深度科技研究院院长张孝荣对《证券日报》记者表示：“债务重组是一个复杂的决策过程，需要综合考虑公司的财务状况、市场环境、法律合规性以及长远发展目标。华夏幸福的这一举措，如果得到妥善执行，可能会对公司的未来发展产生积极影响。然而，最终的效果还需要根据实施过程中的具体情况和市场反应来评估。”

优化股权结构

据最新公告披露，华夏幸福计划将原预留持股平台持有的“幸福精选平台”30%股权和“幸福优选平台”30%股权转让至新设主体。同时，华夏幸福还计划新增“幸福精选平台”不超过25%的股权，用于抵偿公司金融债务。基于“幸福精选平台”原预测估值500亿元，相关金融债权人将以不超过125亿元债权换取上述新增股权。

在“幸福精选平台”方面，华夏幸福在原有架构基础上进行了创新设计。公司计划由夹层公司全资设立多个有限责任公司，再由这些公司作为股东出资设立多个股份有限公司。随后，夹层公司将对这些股份有限公司进行增资，使各股份有限公司的股权结构达到相关有限责任公司合计持股2%，夹层公司持股98%。这一架构完成后，相关股份有限公司将受让由华夏幸福为实际持有人的预留持股平台持有的“幸福精选平台”22%股权，而相关有限责任公司则受让原预留持股平台持有的“幸福精选平台”8%股权。

同样，在“幸福优选平台”方面，华夏幸福也采用了类似的架构优化策略。通过夹层公 司全资设立有限责任公司并出资设立股份有限公司，再经过增资和股权受让等步骤，实现了“幸福优选平台”30%股权的转让

在股权转让完成后，华夏幸福计划新增“幸福精选平台”不超过25%的股权用于抵偿公司金融债务。其中，由多个股份有限公司持有的22%“幸福精选平台”股权将用于境内金融债务抵偿，而由多个有限责任公司持有的8%“幸福精选平台”股权中的3%将用于境外金融债务抵偿。这意味着华夏幸福将通过股权转让和债权置换相结合的方式，实现金融债务的妥善清偿。

保障债权人及股东利益

为确保“幸福精选平台”相关资产仍为上市公司控股持有，华夏幸福将通过表决权安排等方式进行保障。对于已设立的原债权人持股平台，华夏幸福将通过修改公司章程的方式，提升华夏幸福相关主体所持有股权对应的表决权比例。对于本次拟新增的25%股权相关新设立的债权人持股平台，华夏幸福将通过设置类别股的方式，使华夏幸福相关有限责任公司作为股东享有特殊表决权，并通过在董事会中占据多数席位，实现对新设立的债权人持股平台的控制。

本次债务重组优化的交易对方主要包括公司金融债务债权人和经营债务债权人。金融债务债权人涵盖了公司2021年10月8日披露的《华夏幸福债务重组计划》中的“展”“兑抵接”类债权人，并扩展至公司所有金融债务债权人。经营债务债权人则主要包括与公司业务合作紧密的工程施工方、规划设计单位等。

值得注意的是，本次债务重组优化并不涉及“幸福精选平台”和“幸福优选平台”持有资产范围的变化。这两个平台仍持有包括公司及下属公司的重要股权，涵盖了物业服务、产业服务、创新创业孵化管理等多个领域。

华夏幸福表示，本次债务重组优化将有助于上市公司持续发展，进一步落实推进债务重组进程，持续改善财务状况，提升上市公司整体价值，切实保障债权人及股东利益。

清华大学战略新兴产业研究中心副主任胡麒牧在接受《证券日报》记者采访时表示：“这个方案是公司通过转让和增资股权，来充实公司的资本，以改善公司的资产质量和盈利能力，为未来的转型发展奠定基础。不过这个方案还需要得到相关债权人的认可和支持，才能真正实施，因此还存在一定不确定性。”

（文章来源：证券日报）

文章来源：证券日报

文章作者：张晓玉

原标题：华夏幸福债务重组新动向 优化“幸福精选”与“幸福优选”股权结构