谈及“大力发展长期机构投资者”，她指出，首先要把资本市场的土壤做好。“做一个比喻，如果土壤酸性太高或者碱性太高，不管怎么精耕细作，禾苗也长不好”。

　　在其看来，对于资本市场而言，土壤环境就是投资者结构，因此，要把投资者结构做得更好。“我们有中小投资、大型投资者，也有短期交易型投资者、长期机构投资者，他们没有完全的好坏之分，各有其功能，有些交易型投资者给你提供流动性也是非常好的事情”。

　　赵海英直言，我国更缺乏有耐心的长期机构投资者。“对投资者结构进行优化，这是治本之策，当然这需要很多年，不是一蹴而就的”。

　　她说，机构投资者有两种，分别是资产管理者和资产所有者，“他们都是投资人，但有一个关系，公募基金公司、PE基金等等都是资产管理者，资产所有者像中小型投资者、私人投资者、机构投资者，很多有公共属性的退休金、全国社保基金、中投公司我们是资产所有者”。

　　赵海英认为，资产所有者为代表的长期机构投资者有一个优势，“因为量比较大，有足够的人力资源，可以自营，自己直接投股票、债券、PE等等，也可以委托资产管理者如基金公司、PE公司管理资产。在委托的过程中，我们会对资产委托公司、基金公司、PE公 司进行非常详尽的尽职调查，在尽职调查时会看他的团队怎么样、投资哲学是什么？是短期炒炒而已还是承担巨大不该承担的风险，以及业绩怎么样，我们会对他的业绩来源进行分析，短期看上去很好，还是长期一直能够证明投资能力等等。更重要的，我们会谈很多关键条款，在关键条款中我们希望绑定资产管理者和资产所有者的利益”。

　　她说，从上述过程可以看出，大型资产投资者，除了把资金带过来，同时也发挥了很好的行业治理功能。“对于不好的基金公司或者PE公司，将来不会选它，这样可以推动市场来发挥优胜劣汰的作用，有市场化的约束，使得投资市场变得更加健康，当然可以做更好的投资等等”。

　　赵海英坦言，经过多年发展，我国有很多机构投资者，“基金管理公司很多，但是感觉在资产所有者的角度，长期机构投资者比较缺乏，大家比较知道的是全国社保基金、中投公司还有其他等等。总体是类型偏少、量偏少。因此，使得资本市场的土壤不够健康，如果把这个做得更好，可以对资本市场发展，包括对资本市场如何更好支持产业发展都很重要”。

　　“我们是勤劳又节俭的民族，储蓄是全世界最高的，我们并不是真正缺钱，缺的是把这些资金通过好的体制机制和渠道转化为资本，为社会作出贡献”，赵海英说，我国的储蓄很多，散在各个地方，有几点可以做：社保现在主要是第一支柱，现收现付，其中一部分通过统筹和分层管理，可以有一部分变成长期资金进行投资，另外第二支柱和第三支柱太小，如果能够把第二支柱第三支柱开发起来，通过分层统筹管理变成长期资金，至少是更专业化的管理资金，就能够培育中国机构投资者。

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责任编辑：梁斌 SF055