转自：华尔街见闻

　　以08年金融危机为鉴，如果美国已经或即将开始衰退，即使大幅降息也无法避免熊市降临。根据高盛最新研报，如果经济在首次降息前已陷入衰退，那么标普500指数未来一年平均下跌14%。

　　美联储首次降息即“开大”，再次点燃了美国经济避免衰退的预期，导致美国股债市场本已过高的估值进一步上升。

　　一个根据通胀调整标普500指数收益率和10年期美债收益率的模型显示，目前美国股债定价水平高于美联储此前14个宽松周期（通常与衰退相关）开始时的水平。

　　伴随美股屡创历史新高，标普500指数今年以来的总回报率超过20%，这表明，无论本周的经济和政策消息多么好，其中很多都已被风险资产消化。

　　从主要ETF的表现来看，美国股债有望实现连续五个月上涨，这是2006年以来最长的同步上涨周期。此外，投资者纷纷将资金投入风险更高的公司债，押注借贷成本下降将使负债累累的公司能够再融资并延长到期日，从而降低违约率并支撑市场估值。

　　然而，大幅降息可能无法避免投资者陷入熊市，《华尔街日报》知名记者Spencer Jakab在周六的一篇报道中写道，如果经济已经开始衰退，那么“美联储掌权人鲍威尔真的无法像人们想象的那样，阻止他们的投资组合萎缩”。

股市对周三降息的最初反应是热烈的。然而，这往往被证明是假象——我们仍然不知道这场大戏的结局。

　　Jakab援引高盛报告指出，如果经济在首次降息前已陷入衰退，那么标普500指数未来一年平均下跌14%。

　　08年金融危机仍历历在目

　　以2007年降息周期为例，美联储首次降息后，美股掀起狂欢，道指创下四年多以来的最大涨幅，上涨336点，相当于今天的1000点左右。雷曼兄弟的股价表现最佳，飙升10%。巧合的是，07年首次降息和本次降息都发生在9月18日，起始联邦基金利率相同，降幅也相同，均为50个基点。

　　但正如现在所知，当时美股升至牛市高峰仅三周后，2008年1月就开始出现恐慌性暴跌，不到一年后雷曼兄弟破产，成为美国历史上最大的破产案。到那时，美联储已经降息六次，利率降至2%，为近四年来的最低水平。在雷曼危机爆发后的两个月内，美联储又大幅降息三次，首次将利率降至0附近（技术上为0%-0.25%）。

　　降息周期开始两个 月后，市场情绪已经变得低迷，但《华尔街日报》当时对54位经济学家的调查显示，美国经济在未来12个月内陷入衰退的可能性仅为三分之一。

　　Jakab写道，美联储“没有魔法棒”来拯救已经陷入或即将陷入困境的经济和股市。

降息对债券投资者来说肯定很重要。不过，它们可能只会（暂时）减弱已经出现的股市低迷，需要很长时间才能渗透到公司和消费者身上。

　　相比之下，“经济增长轨迹比降息速度更能推动股市上涨”，高盛策略师David Kostin最近指出，如果经济在首次降息前已经陷入衰退，那么标普500指数未来一年平均下跌14%。如果经济没有陷入衰退，则情况正好相反。

　　不过，Jakab认为，目前没有确凿证据表明美国经济会很快陷入衰退，股市大跌的情况在经济没有明显衰退的情况下是不常见的。

这有助于解释为何股市能够保持在接近历史最高点的水平，并且市场上通常的谨慎情绪并不明显。此外，还有一种错误的观念，即认为美联储的降息措施是保持冷静并继续投资的理由，这种观念也在一定程度上支撑了市场情绪。

　　关注劳动力市场是否继续恶化

　　Jakab不是唯一担心美联储大幅降息可能为时已晚的人，贝莱德研究员Amanda Lynam和Dominique Bly在最近的一份报告中写道，由于美国货币政策可能继续保持紧缩，市场参与者也在关注基本面恶化的迹象，尤其是浮动利率债券。

　　此外，两位研究员指出，尽管CCC级公司债表现优异，但总体而言仍面临压力。

　　与利息支出相比，这些公司的总收益水平较低。CCC债券的借贷成本仍然在10%左右，对于一些小公司来说，在宽松货币时代结束后，它们不得不进行再融资，这让他们陷入困境，即使利率下降，它们也面临违约风险。

　　摩根大通分析师Eric Beinstein和Nathaniel Rosenbaum在上周的一份研究报告中写道，只要劳动力市场释放任何疲软的信号，这“都会对利差造成不利影响，因为它会加剧人们对经济衰退的担忧，并降低收益率”。

责任编辑：刘明亮

黄秀辉（记者 张志贞）09月22日,9月19日，外交部发言人林剑主持例行记者会。法新社提问，美国副国务卿坎贝尔昨天表示，中国对美国构成了史上最大的挑战，请问中方对此有何评论？外交部发言人林剑主持例行记者会林剑表示，美方官员的有关言论罔顾事实，公开大肆地渲染中国威胁，鼓噪阵营对抗，充斥着冷战零和思维和意识形态偏见，中方表示强烈不满。林剑指出，美方从战略竞争的视角看待国际形势，定义中美关系，错误地把中国视为最大的挑战，是以自己的霸权思维镜像他国，是对中国和中美关系的严重误判，既不符合两国人民的根本利益，也不符合国际社会的普遍期待。中国致力于同世界各国开展友好合作，同他国发展正常关系，不针对第三方。反倒是美国不断地强化军事同盟关系，到处拼凑反对中国的“小圈子”，胁迫其他国家选边站队。“中国一贯奉行防御性的国防政策，发展有限的军事能力是为了维护国家安全，不针对任何国家。”林剑说，谁在到处炫耀武力？谁动辄诉诸军事手段解决问题？事实已经充分证明，国际社会自有公论。“中方敦促美方摒弃冷战零和思维，停止散布‘中国威胁论’，停止歪曲中方的战略意图，把拜登总统“四不一无意”的表态落实到行动上，与中方一道坚持相互尊重、和平共处、合作共赢，推动中美关系稳定、健康、可持续发展。”林剑说道。延伸阅读首次亮相！美国拿出了瞄准中国航母的“新长矛”美国空军部长弗兰克·肯德尔16日在美国空军与太空军协会举办的“2024年航空、航天和网络”会议上公然宣称，“中国不是未来的威胁，中国今天就是威胁”。并非只有这名美国军方的鹰派人物在表态对中国的敌意——就在该会议上，洛克希德·马丁公司展示的新型隐形空射巡航导弹，也首次公开亮相了。洛克希德·马丁公司展示的新型隐形空射巡航导弹美国《防务邮报》17日称，这款名为AGM-158XR的隐形巡航导弹具备比现役型号明显更大的体型，可以携带更多燃料，并通过采用更轻的材料、改进的流线形设计和更高效的发动机，以提供更远的射程。洛克希德·马丁公司空中优势和打击武器经理约翰·希尔直言，该导弹型号中的XR，就代表它的最突出优势——“极限射程”。至于为什么洛克希德·马丁公司要专门推出这款新型导弹呢？这就要从AGM-158系列导弹的身世说起了。本世纪初，该导弹家族的第一个型号——AGM-158A开始服役，这是一种高度隐形的亚音速空射巡航导弹，符合那个时代美国空军指望用“隐形解决一切”的思路。它利用各种先进技术降低其红外和电磁特征，确保能穿透对手最密集的防空网。同时该导弹重达1000磅的战斗部，破坏力也远在常规导弹之上。经过一段时间的试用后，美国空军认为AGM-158A其他能力都挺好的，就是射程只有370公里，经常感觉有些不够，尤其是需要“应对同等大国竞争对手”的时候。于是该导弹的第一个改进型号出来了，这就是增程型号AGM-158B。它的射程增加到900-1000公里，能够从现有防空系统的防御范围之外发射，并凭借射程优势规划飞行路线以绕开对手的拦截。另一种改进型号AGM-158C则针对得到严密防护的海上目标进行了优化设计，可以检测雷达发出的无线电信号并自动躲避，或根据对手的电磁信号进行追踪。此外，这两种先进的巡航导弹还具备强大的网络通信能力，同时发射的多枚导弹可以针对战场环境自主协同作战，共同打击目标。这款名为AGM-158XR的隐形巡航导弹具备比现役型号明显更大的体型应该说，美军对这种隐形导弹家族寄予厚望。在历次五角大楼和美国智库的兵推中，它都扮演着“改变中美冲突走向的关键角色”。例如美国空军宣称，每架B-1B战略轰炸机可以挂载36枚AGM-158C，“只需要5架B-1B轰炸机就可以向中国航母编队发射多达180枚该型导弹，即使中国舰队成功击落了95%的导弹，剩余的9枚导弹也能将航母变成燃烧的残骸”。在2023年美国智库“战略与国际问题研究中心”的兵推结果中，具备远射程和隐形能力的AGM-158系列导弹也在台海冲突中发挥了决定性作用。但美军发现，目前该系列导弹面对解放军时存在两个重大不足——现有库存太少，根据美国空军方面的推算，如果爆发台海冲突，每天会消耗数百枚AGM-158系列导弹，“仅一周多时间就会耗尽美军所有库存”；同时该导弹的射程在打击范围越来越远的中国面前，依然不够。而AGM-158XR就是专门为此研制的。据称，该导弹的射程可能与“战斧”式巡航导弹相当，达到1800公里甚至更远，“这将极大扩展该武器的灵活性和不可预测性”。美国“动力”网站提到，AGM-158XR对于美军最有吸引力的应用场景是“迅龙”计划，即使用运输机空投装有空射巡航导弹的弹药托盘，可将运输机转化为廉价的战略轰炸机。而AGM-158XR的超远射程将极大提升这些运输机的战场安全性。该导弹的射程可能与“战斧”式巡航导弹相当同时洛克希德·马丁公司还强调说，该导弹可以利用现有的生产线和生产流程，保证了AGM-158XR的生产可以高效进行。该公司的目标是在不久后达到每年1100枚该系列导弹的产量，相比现在每年约400-550枚的产量有大幅度提升。不过美军也承认，即便加速AGM-158导弹的生产，也难以快速弥补中美在反舰武器数量方面的差距。路透社17日称，受俄乌冲突影响，美国在印太地区的“遏华”战略理念发生转变，在军事策略上更注重成本效益，即储备大量相对廉价、易于制造的武器，以应对大规模的局部冲突。例如美国正在加紧测试“快速击沉”武器，这是一种价格低廉、大批量生产的制导炸弹，配备了低成本的全球定位系统制导组件和可跟踪移动物体的导引头，用于打击海上目标。老司机认为，对于美军公布的这些新武器和新设想，我们需要保持高度警惕，但它们具体能否落实，不妨多观察观察——反正这些年，美军鼓吹的类似装备，真正落地的实在没几个……

黄秀辉（记者 张凯任）09月22日,意大利裔匈牙利女商人克里斯蒂安娜·巴索尼-阿西迪亚科诺克里斯蒂安娜·巴索尼-阿西迪亚科诺 (Cristiana Bársony-Arcidiacono），是一位意大利裔匈牙利女商人，因为她所经营的BAC咨询公司出售了导致黎巴嫩发生大爆炸的传呼机，进而也让她成为了风口浪尖上的人物，有关她目前处境和过往经历的传闻，也是此起彼伏地出现。据当地时间9月21日的消息称，现年49岁的巴索尼-阿西迪亚科诺仍在匈牙利境内，而且已经被匈牙利的情报机构给接走了……70岁的贝娅特丽克斯巴索尼-阿西迪亚科诺的母亲，现年70岁的贝娅特丽克斯在她所居住的西西里岛卡塔尼亚的圣韦内里纳镇（就在埃特纳火山脚下）接受了采访。这位一直都过着平静生活的意大利老妇人从未想到，自己有一天会成为公众人物。贝娅特丽克斯告诉记者说，爆炸发生后自己曾和女儿取得过联系，知道她现在“在某个安全的地方受到匈牙利情报部门的保护”。娅特丽克斯的居住地贝娅特丽克斯表示说，情报部门的官员建议她“不要与媒体交谈”，为此她除了透露了女儿现在处境安全之外，对于其他的问题均是回答“无可奉告”。不过这位站在家门外（如图）接受采访的母亲倒也表明了态度，坚信自己的女儿是无辜的。贝娅特丽克斯说她的女儿并未故意参与到所谓的阴谋之中，“她没有参与任何交易，她只是个中间人。这些物品没有经过布达佩斯……它们不是在匈牙利生产的。”爆炸后的传呼机残骸匈牙利政府方面并没有证实贝娅特丽克斯的话，不过该国的国际新闻办公室在一份声明中表示，匈牙利情报机构自周三（18日）开始展开调查，并多次向巴尔索尼-阿尔西迪亚科诺询问了细节。此外匈牙利政府也在早先声明过，称大规模爆炸中所使用的传呼机，从未出现在匈牙利境内。匈牙利总理维克托·奥尔班领导的政府此前也表示，BAC咨询公司是“一家贸易中介公司，在匈牙利没有制造工厂或其他经营地点”。阿尔西迪亚科诺生活照据悉，圣韦内里纳镇是巴尔索尼-阿尔西迪亚科诺的故乡，她在这里出生长大，并在卡塔尼亚大学学习了物理。巴尔索尼-阿尔西迪亚科诺的父亲萨尔瓦托是一名意大利记者，多年前已经去世。根据意大利的出入境记录显示，巴尔索尼-阿尔西迪亚科诺是在2006年离开家乡到英国求学的，她在求职网站上标明自己拥有博士学位，并且能说七国语言，还曾在巴黎和维也纳工作过，为了照顾年迈的祖母而于2016年搬到布达佩斯。巴尔索尼-阿尔西迪亚科诺的求学经历能够被证实，但她做传呼机生意这件事，却让很多认识她的人非常不理解，“我不相信克里斯蒂安娜能拥有一家能够做如此高调生意的公司。”BAC咨询公司网站上的信息显示，该公司专注于“环境、发展和国际事务”，同时也列出了118项官方职能，包括糖和石油生产、珠宝零售和天然气开采。注册信息显示，该公司在2023年的收入为59.3万美元，但在“设备”上的支出却接近32.4万美元。更让人迷惑的是，如此一家看起来很正规的公司，其总部却在一栋普通建筑物的底层，和其他的企业共用，而且并没有实体的办公室。

这场家产之争关乎美国保守派媒体福克斯以及新闻集团未来，乃至美国的政治格局。本周，一场备受瞩目的继承之战在美国内华达州里诺市的一家法院打响。主角是93岁的传媒大亨默多克和他的孩子们。这场官司之所以受到关注，不仅仅是因为牵扯到默多克家族150亿美元的财产，更因为这是一场默多克媒体帝国的掌门之争，关乎美国保守派媒体福克斯以及新闻集团未来，乃至美国的政治格局。原本约定子女平分财产9月16日，默多克与今年6月刚刚结婚的第五任妻子朱可娃十指紧扣走进法院。一同出现的，还有他的4个子女，坐满律师的两辆SUV车和数箱法律文件。默多克与妻子现身法院 图GJ1999年，默多克离开第二任妻子安娜时，为避免日后争夺家产而同意设立了不可撤销的默多克信托基金。根据约定，默多克与第一任妻子所生的女儿、现年65岁的普鲁登斯，以及默多克与安娜所生的3个孩子——现年55岁的次女伊丽莎白、53岁的长子拉克兰和51岁的次子詹姆斯，将在默多克去世后平等享有对其财产的控制权，包括该信托基金控制的新闻集团和福克斯的股份权。偏爱长子引发争端然而25年后，默多克家族还是不可避免地遭遇了“争夺家产”的局面。只不过，闹出“争夺家产”局面的是默多克自己，因为随着孩子长大成人，他发现只有长子拉克兰同自己“三观相近”。另外3个子女似乎不太热衷于默多克的保守路线，次子詹姆斯公开对福克斯新闻的立场持批评态度。默多克此前也并没想要闹到打官司这一步。他曾试图与两个大女儿和次子沟通，想说服他们给拉克兰独享家族企业的控制权让位，但遭到了子女们的拒绝。而在经济上，拉克兰也难以“买断”兄弟姐妹们持有的股份。他的兄弟姐妹们也在考虑罢免拉克兰，让其他人取而代之。为了给拉克兰扫清“障碍”，默多克最终决定同另外3个子女对簿公堂，寻求“将决策权集中在拉克兰一人手中，并赋予他永久的、独家的控制权”。这也导致伊丽莎白和詹姆斯均未现身今年6月默多克与朱可娃的婚礼，不愿再维持表面的和平。按照遗嘱检验专员格尔曼的说法，对于不可撤销的默多克信托基金，默多克也不是毫无办法。他有权修改信托，只要证明此举有利于他的所有继承人。普鲁登斯、伊丽莎白和詹姆斯则指责父亲破坏约定的条款。默多克资料图 图GJ“家丑”已被广泛关注尽管围绕家产继承问题争执不下，默多克家族在一个问题上是一致的，那就是尽可能地“家丑不外扬”。选择在内华达州这家并不起眼的法庭举行闭门审判，正是出于保密的考虑。因为内华达州的司法机关在受理涉及资产保护的诉讼案时，不会对外披露案情的大部分细节。但这起继承人之争势必备受舆论关注。包括美联社、美国有线电视新闻网、美国全国公共广播电台、《纽约时报》和《华盛顿邮报》在内的7家美国新闻机构联合起来寻求公开审判过程和记录，理由是“默多克家族的巨额财富和庞大传媒帝国的命运事关公众利益”。毕竟，默多克掌控的新闻集团涵盖了美国《纽约邮报》《华尔街日报》以及英国《泰晤士报》《太阳报》，掌握了英美主流保守派话语权；福克斯新闻则是美国共和党的喉舌、保守派媒体的“中流砥柱”，吸引了大量保守派选民，尤其是特朗普的支持者。有分析称，如果默多克胜诉，拉克兰获得绝大部分股份，那么默多克传媒帝国的保守成分可能会更高。美国记者卡特莱特说：“拉克兰的政治立场要比他的父亲保守得多。”而如果默多克败诉，他的次子詹姆斯很有可能会推动出售福克斯新闻，新闻集团旗下其他媒体的保守立场也可能会淡化。图为默克多与家人合影出品 深海区工作室撰稿 齐旭编辑 深海贝