不分南北兄弟+1v2門につくまでに何もの人とすれ違ったがc誰もみんな直子たちが着ていたのと同じ黄色い雨合羽を着てc頭にはすっぽりとフードをかぶっていた。雨のおかげてあらゆるものの色がくっきりとして見えた。地面は黒々としてc松の枝は鮮やかな緑色でc黄色の雨合羽に身を包んだ人々は雨の朝にだけ地表をさまようことを許された特殊な魂のように見えた。彼らは農具や籠や何かの袋を持ってc音もなくそっと地表を移動していた。　　如果成功退保可能性高，双方“合作”会进入下个阶段：代理退保人会要求跟投保人签订“保险维权服务协议”或“代理维权服务协议”。HgJ7u3bT-6clkwXqgult1os9Dq9R-华泰期货铜日报20240620：下游补库意愿仍有限 铜价维持震荡

核心观点

■铜市场分析

期货行情：

昨日夜盘沪铜主力合约开于79,500元/吨，收于79,610元/吨，较昨日午后收盘上涨1.25%。

现货情况：

据SMM讯，昨日升水如期下行，持货商降价甩货意愿明显。盘初主流平水铜报贴水160元/吨-贴水150元/吨附近，好铜如CCC-P，金川大板等报贴水140元/吨-贴水130元/吨。现货成交不佳后升水快速下调。进入主流交易时段，主流平水铜迅速降至贴水230元/吨-贴水220元/吨附近，好铜报贴水210元/吨-贴水200元/吨部分成交。因今日仓单部分释放下游采购情绪仍然较差，市场成交表现平平，持货商继续下调升水。至上午11时前，主流平水铜报贴水260元/吨-贴水240元/吨附近成交，好铜报贴水240-贴水220元/吨成交。

观点：

宏观方面，目前地缘因素仍然多变，据金十讯，黎巴嫩真主党领导人纳斯鲁拉发表讲话称，黎真主党已经对“最坏的情况”做好了准备。他表示，如果以军对黎巴嫩发动全面战争，黎真主党武装的战斗将“不再有任何规则或红线”。届时，以色列全境都将成为真主党武装的打击目标。国内方面，央行行长表示把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，正与财政部共同研究落实推动；未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率；需要研究纳入M1统计范围，更好反映货币供应的真实情况；规范市场行为的措施会对金融总量数据产生“挤水分”效应，但并不意味着货币政策立场发生变化。

矿端方面，据Mysteel讯，上周铜精矿现货市场活跃度维持稳定，买方放缓采购节奏，卖方报盘及买方回盘有微幅上行趋势，主流成交维持在个位数中低位。供应端及需求端基本维持稳定，预计TC维持低位运行，市场关注年中谈判进展。目前TC价格回升至0.87美元/吨，但整体仍处极低位置。消息方面，据外电6月17日消息，根据全球第三大铜生产商新任老板所说，铜矿业整合为几家类似于石油和天然气行业的超级巨头，可能会提升对清洁能源转型至关重要的铜的产量。

冶炼方面，上周国内电解铜产量24.4万吨，环比增加0.1万吨。周内检修企业变化不大，前期检修企业检修完成后逐渐爬产，加之市场上粗铜、阳极板供应较为宽松，铜矿影响减小，再生铜冶炼产量增加，因此产量继续回升。

消费方面，据Mysteel讯，由于周内铜价受宏观情绪影响表现震荡下跌，下游消费有所回暖，入市采购情绪表现回升，且随着部分前期存量订单释放，下游提货量因此增加，但因绝对价格仍处于高位，部分加工企业存进一步看空情绪，接货意愿稍显谨慎。

库存方面，LME库存较前一交易日上涨1.92万吨至15.59万吨。SHFE仓单较前一交易日下降0.40万吨25.81万吨。SMM社会库存下降4.05万吨至40.16万吨。

总体而言，当下矿端干扰仍存，TC价格维持在极低位置，不过在铜价走低之际，升贴水报价明显抬升，显示下游买兴略有恢复，但整体仍有较重的观望情绪，同时国内社库本周虽有小幅去化，但整体仍处高位。宏观方面，美联储按兵不动，而欧元区则是开始降息，同时地区内反全球化态势似乎又有抬头，短时内美元或暂时偏强，因此就操作而言，铜品种目前仍以观望态度为主。

■策略

铜：中性

套利：跨期反套

期权：卖出看跌@77,000元/吨

■风险

需求持续偏弱

美元持续走高