　　中基协数据显示，近五年来，私募行业“劣币”出清节奏明显加快，2018年至2024年（截至5月20日），被中基协注销登记的私募机构数量分别为90家、516家、608家、593家、843家、1905家和481家。

　　5月11日，中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）网站还最新公示了96家已注销的私募基金管理人。资料显示，此次96家注销私募的注销类型均为“12个月无在管注销”，这是中基协首次以此理由对私募进行注销，“壳私募”加速出清。

　　另外，针对私募的违规行为，监管也频频出手。截至5月20日，5月以来，中基协便已下发了34份纪律处分书，涉及10家私募及旗下共计22位私募高管。而且今年以来，安徽证监局、浙江证监局、广东证监局等多地证监局加大了对私募的监管力度，对未对私募基金产品进行风险评级、未按合同约定履行职责、未谨慎勤勉履行适当性管理义务的问题私募出具警示函。

　　私募需提升综合实力

　　在多位业内人士看来，伴随着私募行业走上高质量发展之路，管理规模不是私募的“所有”，合规能力、投研能力等提升才是发展的关键。

　　“随着私募业‘扶优限劣’持续升级，管理人未来十年的生存法则已经发生变化。”畅力资产董事长宝晓辉表示，首先，合规是私募管理人生存的“底线”，尤其是在监管趋严的背景下，灰色操作空间被加速压缩。其次，作为资本市场的重要机构力量，私募基金应该坚守价值投资和长期投资，让投资者在分享经济发展红利的同时，也为发展实体经济注入活水。最后，不断提升投研能力是私募活得久、活得好的重要基础。

　　黑崎资本首席策略官刘宇奇也认为，未来私募行业比拼的一定是综合能力，只有在研究能力、合规经营、 风险控制和服务质量等方面持续完善，方可成为一流机构，逐浪资本大时代。

责任编辑：杨红卜