文|海山 

　　来源|博望财经

　　8月19日金徽酒发布半年报，上半年公司实现营业收入17.54亿元，同比增长15.17%；实现净利润2.95亿元，同比增长15.96%。合同负债实现4.83亿元，同比增长9.30%。然而这一份成绩单并未能让市场满意。次日公司股价大跌5.26%，随后几天也是一路下探。截至9月20日午间收盘，金徽酒股价报16.31元/股。

　　金徽酒仍有不少问题待解决。比如第二季度营收增速放缓，高端产品营收占比仍较低，省外营收增速下滑，应收账款大增等等。

　　由于股价持续下跌，铁晟叁号减持计划泡汤。经历了多次股权转手之后，“二次创业”的金徽酒又将面临怎样的挑战？

　　营收增速放缓

　　数据显示，在2021年-2023年的中报中，金徽酒营收增速均保持在20%以上。在今年上半年营收增幅降至15.17%，这是四年来首次出现增速放缓的现象。

　　其实，金徽酒营收增速放缓在2024年第一季度就已经出现。一季报显示，公司营收同比增长20.41%，去年同期该数据为26.61%。按单季度看，二季度公司实现营收6.78亿元，较去年同期增长7.73%，环比下降36.92%。

　　分产品来看，高端产品是决定白酒企业净利润水平的关键因素。上半年金徽酒300元以上产品实现营收3.13亿元，该品类增速最快，同比增长44.71%，在一定程度上也是公司推进产品高端化取得了一定的效果；但该品类营收占比为18.14%，在三类产品中垫底。

　　300元以下产品占据80%以上的营收，其中，100元-300元产品实现营收8.9亿元，同比增长14.97%，该产品营收占比最高，达到了51.61%。100元以下产品实现营收5.22亿元，该品类增速最慢，同比增长1.77%。

　　半年报显示，上半年金徽酒应收账款出现大幅增长。报告期内，公司收账款约为0.14亿元，同比增长近九成。一般而言，应收账款占占比较高，现金流将面临更大的压力。若应收账款出现问题，公司计提坏账准备将直接影响其利润表现。

　　金徽酒表示，应收账款变动的主要原因是本期期末应收销货款较上年期末增加所致。

　　报告期内，金徽酒净现金流为-8908.45万元，同比大幅下滑147.41%。其中经营活动产生的现金流净额为3.46亿元，同比下降1.89%。与此同时，公司现金及现金等价物余额降至9.42亿元，同比下降了5%。打破了此前四年同期该数据持续增长的态势。

　　此外，对比近三期半年报，金徽酒的流动比率从3.12下降至2.78，意味着公司短期偿债能力的逐渐减弱。

　　金徽酒在半年报中也表示，若公司未能采取有效措施夯实基地市场、扩展省外市场、优化产品结构，则可能面临市场份额被挤压，造成公司经营业绩下滑的风险。

　　全国化的“痛”

　　金徽酒作为一家地处西北的区域酒企，其品牌影响力在省外市场相对较弱。在2019年就确定了“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略方向。2020年公司开始积极拓展西北、华东和北方市场，同时加大了在互联网市场的开拓力度。

　　为了开拓新市场，金徽酒的销售费用持续上升。从2019年的2.45亿元增长至2023年的5.35 亿元，五年复合增长率达到21.59%。其中，2022年和2023年公司销售费用与净利润之比分别为150.54%、165.63

　　报告期内，金徽酒销售费用再次同比上涨13.95%至3.36亿元，销售费用率为19.16%。对于销售费用增长原因，金徽酒表示主要是新市场开拓、品牌宣传以及消费者培育费用增加。

　　金徽酒仍在加大省外投入。上半年公司省外经销商数量已由年初的592个增加至739个，是省内经销商数量的2.58倍。

　　然而，在省外市场，金徽酒除了要与本地强势酒企竞争，还要应对来自一线白酒品牌的压力；后者通过市场下沉策略，在价格和目标市场上积极布局，使得金徽酒省外市场的拓展难度进一步加大。

　　从营收占比来看，金徽酒的全国化之路仍然任重道远。数据显示，2023年金徽酒省外营收比增速为25.87%，占总营收的比重为22.95%。今年上半年省外营收比增速为7.79%，占总营收的比重为21.42%。

　　与此同时，金徽酒在省内市场的发展同样面临挑战，在其公布的2023年11月一份调研记录中显示，甘肃省白酒市场规模大约80亿，金徽酒在省会城市与外来品牌、地方性品牌都有竞争。

　　一线名酒如习酒、金沙酒业等已经在谋划布局西北市场。在全国性名酒不断下沉的压力下，金徽酒面临着增长空间的压缩。

　　民生证券在其研报中指出，名酒品牌扩充产品线组合以价格下延与区域下沉策略进一步挤压中小品牌生长空间。

　　上演“资本的游戏”

　　资料显示，金徽酒的股权历经多次转手。

　　2022年，复兴系以总价18.17亿元将金徽酒13%的股份转让给亚特系，后者重回控股股东身份。2023年7月，豫园股份再度将金徽酒5%股份转让给山东国资委旗下的投资基金—济南铁晟叁号投资合伙企业（简称“铁晟叁号”），受让价格为23.61元/股。。

　　铁晟叁号表示，公司受让金徽酒股份主要是基于对金徽酒经营管理能力、发展规划及业绩成长前景的看好。未来一年中，公司没有继续增持金徽酒股权的计划。同时，铁晟叁号承诺，在持有金徽酒股份的前 12 个月内，不以低于协议转让价9折的价格减持股份，即不低于21.25元/股。

　　需要注意的是，豫园股份和铁晟叁号还约定了差额补足以及超额收益安排，豫园股份向铁晟叁号支付权利维持费约1.8亿元，用以对铁晟叁号持有的这部分5%股份所对应的市值进行“多退少补”。这种情况极为少见。

　　双方还在补充协议中明确，无论铁晟叁号在持股期间是否进行减持，最终都将由豫园股份提供“兜底”回购保障。

　　此外，亚特集团承诺在本次股份转让完成后，将采取积极措施降低质押率，持有的金徽酒股份质押率不超过80%。然而，金徽酒8月9日发布的公告显示，亚特集团所持金徽酒的股份中81%还处于质押状。

　　控股股东的资金链紧张，这一隐患挥之不去。一旦出现问题，或引发股权再次动荡甚至更严重的后果。

　　尽管2023年金徽业绩报喜，酒营业同比增长26.64%，净利润同比增长17.35%，但依然未能留住铁晟叁号的心。2024年5月，铁晟叁号便拟减持金徽酒3%股份。

　　从铁晟叁号受让股份算起至2024年5月6日，金徽酒的股价节节败退，区间跌幅接近25%。显然，铁晟叁号这是甘愿“割肉”离场。此举进一步引发市场猜想，市场跟风抛售，股价进一步下跌。

　　由于金徽酒股价持续低于减持约定价格，至今铁晟叁号未能完成减持。据金徽酒8月27日公告，本次减持计划实施期限已届满，铁晟叁号尚未减持公司股份。

　　铁晟叁号何时能够成功“解套”，目前尚未可知。最坏的结果，按“兜底”价格走，铁晟叁号也不会亏太多。

　　换个角度看，豫园股份承诺给“兜底”，也意味着当时其手里的资金不并不是很宽裕。

　　根据酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，2024年复苏态势较弱，存量竞争下80%企业表示市场有所遇冷，消费多元，强分化，宽度竞争已成事实。

　　在2023年年报中，金徽酒曾表示，2024年是金徽酒“二次创业”征程中积蓄力量、转型突破的关键之年，力争实现“营业收入30亿元、净利润4亿元”的经营目标。

　　当前，白酒行业集中和分化的趋势加剧，区域名酒正面临着来自全国性名酒的越来越大压力。要完成全年增长目标，金徽酒在下半年仍面临较大的增长任务。

　　上海证券在其发布的研报中表示，预计金徽酒2024年实现营业收入29.84亿元，归母净利润3.93亿元。

　　金徽酒的“二次创业”何时能成功？我们将将持续关注。

责任编辑：李昂

黄佳玲（记者 黄伟贞）09月20日,来源：环球网【环球网报道】美国副总统、民主党总统候选人哈里斯和共和党总统候选人特朗普当地时间10日晚在宾夕法尼亚州费城进行首场电视辩论。据美国有线电视新闻网（CNN）报道，知情人士透露，美国总统拜登与家人和工作人员一同在纽约市一家酒店观看了这场辩论。当地时间9月10日，美国总统拜登离开白宫前往纽约前回答记者提问 图源：外媒报道称，拜登在美国“9·11”恐怖袭击事件二十三周年纪念日前抵达纽约，并于10日晚早些时候在纽约为其孙女庆祝生日。此外，报道提到，哈里斯和特朗普的首场电视辩论结束后，拜登在社交媒体X上发表了对这场辩论的看法。“今晚，美国终于看到了这位我自豪地与她共事三年半的领导人。（两人的表现）根本谈不上接近。副总统哈里斯证明了她是带领我们国家前进的最佳人选。我们不会回头。”拜登写道。当地时间9月10日，美国副总统、民主党总统候选人哈里斯和共和党总统候选人特朗普在宾夕法尼亚州费城举行的首场电视辩论中握手 图源：外媒据新华社此前报道，美国选举信息网站“真正透明政治”汇总的民调数据显示，截至8月8日，哈里斯在全国民调中平均领先特朗普0.5个百分点，但在宾夕法尼亚、威斯康星、密歇根等关键“摇摆州”，特朗普领先1.4个百分点。两大阵营近期各自在“摇摆州”密集举行竞选活动。延伸阅读美媒民调：63%的观众认为哈里斯在辩论中击败了特朗普据央视新闻，当地时间9月10日晚，美国民主党总统候选人、副总统哈里斯和共和党总统候选人、前总统特朗普在费城展开首场电视辩论。两人围绕美国经济、移民、堕胎以及俄乌冲突、巴以局势等问题展开辩论。特朗普和哈里斯举行首场电视辩论在移民问题上，哈里斯主张进行全面移民改革，她指责特朗普阻拦国会推进相关立法工作；特朗普则试图将美国的“边境危机”归咎于拜登和哈里斯，同时承诺上台后实施“美国历史上规模最大的遣返行动”。对于2021年1月6日国会山暴乱事件，哈里斯称，特朗普煽动支持者当天前往国会山，而特朗普否认对暴乱事件负有责任。在巴以问题上，特朗普认为，哈里斯仇恨以色列；哈里斯则表示将继续支持以色列，同时推动停火谈判。谁的表现更好？美媒：63%的观众认为哈里斯击败了特朗普财联社报道，尽管原定的辩论时间为90分钟，但由于两位候选人都频频抢过话头互相辩驳，这场辩论最终的时长达到了超过100分钟。其中，特朗普发言约42分52秒，哈里斯发言约37分36秒。经济方面：哈里斯强调了她的“机会经济”计划，并大力宣传她提出的让住房更便宜和扩大儿童税收抵免的提案。特朗普辩称，他的关税计划将帮助美国人。特朗普还提议对大多数进口到美国的商品征收10%至20%的关税，根据彼得森国际经济研究所的数据，这将使美国人每年损失2600美元。2025项目：在哈里斯指责特朗普与保守派政策路线图2025项目有牵连后，特朗普与该项目划清了界限。堕胎问题：特朗普为自己支持佛罗里达州的六周堕胎禁令的决定进行了辩护，并强调他的立场是堕胎应成为州事务。哈里斯则批评了特朗普堕胎禁令，并表示前总统“不应该告诉女性如何对待自己的身体”。关于巴以冲突：哈里斯表示，战争必须马上终结，以避免伤害更多无辜民众；而特朗普则表示，“如果我是总统，俄乌冲突和巴以冲突根本不会发生”。关于俄乌冲突：特朗普辩称他可以在24小时内“解决”冲突，但不愿透露他是否希望乌克兰获胜。而哈里斯则声称将坚决支持乌克兰，“如果是特朗普当总统，普京现在已经坐在基辅了”。医疗保健：特朗普表示，他有一个“计划的概念”来取代《平价医疗法案》，这是他之前承诺要做的事情。哈里斯回应说，特朗普曾数十次试图废除《平价医疗法案》，并称赞拜登政府为降低处方药成本和限制胰岛素成本所做的努力。她说，如果她当选总统，她将加强《平价医疗法案》。种族问题：当被问及他关于哈里斯出于政治目的“碰巧变成黑人”的虚假指控时，特朗普表示他“根本不在乎”对手的种族。哈里斯称特朗普对她的种族身份的评论是一场“悲剧”，并抨击了他在美国种族关系方面的记录。移民问题：美国有线电视新闻网（CNN）报道称，特朗普把移民和边境问题作为竞选的核心议题，在此次辩论中，特朗普也时不时地将话题转向移民，并向哈里斯发起攻击。《华盛顿邮报》对24位摇摆州的尚未表态的选民作出了小范围调查，其中22位认为哈里斯表现更好，只有2位认为特朗普表现更好。而据CNN民调显示，63%的观众认为哈里斯在辩论中击败了特朗普。据中新网，《纽约时报》和锡耶纳学院日前公布的民调显示，特朗普以48%的支持率领先哈里斯的47%，但这一差距仍在误差范围内。“霉霉”宣布：将投票给哈里斯据红星新闻，当地时间9月10日晚，在美国民主党总统候选人哈里斯和共和党总统候选人特朗普的首场电视辩论结束后，美国知名流行歌手泰勒·斯威夫特（霉霉）在社交平台上发文宣布，自己将支持民主党总统候选人哈里斯。泰勒·斯威夫特在社交媒体发帖称，最近得知有不实消息称“她支持特朗普”，为此她在此做出澄清以对抗假消息。泰勒·斯威夫特社交媒体截图“我看了今晚的辩论。我将在大选投票中支持哈里斯和沃尔兹（民主党副总统候选人）。”她解释称，她认为哈里斯是一位稳定且有天赋的领导者。“我已经在深思熟虑后作出了我的选择，你们也需要作出你们自己的选择。”在文末，她还提醒选民们记得登记。据新华社8月20日消息，特朗普此前在其创建的社交媒体平台“真实社交”发布歌手泰勒·斯威夫特的图片，内容暗示在选举中“已获得”泰勒·斯威夫特及其粉丝支持，但这些图片中有的是由人工智能生成的。特朗普曾发文暗示“已获得”泰勒·斯威夫特及其粉丝支持

黄佳玲（记者 吴信宏）09月20日,波兰外长妄言南海问题中国外交部回击9月初，波兰外交部长拉多斯瓦夫·西科尔斯基完成了对新加坡、马来西亚和菲律宾三国的访问。期间，他多次提到南海问题，称南海地区的争端不能以暴力、经济或物理胁迫的手段来解决，无论大小国家都必须尊重所谓仲裁法院的裁决以及国际法。在9日的外交部例行记者会上，针对波兰外长有关言论，外交部发言人毛宁应询表示，中方一贯主张同直接有关当事国在尊重历史事实的基础上，根据国际法通过谈判协商和平解决南海有关争议。“关于所谓‘南海仲裁案’，中方已经多次表明立场，有关裁决是非法无效的。”毛宁说。外交部发言人毛宁波兰外交部长的访问正值南海地区局势紧张之际，作为一个远离南海地区的欧洲国家，波兰无论在历史上还是地缘政治上，都与南海争端无关。西科尔斯基此访为何频繁“插手”地区问题？海疆问题专家王晓鹏在接受深圳卫视直新闻记者采访时说，这反映了波方在全球地缘政治中谋求扮演更重要角色的企图，主要目的有两个。“其一，借炒作南海议题强化与这些国家的外交联系；其二，借挑动南海问题实现自身在国际舞台上形象的再塑造，即积极参与亚太事务并支持所谓‘国际法治’的欧洲国家。”王晓鹏说。王晓鹏认为，波兰方面妄图通过这种言论恶意曲解国际法，将自身装扮成所谓“国际法与国际规则捍卫者”的角色，并借此增加与东南亚国家的外交互动，从而促进其在该地区的政治与经济利益。同时，此举也旨在巩固与美国及其他西方强国的外交及安全关系。波方通过支持它们在南海问题上的错误立场，来换取它们对波方在欧洲安全议题上立场的支持。波兰外长西科尔斯基新加坡 马来西亚谨慎回应实际上，新加坡和马来西亚对波兰的访问表现得相对冷静。两国实际上更专注于双边经济合作，而非政治或军事议题。深圳卫视直新闻注意到，访问期间，马来西亚政府强调了东盟在南海问题上的统一立场，即通过区域对话和合作保持稳定。王晓鹏分析认为，新加坡、马来西亚和菲律宾在南海问题上的立场和行为方式各有不同，这主要源于它们各自的地理位置、经济利益及对华关系的基本构架。新加坡虽然不是南海问题的直接当事国，但作为一个重要的海上交通枢纽，向来非常重视区域和平稳定以及航行自由问题。因此，新加坡倾向于通过磋商与对话来促进南海争议的和平解决，同时保持其全球贸易中心的地位。作为南海问题的直接当事国，马来西亚则相对低调处理南海争议，更倾向于与中国保持良好的双边关系，通过谈判和磋商管控有关分歧。对于高敏感度的海洋问题，马来西亚通常会避免采取激进的公开立场，以免破坏地区国家之间正常的经济合作。此访唯一对波兰表示“热烈欢迎”的是菲律宾。王晓鹏认为，菲律宾近年来在南海问题上扮演了“麻烦制造者”的角色。菲方一方面在黄岩岛、仁爱礁、仙宾礁等敏感点位持续挑衅，妄图扩大化其在南海的非法存在；另一方面，菲律宾不断拉拢美国等域外大国介入甚至深度介入南海问题，妄图将南海局势导入国际化与军事化的危险境地。菲总统马科斯与波兰外长西科尔斯基欧洲国家干涉南海问题有何盘算？深圳卫视直新闻注意到，欧盟一些人及个别欧洲国家近年来频频拿南海问题说事。9月1日，欧盟对外行动署发言人曾发表声明，为菲方侵犯中国领土主权挑衅行为“站台”、背书；英国、德国等国家，曾派遣海军战舰前往南海进行所谓的“自由航行行动”，强调对“维护国际水道安全”的重视。这些域外国家与南海争端无直接利益关系，却通过“支持国际法”和“维护自由航行”的名义，试图插手亚太事务。王晓鹏认为，在美国支持下，菲律宾加大了在南海挑衅的力度，部分欧洲国家也似乎在为这些非法行为“站台”。这些欧洲国家的行为出于双重战略考量。“首先，通过支持菲律宾及其他南海声索国，这些欧洲国家妄图在曲解国际法的基础上，扮演西方版国际法的‘护法’角色，从而挑动亚太海洋局势，介入南海问题。另外，这些欧洲国家通过与美国在南海问题上的勾连，旨在加强与美国的跨大西洋联盟，共同对抗它们口中的所谓‘亚太大国’，从而建立西方国家在全球范围内的整体霸权。”王晓鹏说。王晓鹏认为，虽然这些言论本身不足以改变地缘政治的力量平衡，但其可能会加剧南海声索国之间的分歧以及引发国际社会对此问题的关注，从而给地区局势带来更大的不确定性和不可预测性。作者 | 田鑫，深圳卫视直新闻驻京记者编辑丨郭永佶，深圳卫视直新闻主编排版丨盘思仪，深圳卫视直新闻编辑

来源：环球网【环球时报-环球网报道 记者 索炎琦 徐童】第十一届北京香山论坛于9月12日至14日在北京国际会议中心举行。北京时间12日上午“高端访谈·地区安全：中美关系”环节出现一幕：美方嘉宾试图引用中国俗语来描述中美关系，但受到主持人的调侃。环视频/制作 李林芝访谈期间，中央广播电视总台CGTN主持人刘欣向欧亚集团中国部门常务董事、美国前助理国务卿帮办华自强提问，“我明白，我认为这里有很大的文化甚至文明差异，沃特斯先生，你的中文说得很好。我相信你明白，中国人说‘家和万事兴’、‘和气生财’。氛围就像水一样，可以承载一切，当氛围良好时每一方都在发展，但是当氛围不对时，一个问题你都解决不了，（也无法）让关系保持长期和可持续。我认为这就是中国的意思。但美国似乎不同意以这种方式看待问题，你们想解决具体问题，对吗？”对于这一提问，华自强进行了回应，并也用中文说了句中国俗语。“可能两方面都要做一点，但我想（引用）我那生疏的中文，如果我没记错的话，有句话叫‘听其言，观其行’。”在听到华自强引用上述俗语后，主持人刘欣随即笑着说，“你知道吗，对不起，中国人是这么说美国的。”听到刘欣调侃，华自强也笑了起来。紧接着，同样接受采访的复旦大学国际问题研究院院长、教授吴心伯也引用了一句英文俗语加入对话。“我也知道一句英文俗语‘talk the talk,walk the walk’（意为说到做到、言行一致——编者注）。”吴心伯说，并列举了美方对中方在台湾等问题上的承诺，“（但）如果你看看美国的政策，这又不一样了。这就是问题所在。”据介绍，本届北京香山论坛以“共筑和平、共享未来”为主题，设置4场全体会议、8场平行分组会议、6场学术研讨会，以及高端访谈、中外名家对话、青年军官学者对话、“上海合作组织+”青年智库沙龙等特色学术活动。本届论坛共有100余个国家、国际组织官方代表团的500余名代表，以及200余名中外专家学者出席。其中，包括30多名国防部长、军队总长在内的官方代表团，以及红十字国际委员会副主席、亚信秘书长、上合组织副秘书长，北约、欧盟等国际和地区组织代表将出席会议。此外，参会嘉宾中还有30多名前政要和数十位知名学者。来自全球的军队及防务部门领导人、国际组织和智库负责人、国内外相关领域知名专家学者，将围绕安全、防务领域热点议题进行交流研讨。延伸阅读美国制裁下 中国大陆购买芯片制造设备增长62%数据显示，今年第二季度，中国大陆仍是全球最大、增长最快的半导体制造设备市场，因为在美国制裁之下，我们正努力实现技术自给自足。图为2024年5月，中国淮安一家光电科技公司加工芯片的车间中国大陆正在坚定地加大对芯片制造设备的支出。全球芯片行业协会国际半导体产业协会（SEMI）9月5日公布的数据显示，今年第二季度，芯片制造设备（包括晶圆加工、组装、封装和测试工具）在中国大陆的销售额同比增长62%，达到120多亿美元。数据还显示，2024年上半年，中国大陆在采购芯片制造设备上花费了247.3亿美元，超过了同期中国台湾、韩国、北美和日本的总支出236.8亿美元。其中美国占了北美支出的大部分。2022年10月美国出台更严格芯片出口管制的结果之一，是推动了中国企业对芯片制造设备的购买。美国著名财经网站CNBC说，这笔巨额投入体现了中国政府为实现芯片自给自足而做出的努力，以对冲西方阵营可能进一步阻碍其获取关键技术的限制。SEMI 的数据显示，在这一项上，中国大陆年度支出从2022年的280亿美元飙升至2023年的366亿美元，并预计今年的支出将超过350亿美元。尽管其他市场的半导体设备销售额出现萎缩，但中国大陆需求的飙升推动全球半导体设备收入实现了恢复性增长。早在2018年，美国政府就开始阻止荷兰芯片光刻机巨头阿斯麦（ASML）向中国发货，今年1月，荷兰又撤销了阿斯麦向中国发售NXT:2000i机器和其他高端设备的出口许可证，这些设备支持先进的7纳米和5纳米工艺芯片的生产。但中国大陆仍然是 ASML 最大的市场。第二季度，该公司净系统销售额48亿欧元（53亿美元）中，近一半来自中国大陆。美国的限制让荷兰怨声载道。图为外媒报道截图阿斯麦的首席执行官富凯本周在纽约出席活动时说出了实话，他说，美国“以国家安全名义”限制该公司向中国大陆客户出口的行动，其实是“出于经济动机”。富凯说：“我认为，要证明此事关系到国家安全已经越来越困难了。”他预计，美国主导的对华出口限制必将遭到盟友更强烈的抵制：“我们不得不希望达到某种平衡，因为作为一门生意，我们想要的是一些明确性和稳定性。”上周五，荷兰首相表示，他将认真权衡阿斯麦的经济利益：“对荷兰来说，阿斯麦是一个极其重要的创新产业，在任何情况下都不应受到影响，因为这将损害阿斯麦的全球地位。”如今美国挥舞的“国家安全”大棒，不但砸到中国，还已经砸到日本。眼下，美国政府正在阻挠日本制铁公司收购美国钢铁公司的交易，认为这起收购案可能损害美国“关键项目”所需的钢铁供应。图为日本前防卫大臣石破茂日本前防卫大臣石破茂9月6日公开表示抗议，他说，美国以“国家安全”为由阻止收购案“非常令人不安”，“发表这样的言论或采取这类行动可能会削弱盟友之间的信任”。