亚洲色大香蕉僕は肯いて立ち上がりcシャツの上にセーターを着た。「すみません」と僕はレイコさんに言った。　　田雪文回忆，早期进行学生脊柱侧弯的筛查工作时，甚至遇到一些家长对此有误解。由于脊柱侧弯的检查需要学生脱去上衣，一些家长对此非常抵触，这主要还是因为家长们对脊柱侧弯及预防缺乏了解。WE8uwrIr-CjApEmfHcF0HyJ2rt-【诺安股市点评】经济缓慢修复，市场回调空间或有限

　　来源 ：诺安理财狮

　　2024年06月第3周5个交易日市场估值震荡调整，日均成交额收缩至7107亿元。除科创50外，各主要指数均有不同程度调整，上证指数、沪深300和万得全A分别回调1.14%、1.30%和1.49。创业板指、中证500和中证1000分别下跌1.98%、2.12%和2.42%。科创50上涨0.55%。北上资金净流出161.15亿元。中信一级行业分类中，通讯和电子板块受益于基本面向好，本周分别上涨1.58%和1.52%。石油石化板块在国际原油价格上涨的背景下上涨0.51%。在地产数据和消费数据不及市场预期的影响下，家电、轻功制造和房地产板块等地产相关板块表现较差，分别下跌3.50%、3.71%和5.38%；食品饮料、商贸零售和消费者服务板块分别回调4.07%、4.63%和5.04%。

　　在季节性和基数因素扰动下，5月工业生产同比增长低于4月、而社会消费品零售总额增长有所回升。但总体而言，5月经济活动数据显示内需“磨底”，外需保持相对强势增长。

　　具体看，5月假期同比多2天，提振社零同比温和回升，但工业增加值同比增长较四月有所回落。各方数据验证，除汽车外的出口相关行业在5月维持较高景气度，而内需层面，基建、地产投资，以及居民可选消费的两年复合增长率在5月均有所放缓，可能反应3-4月财政支出进度有所放缓、且基础货币有所回收等各方面政策的影响。地产周期相关数据显示，地产一手房成交低位暂稳，但开发商现金流及投资意愿依然不强。地产新开工与投资增长均下行。同时，基建投资增速回落，显示财政宽松仍需加力增效。

　　5月工业增加值同比增速从4月的6.7%回落至5.6%，低于市场预期的6.2%，环比与两年复合增长率均有所回落，其中汽车生产同比增速明显回落、计算机电子和铁路船舶等保持较强韧性，但食品加工及水泥生产仍在走弱。5月社会消费品零售总额名义同比增速4月的2.3%小幅回升至3.7%，高于市场一致预期的3.0%。5月假期数量同比多2天、对5月消费形成有所提振。但整体而言，4-5月消费增长较1季度有所回撤，可能部分体现近期消费结构性“轻商务、重个人体验”的特点，平均来看，4-5月餐饮同比增。此外，建筑装潢类消费2年复合降幅加深至9.7%，显示地产周期回落仍对地产链相关消费带来拖累。5月固定资产投资增速较4月边际回落0.1%至3.4%，其中房地产投资同比降幅仍在走阔，制造业投资同比边际加速、而基建投资同比亦明显放缓。

　　往前看，虽然出口竞争力犹在，但外需增长或难以进一步加速，而内需出现再度走弱的早期迹象，所以 “稳内需”政策仍需加码才能巩固名义增长边际企稳的趋势，防止价格指标、尤其CPI和房价预期再度回落。

　　重点关注：1）地产及地产相关板块，2）AI，3）国产替代及顺周期板块。

　　后续跟踪：1）地产、基建、消费数据、价格指数数据，2）海外经济数据和金融风险，3）中美科技摩擦变化，4）巴以问题进一步扩大风险

责任编辑：王旭