首次递表失效后，闪回科技有限公司（简称：闪回科技）9月18日第二次向香港交易所主板IPO发起挑战，清科资本为其独家保荐人。

根据弗若斯特沙利文资料，按照2023年自消费者端回收交易额计算，闪回科技是中国最大的提供线下以旧换新的手机回收服务提供商，同时也是中国第三大手机回收服务商，市场份额分别约为7.4%和1.4%。2023年按照消费者回收手机销售额计算，闪回科技是中国第三大手机回收服务商。

常人眼中充满暴利的二手手机交易市场，闪回科技作为其中重要的参与者之一，盈利状况引人关注。尽管市场普遍对二手商品交易抱有乐观预期，特别是随着环保意识的提升和消费者对性价比的追求，二手手机市场展现出了巨大的潜力。但作为二手手机服务商的闪回科技业绩却不尽人意。

闪回科技业务主要从以旧换新的方式启动回收并促成新机的销售，再对采购的二手手机进行标准化转售。报告期各期（2021年至2023年及2024年上半年），闪回科技的收入主要来自二手电子消费品的销售，分别为7.50亿元、9.19亿元、11.58亿元和5.77亿元。

闪回科技旗下拥有“闪回收”和“闪回有品”两大品牌，前者专注于线下以旧换新业务，后者则是线上二手消费电子产品的销售平台，涵盖APP、电脑端、小程序及支付宝小程序等多个销售渠道。

其中，闪回有品线上平台贡献了公司超过80%的收入，第三方电商平台约占10%，线下销售则占比较低。

单从收入表现看，报告期各期闪回科技业绩增长较快。然而却迟迟未能盈利，报告期各期净利润分别为-4870.8万元、-9908.4万元、-9826.8万元、-4012.6万元。

实际上，闪回科技一直面临较高的回收成本。2021年至2023年公司综合毛利率分别只有8.2%、6.1%和6.8%。2024年上半年，闪回科技综合毛利率仅4.5%，较上年同期大幅下滑3.3个百分点。

业务上，闪回科技主要以二手手机销售为主，收入占总收入比重超过90%，其余为二手电子消费品销售收入以及质检售后等其他服务收入。从毛利率角度看，报告期各期公司销售二手手机的平均毛利率不到6%，2024年上半年的二手手机销售毛利率更是低至3.8%。对比之下收入占比较小的其他二手消费电子产品销售毛利率却能在10%以上。

公司表示，其毛利受二手手机采购成本、市场竞争程度以及宏观经济状况等多重因素影响。

另一家从事二手电子产品回收的公司，即爱回收的母公司万物新生2021年6月在美股上市，旗下涵盖爱回收、拍机堂、拍拍、海外业务AHS Device等四大业务线，万物新生近年来毛利率虽然也有所下滑，但均保持在20%以上。

闪回科技依靠上游采购合作伙伴的线下门店的以旧换新服务来推动业务增长，但公司本身不直接经营这些线下门店。公司通过向上游采购合作伙伴的前台销售人员提供有关使用利用公司专有技术的检测和定价系统培训，促进线下门店的新手机销售。

在运营过程中，闪回科技会向这些上游采购合作伙伴支付宣传服务费及向相关前台人员支付佣金。报告期各期，闪回科技向上游采购合作伙伴线下门店的相关前台销售人员支付的佣金总额逐年增加，分别约为3280万元、4530万元、4440万元和2770万元。

2024年上半年，闪回科技毛利率下滑的主要原因有两点，一方面在于以旧换新解决方案下类似型号或质量的二手手机的回收价格较过往年度上涨，另一方面系因为公司支付给上游采购合作伙伴门店的前台销售人员的佣金增加，此举旨在保持公司的回收量以及维持市场份额，以应对竞争激烈的市场环境以及充满挑战的宏观经济状况。

为了进一步加强与上游合作伙伴的关系并拓展业务，闪回科技计划在接下来的几年中增加销售人员数量，分别计划在2025年、2026年及2027年招聘49名、43名、43名销售人员，这些人员将主要负责拜访公司现有及潜在的上游采购合作伙伴的线下门店，介绍并推广公司的服务解决方案。

值得注意的是，闪回科技对其上游供应商的依赖程度较高，特别是在采购方面。报告期内，公司对前五大供应商的采购金额占总采购额的比例波动较大，分别为53.9%、45.0%、29.4%和45.6%。其中，来自第一大供应商的采购占比较高 ，分别达到40.9%、39.3%、24.8%和31.9%。

更为重要的是，该供应商同时也是闪回科技的关联方。据招股书披露，该供应商是一家在联交所上市的中国公司（连同其附属公司），是一家以物联网平台连接的智能手机及智能硬件为核心的消费电子及智能制造公司，为中国主流消费电子品牌（消费电子产品品牌B），总部位于中国北京。

截至2024年7月31日，闪回科技资产总额为2.97亿元，但负债总额达到了9.60亿元，已出现资不抵债的严峻态势。

公司的负债结构以流动负债为主，其中银行贷款高达1.50亿元人民币，还需指出的是，赎回负债占据了剩余负债的大部分，达到了7.51亿元人民币。这部分赎回负债主要源于公司及持有人无法控制的特定事件触发时，公司需以现金购买自身股份或赎回优先股所产生的金融义务。

值得注意的是，报告期各期，闪回科技进行了多轮融资，成功吸引了包括小米、转转等在内的多家知名投资者的参与。然而，闪回科技在A轮、A-1轮、C轮、D轮均签署了附带赎回权的特殊权利条款，条款中均约定了倘若闪回科技未能在特定时间框架内（A轮要求48个月内、A-1轮要求60个月内、C轮则要求2023年末之前）完成合格IPO，则公司需赎回相应股份，并约定了赎回价格的计算方式。

目前看，上述所有IPO时间节点均未被闪回科技达成。根据D轮优先股的关键条款，闪回科技被要求在2024年12月31日前完成合格IPO，否则将面临巨大的赎回压力。

D轮融资中，闪回科技向安吉国融控股有限公司发行了50.38万股D-1轮优先股，占公司总股本的2.33%，融资总额为800万美元，该款项已于2024年2月22日全额到账。

赎回价格的计算依据是两者中的较高值：一是D轮投资者原始投资金额加上每年8%的单利（扣除已支付的任何股息）；二是赎回时D轮投资者所持股份的公允价值。这意味着，若闪回科技未能如期上市，公司将不得不承担可能高达数亿元人民币的赎回责任，这无疑将对其财务状况构成重大挑战。

李淑和（记者 何浩诚）09月23日,#endText .video-info a{text-decoration:none;color: #000;}

李淑和（记者 宋珮华）09月23日,原创 熊超然 观察者网► 文 观察者网 熊超然自去年年底宣布以来，日本最大钢铁企业新日本制铁公司（Nippon Steel，新日铁）收购美国钢铁公司（US Steel）的计划便反复遇挫，在美国国内招致强烈反弹，不仅成为大选中的关键议题，也让美日关系遇到挫折。在《华盛顿邮报》本月初援引消息人士爆料称，白宫即将以“国家安全”为由阻止这笔收购案后，这一消息却并未“如约而至”。当地时间9月13日，《华盛顿邮报》再度援引消息人士和白宫官员称，由于对取消交易后的政经担忧日益加剧，拜登虽然仍然持反对意见，但不会立即采取行动阻止收购案，白宫内部的审议步伐已经放缓，从未安排发布任何公告。路透社当地时间9月14日则援引消息人士称，负责审查该收购案的美国国家安全小组（指美国外国投资委员会，CFIUS），面临着9月23日的最后期限，需要就白宫是否应阻止该交易提出建议。而就在此时，已成为竞争日本自民党总裁有力人选之一的前环境大臣小泉进次郎也跳了出来，不仅敦促日美两国不应该在钢铁行业问题上针锋相对，还宣称应当一起应对来自中国钢铁行业的“共同挑战”。除他以外，石破茂、高市早苗和河野太郎等候选人也纷纷在此问题上替新日铁辩护。图为日本前环境大臣小泉进次郎小泉进次郎是日本前首相小泉纯一郎之子，目前成为日本自民党总裁的呼声颇高。他在9月14日的一场竞选辩论活动中谈及了新日铁收购案，并又拿中国说事。他声称：“如果中国在没有可再生能源或清洁能源的情况下生产廉价钢铁，充斥全球市场，这将对我们这些遵守‘公平市场规则’的‘民主国家’产生最不利的影响。”再被问及该笔交易案时，小泉进次郎说：“我们也和美国一样，正处于选举期间，而在选举期间，各种想法都可能产生。我认为，对其中每一个想法都反应过度，就会让人质疑外交判断力。”《每日新闻》等日媒称，从近期的民意调查来看，小泉进次郎、石破茂和高市早苗是竞争新任自民党总裁的热门人选。9月6日，自民党前干事长石破茂对路透社称，美国阻止新日铁收购的行动令人不安，任何此类行动都可能损害盟友之间的信任。而另一候选人、日本经济安全保障担当大臣高市早苗9月14日在同一场竞选辩论活动中也为收购案辩护。"看来他们是在利用CFIUS，将此事定性为经济安全问题。”她补充称：“然而，日本和美国是盟友，钢铁业关乎加强我们的共同韧性。”9月4日，美国宾夕法尼亚州，美国钢铁公司埃德加汤姆森钢铁厂的一座水塔此前，《华盛顿邮报》曾于当地时间9月4日援引两名熟悉情况的消息人士称，美国白宫方面即将宣布，拜登将以“国家安全”为由阻止这笔收购案，美国两党对这笔价值149亿美元交易的政治反对日益强烈。还有消息人士告诉路透社，有关决定最早可能在本周晚些时候宣布，此举可能会影响美国与其亲密盟友日本之间的关系。但从《华盛顿邮报》和路透社的最新报道来看，拜登正式宣布阻止的动作可能会有所延后。《华盛顿邮报》直言，白宫上周就一直在准备宣布阻止收购，但白宫官员如今表示，这一决定“短期内不太可能作出”，可能要到大选之后才会。对于“计划有变”的消息，白宫发言人萨洛尼·夏尔马（Saloni Sharma）提出了异议，称消息的宣布从来都不是迫在眉睫的，拜登仍然致力于按照法律要求、等待跨机构审查委员会的建议。《华盛顿邮报》介绍称，白宫官员表示，他们正等待CFIUS的建议，该委员会是审查外国交易对国家安全影响的跨部门委员会，由财政部长耶伦担任主席，成员包括其他六名拜登内阁的部长以及接受总统指示的其他政治任命人员。路透社则援引消息人士称，CFIUS需要在9月23日的截止日期之前提出建议，告诉白宫是否应阻止交易。去年12月，新日铁宣布将以近150亿美元的价格收购美国钢铁公司，根据交易条款，美国钢铁公司将保留其名称和匹兹堡总部。消息一出，就在美国朝野上下引发震动，美国钢铁工人联合会更是明确反对。路透社指出，这笔收购案面临民主党和共和党的共同反对，此前拜登还未退选时，就曾于今年3月14日发布声明，首次明确反对新日铁收购美国钢铁公司，而特朗普也明确承诺，胜选后将阻止该笔交易。当地时间9月2日，美国副总统、民主党总统候选人哈里斯也首次就这笔重磅收购案表态称，美国钢铁公司应继续“由美国人所有，由美国人运营”，守住“强大”的美国钢铁企业对该国至关重要。美国钢铁公司首席执行官大卫·伯里特（David Burritt）当地时间9月4日通过《华尔街日报》警告称，如果交易案受阻，该公司可能被迫关厂，并将总部从匹兹堡迁出，他强调，这笔交易对维持美国钢铁公司老旧工厂的竞争力以及就业至关重要。“我们依然坚持认为，此次交易不存在国家安全问题，因为日本是我们最坚定的盟友之一。”美国钢铁公司发言人更是称：“我们十分希望根据法律寻求所有可能的选择，以确保这笔交易完成，这对宾夕法尼亚州、美国钢铁制造业和我们所有的利益相关者来说都是最好的未来。”与此同时，日本最大商业游说团体“经济团体联合会”（经团联）9月6日“破例”发声，呼吁这笔交易能够得到美方的公平审查。《日经亚洲》和路透社还援引知情人士称，当地时间9月11日，新日铁副董事长兼执行副总裁森高弘与美国钢铁公司首席执行官伯里特在华盛顿会见了CFIUS的相关人士，包括美国财政部数名高级官员。美国宾夕法尼亚州匹兹堡，美国钢铁CLAIRTON焦炭厂的外观值得一提的是，在这段“拉扯”的过程中，无论是新日铁想要挽救收购案，还是拜登政府欲阻止收购案，正反双方竟都大打“中国牌”，拿中国说事。当地时间9月4日，新日铁发布一份声明，为了达成收购计划，声明竟炒作起了“中国威胁”。该公司声称，这笔交易将增强美国钢铁公司及其国内生产能力，“将尖端技术带入美国，最终使美国工业基础和供应链更具弹性，更有能力应对未来来自中国竞争对手的压力，从而增强美国的国家安全”。而在当地时间9月5日，路透社独家披露一封美国政府此前一周发给新日铁和美国钢铁的信件，进一步证实华盛顿方面的确援引所谓中国钢铁“供应过剩”对这桩合并案发出警告。报道称，CFIUS信中援引2022年数据称，中国的粗钢产量约占全球总量的54%，是最大的出口国。CFIUS抹黑称，中国“持续使用扭曲市场的政府干预手段”，出口大量过剩钢材，人为压低了国际市场钢材价格，以“不公平的方式”获得了全球钢铁市场的主导地位。按照CFIUS的说法，美国钢铁积极申请针对外国进口产品的贸易救济，而新日铁则不时反对美国的救济努力，这将带来“国家安全风险”，导致美国国内钢铁产能下降，而钢材供应对关键运输、建筑和农业项目等都至关重要。2018年以来，美以“国家安全”之名，对全球贸易伙伴钢铝产品选择性加征关税，还以此胁迫贸易伙伴接受不公平条件，受到众多世贸成员的反对。美方相关措施已被世贸组织裁定违反世贸规则。5月，美国白宫又宣布今年将把对华“301调查”项下部分钢铝产品的关税税率从0-7.5%增加至25%。中国商务部发言人当时就曾回应表示，美方对中国的指责没有事实依据，相关措施是典型的单边主义、保护主义做法，中方对此坚决反对。美方无视国际经贸秩序和规则，将经贸问题政治化，滥用所谓301关税复审程序，公开要求随意调整对中国产品关税，转嫁矛盾，是一错再错，也无助于解决美国内产业面临的问题。美施压别国限制中国产品，更将破坏全球产业链供应链的安全稳定。来源|观察者网

泰国国王拉玛十世玛哈·哇集拉隆功和王后苏提达当地时间9月13日，泰国国王拉玛十世玛哈·哇集拉隆功和王后苏提达，一同出现在泰国文化中心主礼堂，在观看了芭蕾舞剧《天鹅湖》的演出之后，泰国王室中两位最尊贵的人与演职人员合影留念。可能是在场的很多都是外国人的原因，并没有出现出泰王和王后坐着其他人跪着的画面。当然，泰王和王后的确是占据了真真正正的C位，同时也和其他人保持了一定的距离。据悉，这场芭蕾舞剧是第26届曼谷国际表演艺术音乐节的一部分，同时也是为了给泰王庆祝他的72岁生日，哪怕正日子已经过去了。新妃子名叫欧拉弄值得注意的是，这是泰王在被怀疑有了新妃子之后，首次跟王后同框现身。近一段时间有关泰王又纳了一个新妃子的事情，在社交媒体上传得沸沸扬扬的，当然泰国王室并没有进行所谓的官宣，所以也不能说这就是板上钉钉的事情，但考虑到泰国王室喜欢保持神秘感的作风，这样的事情秘而不宣也是有可能的。据称新妃子名叫欧拉弄，是一名1992年出生的女士，曾当过正儿八经册封过的贵妃诗妮娜的侍女。此前就有过欧拉弄陪泰王住在德国巴伐利亚水疗度假酒店的消息，所谓的“后宫团20嫔妃”之一。欧拉弄专属的王室标志据称，欧拉弄还得到了专属的王室标志，颇有些身份已经确立的感觉，这也足以可见她的受宠程度。此外，泰王还以欧拉弄的名义，为她的母校捐款捐物，欧拉弄的母亲也参加了仪式。值得注意的是，所有的这些消息都是一位名叫安德鲁·麦格雷戈·马歇尔的英国记者放出来的，他长期居住在泰国，自称掌握着泰国王室的“全面消息”，至于可信度如何，就不得而知了，但这些“宫闱秘事”显然是很能赚流量的。苏提达到西班牙去参加帆船比赛安德鲁发布这些消息的时间也挺会赶巧的，当时正值苏提达到西班牙去参加帆船比赛，这样一来就更有发挥的空间了。但显然既然是名正言顺的夫妇，就不可能永远不携手出现，这不没几天泰王就带着王后盛装亮相观看芭蕾舞了。46岁的苏提达颇为惊艳不得不说，当天现年46岁的苏提达也是颇为惊艳的，浅棕色的薄纱披在雪白的臂膀上，既雍容华贵又魅力十足，还真是挺符合人们对“王后”这个词的想象的。苏提达浅棕色的薄纱披在雪白的臂膀上不得不说，空姐出身的苏提达，在“母仪天下”方面做得还是挺到位的，不用说欧拉弄了，就算跟诗妮娜比起来也能赢得漂亮。但如果按照安德鲁的说法，端庄的王后只是给外人看的，那些看上去略显俗气的女子，或许才是泰王的心头好。苏提达始终保持着笑靥如花的状态坐在金灿灿的高背椅上，苏提达始终保持着笑靥如花的状态，感觉整个人都在散发着光芒。但她的内心究竟是怎样的状态呢，怕也只有她和她的心腹了解吧。