操我使劲干我骚逼视频僕はずいぶん長いあいだベッドの中でじっとしていたがc思いなおしてベッドから出てc床に落ちている時計を拾い上げc月の光の方に向けて見た。三時四十分だった。僕は台所で何杯か水を飲んでからまたベッドに横になったがc結局夜が明けて日の光が部屋の隅々にしみこんだ青白い月光のしみをすっかり溶かし去ってしまうまで眠りは訪れなかった。僕は眠ったか眠らないかのうちにレイコさんがやってきて僕の頬をぴしゃぴしゃと叩き「朝よc朝よ」とどなった。　　一系列积极动作下，“爆雷”已近一年的富力地产，正逐渐爬出“深坑”。到今年11月10日，富力地产成为国内首家境内外债券全部整体展期的房企，8笔境内债、合计金额135亿元人民币的加权平均到期期限，从约4个月延长至3年以上。CWFw2sC-njW7SXKyvDulsFkf2LWk-中加基金固收周报：地产政策频出，超长期特别国债开启发行

　　市场回顾与分析

　　一级市场回顾

　　上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为3008亿、1088亿和1590亿，净融资额为1907亿、301亿和-1547亿。信用债共计发118只，总规模1535亿，净融资额307亿。暂无可转债新券发行。

　　二级市场回顾

　　上周收益率曲线转为牛陡。主要影响因素包括：地产政策、资金面、超长期特别国债供给、央行态度、宏观数据等。

　　流动性跟踪

　　上周公开市场零投放零回笼，对本月到期的1250亿MLF等量等价续作，非银资金充裕。关注本周税期流动性变化。

　　政策与基本面

　　上周公布的4月工增高于预期，社零和固投不及预期，制造业投资韧性仍存，基建投资增速回落，地产低位挣扎，失业率下降。高频数据来看：出口量价指标近期都有超季节性表现。

　　海外市场

　　拜登政府宣布对价值180亿美元的中国进口商品加征关税，美国4月CPI小幅回落。最终10年美债收盘4.42%，较前 周下行8BP。

　　债市策略展望

　　1万亿超长期特别国债发行计划公布，分半年平滑发行，相比以往一两个月内发完的节奏看，本次发行速度大幅慢于预期。与此同时，近期地产政策密集出台，但目前看地方收储的商业模式仍需探索，本轮地产政策的实际效果仍有待观察。而海外不确定性加大、欧美降息周期即将来临之际，国内货币政策仍有进一步宽松的空间，配合近期流动性从银行转向非银（银行存款超季节性减少，理财货基规模明显增加，R与DR资金利差显著收窄），资产荒问题短期内或仍难以解决，债券仍有较好的配置价值和交易机会。转债方面，地产需求侧政策出台略超预期，核心城市限购的放开、首付比例下调、取消商品房利率下限、同时下调公积金利率，给传统投资链条行业带来关注热度；收储方面，3000亿保障性住房再贷款略低于预期。在政策向基本面的传导上，居民的加杠杆意愿和地产的供需关系是否改善仍需要保持关注，短期内低估值链条热度占优。

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责任编辑：许艾伦