日常足交「あたりまえでしょう」と直子はあきれたように言った。「あななそんなこともわからないのそうじゃなければどうして私があなたと寝たのよお酒に酔払って誰でもいいから寝ちゃえと思ってあなたとそうしちゃったと考えてるの」　　确实，中俄是跑不开的邻居，两国能够和睦相处，能够合作共赢，比互相勾心斗角肯定强。这一点，从1989年中苏关系正常化开始，直至如今的历史足以证明。而从全球治理的角度看，中俄合作，有时候亦有一些媒体评论是“背靠背”的关系。但又要明确——中俄之间，不结盟，不对抗，不针对第三方。这一“三不”方针，在去年王毅担任外长时就曾多次向俄罗斯外长拉夫罗夫表示过。如今，当秦刚走马上任担任中国外长以后，再次与拉夫罗夫明确之。DRnJX-8cyzzlWEfti4aGnHf4O-供需矛盾加剧，茅台酒价与股价齐跌，白酒“江湖”迎变局？

　　来源：金融投资报 　　

　　酒水行业资深研究者欧阳千里在接受金融投资报记者采访时表示，此次飞天茅台酒价下跌，短期是电商促销引发，长期是酒业生态变化等深层次原因所致。

　　摄影 薛蕾

　　茅台股价止跌，白酒板块回暖

　　据酱酒平台“不二酱”数据显示，飞天茅台2023—2024年原箱下跌5元—10元/瓶，2024年散瓶下跌40元/瓶；生肖系列方面，兔年、虎年、猪年飞天茅台下跌30元—50元/瓶，鼠年和猴年飞天茅台大跌100元—200元/瓶。

　　据今日酒价数据，自6月4日跌破2500元大关后，2024年飞天茅台（散瓶）53度/500ml批发参考价近期持续下挫，6月11日已报2445元/瓶，较月初下跌75元/瓶。

　　金融投资报记者探访成都线下茅台酒专卖店发现，线下价格也有所下降。6月12日，飞天茅台售价在2650元/瓶，而年初价格在2900元/瓶左右，今年5月的价格为2700元/瓶。销售人员告诉记者，除飞天茅台外，其他系列的茅台酒价格同样也在下跌，只是跌幅不如飞天茅台。

　　茅台拿货价格和终端价格持续下跌，股市表现同样如此。

　　6月12日，贵州茅台收盘报1571.68元/股，上涨0.17%。而在6月11日，贵州茅台受“黄牛”反水传言影响，股价大跌3.1%，报1569元/股。

　　据Wind资讯

　　金融投资报记者注意到，虽然贵州茅台股价跌跌不休，但对于其他品牌白酒影响不大。

　　端午节后第一个交易日，受贵州茅台股价下跌影响，白酒板块整体呈现低迷状态。6月12日，白酒板块开始回暖，截至收盘，46只白酒概念股中有31只股价上涨。

　　电商规则变化致“黄牛”反水？

　　国投证券认为，茅台价格下行是白酒板块的较大压制因素。由于高端酒需求疲软，以及茅台的发货结构和节奏等原因，茅台批发价继续震荡下跌，市场担心出现金融属性反噬，即跌价预期不仅弱化投资需求，还会促使部分收藏品在市场中大量释放。

　　国投证券认为，当前的主要矛盾还是在于需求偏弱，直营体系及非标产品在没有较高价差后，“黄牛”不再扮演分销渠道的角色，相应的产品很难有效触达消费者终端，导致价格非理性定价。而在利差收窄后，“黄牛”体系运转不开，进而加剧实际供给和需求之间的矛盾。

　　“短期来看，伴随着6.18电商大促，平台总要拿出诚意，即拿低价茅台引流甚至完成GMV，预售茅台的电商延长发货周期，为采购更低价的产品做准备，从而形成完美闭环。这难免触动了黄牛的利益，从而引发‘黄牛’与平台的矛盾，也延伸出此次‘黄牛’集体反水。有消息称，6月10日，短短数小时就有几万‘黄牛’在酒品行全部申请开票。事实上，电商平台低于2500元/瓶的飞天茅台，基本上都是海外版茅台，但是在消费者眼中等同于国内市场上的飞天茅台，毕竟能省一点是一点。”欧阳千里具体分析道。

　　“从长期来看，原因就没这么简单了。绝大多数的茅台，存于大大小小的卖酒商的仓库中，而非喝酒人的库存中。所以，不管是什么原因，只要卖酒商急于变现，就会低价抛售茅台，从而快速回笼资金。茅台利润过千亿元，是当之无愧的头部酒企，而白酒生态圈可能需要50家20亿元级别的酒企或者20家50亿元级别的酒企，而非1家100 0亿元级别的酒企。所以，茅台牵一发而动全身的影响力是难免的。”欧阳千里表示

　　券商认为白酒行业分化仍将加剧

　　在欧阳千里看来，市场对于茅台终端价格和股价变动不必太过担忧。他认为，如今的茅台，消费者是按需购买，而非提前购买，也就意味着茅台价格不会出现太大的波动。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，尽管短期内茅台面临价格下跌和市场信心不足的挑战，但长期来看，茅台作为高端白酒的代表，其品牌价值和市场地位依然稳固。随着企业动销措施的深化，茅台的需求有望在三季度进入恢复周期，价格可能会企稳反弹。同时，茅台也在不断创新和调整市场策略，以适应市场的变化，保持其业内竞争力。因此，对于茅台的长期发展，市场应保持谨慎乐观的态度。

　　华泰证券认为，从短期看，酒企经营节奏分化延续，区域间竞争加剧，不同增长模式的酒企表现分化，去库存、稳价盘、促动销、立品牌成为行业共识。预计酒企端经营节奏分化将延续，经营端和报表端压力将逐步释放；从中长期看，随着消费力修复，吨价稳步提升以及价位跨越式升级的趋势有望进一步加强，行业价值与成长性有望回归。建议把握低估值机会。

责任编辑：杨红卜