近日，多只ETF集中触发基金合同终止情形，仅6月18日，便有3只ETF及其联接基金因规模过小触发基金合同终止情形。一季度末，ETF规模达到1.96万亿元，季度增速21.3%。

在ETF大发展的背景下，业内人士认为，ETF市场呈现强者恒强的格局，行业竞争加剧，缺乏先发优势、规模优势的ETF清盘现象将持续上演。在行业存量博弈的背景下，ETF持续营销的重要性日益提升。

ETF清盘数量增多

6月17日，华泰柏瑞基金发布华泰柏瑞疫苗ETF清算报告。公告中称，截至5月28日，该基金已连续50个工作日基金资产净值低于5000万元，触发基金合同终止情形。根据基金合同约定，华泰柏瑞基金决定终止华泰柏瑞疫苗ETF基金合同，并对基金的基金财产进行清算。

公告显示，华泰柏瑞疫苗ETF成立于2022年8月，基金最后运作日的基金份额共1770.75万份，当年基金发行时共募集了4.9亿份。

Wind数据显示，截至6月18日，2024年来ETF清盘数量达15只（不同份额合并计算）。此外，近几日，与ETF相关的清盘提示性公告集中披露。据记者不完全统计，近3个工作日，发布“可能触发基金合同终止情形的提示性公告”的ETF及 其联接基金近15只。

“2024年以来，ETF清盘数量相较于以往呈现增多趋势，但并未超过往期峰值。”天相投顾相关负责人向记者表示，从清盘的直接原因来看，多以基金规模过小不满足继续运营的合同约定作为主要原因，而这可能是由于ETF跟踪指数较为冷门，产品表现不佳等因素造成的。

“一些特色化的创新ETF，或是周期性显著的主题类ETF发行时处于市场高位，短期凭借市场情绪相对容易募资，但近些年行业轮动过快，投资者很难捕捉到相关板块的行情，导致投资者用脚投票。”一公募人士对记者表示。

行业马太效应加剧

Wind数据显示，截至一季度末，ETF规模达到1.96万亿元，季度增速21.3%，季度增量创2018年以来新高。

“面对ETF市场持续扩容，产品的同质化现象也日益凸显。”某公募高管对记者表示，市场资金向具有先发优势、规模优势等头部ETF产品集中的现象愈演愈烈，非龙头产品逐渐迷你化，导致清盘ETF数量增多，这背后是多重因素作用的结果。

天相投顾相关负责人称，尽管目前ETF正处于快速发展阶段，但由于主流宽基指数产品市场格局较为稳固，市场逐步呈现“马太效应”，后进者竞争压力较大；而如果选择主题行业类的ETF，又可能因跟踪指数市场认可度不够或同类产品竞争压力太大，导致产品规模过小，从而导致最终清盘。

盈米基金研究员冯梓轩表示，有些基金公司，可能也会为了差异化需求去积极创新ETF品种，但这些产品可能缺乏长期的业绩参考，一旦其走势与预期相差较大，就容易导致规模缩水从而面临清盘。

ETF持续营销重要性日益提升

在强者恒强的ETF市场格局下，对于那些没有先发优势的ETF来说，如何做好产品持续营销成为摆在各家基金公司面前的问题。

“作为工具属性鲜明的基金品种，在行业存量博弈的背景下，ETF持续营销的重要性日益提升。”上述公募高管称。

他认为，一方面，可以通过布局场外的ETF联接基金，丰富场内ETF的客户结构，提升ETF的流动性，实现场内外联动，找到新的规模增长点。另一方面，建议由集中式销售向资产配置生态转变、构建ETF高质量持续营销生态的高效互动机制。通过由重“投”轻“顾”向重“投”重“顾”转变，能够解决投资者卖方市场模式中投资决策难、市场波动引起焦虑和缺乏个性化的痛点，叠加ETF低成本、分散化、透明度和灵活性等特点，未来“投顾+ETF”或也将成为财富管理领域主流模式之一。

审读：董凤斌

编辑：李若愚 王寅