等不及在车上c了伊東は泊っていけよと言ったがc僕はちょっと用事があるからと言って断りcウィスキーの礼を言って九時前に彼のアパートを出た。そして帰りみち電話ボックスに入って緑に電話をかけてみた。珍しく緑が電話に出た。　　辛敏超于2014年6月至2016年11月任五常市委书记，后任双鸭山市委常委、副市长，黑龙江省发改委党组成员、省粮食和物资储备局党组书记、局长等职，今年2月1日通报被查。Tc6FB-UedtKj6bjBF91Ddl9S3xYwe-美国利率或将永久居高不下！五大因素暗示利率水平“回不去”

　　来源：金十数据

　　媒体指出，如果金融市场判断无误，今年美国的利率不仅会保持高位，甚至可能永久居高不下。

　　通胀的回归意味着超低利率已成为历史。经济学家表示，即便是在考虑到通胀因素后，长期平衡经济的中性利率也在上升，这一趋势目前在市场中得到体现。

　　交易员认为，到本十年末，美国利率将稳定在约4%左右，远高于政策制定者2.6%的长期预期。而欧元区的利率则预计将维持在2.5%左右，这一水平超过了欧盟历史上大多数时期的利率水平。

　　以下是决定长期利率的五个关键因素：

　　政府支出

　　无论是应对气候变化还是军事需求的巨额投资，以及不断上升的利息成本，都将使美国政府债务保持在高位。经济学家对于债务增加的影响存在争议，但一些人预计支出需求将推高利率。

　　据国际货币基金组织（IMF）估计，2023年发达经济体的预算赤字占产出的5.6%，几乎是2019年3%的两倍，并且到2029年仍将维持在3.6%的高位。

　　Aviva Investors的利率主管Ed Hutchings表示，更高的赤字将提高投资者持有政府债券所要求的溢价。

　　但生产率增长放缓，欧美的潜在增长率均被认为将受到抑制，经济学家认为这些因素会抑制投资。“这将说明中性政策利率增加幅度不会太大，”前美联储经济学家、First Eagle Investment Management的投资组合经理Idanna Appio表示。

　　更高的消费需求被视为将给利率带来上行压力的关键因素

　　人口老龄化

　　前英国央行经济学家、景顺投资的Dhar表示，人口结构是影响长期利率的最大不确定性之一。

　　市场共识认为，富裕国家中老年人退休前积累储蓄带来的储蓄过剩压低了利率。

　　这种情况可能会持续下去，联合国预测，到2050年，全球16%的人口将超过65岁，而2022年这一比例为10%。欧洲将尤其感受到这一变化的影响。

　　但受抚养者（包括退休人员）与工人的比例正在上升。经济学家Charles Goodhart和Manoj Pradhan认为，这将通过年龄相关的开支减少储蓄，进而推高利率。野村证券表示，通过借贷来填补养老金缺口也将对利率施加上行压力。

　　本世纪受抚养者比例上升

　　气候变暖

　　评估气候变化对经济的影响是另一个重大挑战。

　　欧洲央行的Isabel Schnabel表示，绿色转型需要大规模投资，可能会推高利率，其规模堪比二战后欧洲重建所需。

　　但根据欧洲央行的一篇论文，到2050年，它们可能会使全球产出减少高达17%。这种损害威胁到生产率，并可能导致中性利率降低。

　　IMF表示，更昂贵的清洁能源最终可能会减少投资需求，从而降低利率。

　　对冲基金Point72的欧洲经济研究主管Soeren Radde称气候变化对利率的影响是一个“重大的开放性辩论”。“我们面临着破坏需求的负面冲击。尚不清楚这是否会提高中性利率，”他说道。

　　绿色转型需要巨额投资

　　人工智能热潮

　　技术革命能在多大程度上提升生产率和利率，这是一个被激烈争论的话题。

　　先锋集团认为，如果AI的影响与电力相当，增长将抵消人口结构的压力。但如果与计算机和互联网类似，则可能令人失望。

　　AI或将促进生产率

　　新现实

　　新冠疫情、俄乌冲突、巴以冲突以及美国的贸易紧张局势都预示着未来供应链风险上升。Point 72的Radde表示：“如果美联储必须对此作出反应……平均来看，这也可能推高利率水平。”

　　此外，“友岸外包”——即西方国家及其公司寻求更多与盟友进行贸易——的做法也可能导致利率上升。Columbia Threadneedle固定收益部主管Roman Gaiser表示：“从本质上讲，任何出于非考虑成本最低的生产转移都会加剧通胀。”例如，墨西哥现在已经成为美国最大的进口来源国。

责任编辑：王许宁