非体验区60秒そしてまた彼女は葡萄を食べた。どういう風に話せばいいのかと考えているように見えた。一只装载了高速芯片的高科技足球让赛场上判罚权限由绿茵场逐渐转移向屏幕前。“芯片+物联网”，中东土豪不只在沙漠中砸出了一片绿洲，也改变了世界杯的赛场生态。在人们感叹“足球的尽头竟是芯片”之时，一场物联网带来的变革或许正无声走近。KBe172M-8Sr1C31UDVsB9Pd7A-春节后豆粕价格反弹 后市还能走多远？

　　来源：中华粮网

　　近期美盘和南美贴水为何上涨

　　2024年1月31日，巴西大豆升贴水最低下探至-92美分/蒲式耳，处于历史偏低水平，今年巴西大豆贴水比2023年提前两个月走出下跌趋势，主要是因为南美预期丰产，我国国内偏差的养殖利润下，下游随用随买，不愿采购远期豆粕基差，油厂采购大豆步伐放慢。管理基金净持仓美豆逐渐转为净空并加空，美豆主力在春节期间最低跌至1164美分/蒲式耳。

　　进入2月份，巴西大豆升贴水止跌反弹。2月8日，巴西商品供应公司预估2023/2024年度巴西大豆产量为1.494亿吨，比上月预测减少590万吨，也低于2022/2023年度的1.546亿吨，一些其他咨询机构将产量下调至更低。然而，随后USDA2月报告仅仅下调巴西产量100万吨，至1.56亿吨。一些机构认为，巴西大豆实际产量会很低，另外，2024年6月至8月将会逐渐转为拉尼娜，进而造成北美气温高和偏干，因此建议巴西农民应该延后销售大豆。巴西农民惜售之后，大豆贴水从最低的-92美分/蒲式耳反弹至-75美分/蒲式耳，弥补春节期间美盘的跌幅，实际进口成本小幅上涨，于是节后首日国内豆粕价格上涨。因为南美贴水上涨，节后美盘也出现高开上扬。

　　巴西大豆升贴水能否持续反弹

　　即使巴西大豆产量按照巴西商品供应公司预估的1.494亿吨，算上阿根廷、玻利维亚、巴拉圭和乌拉圭，南美其他四个国家均增产，五国总产量仍比2023年增产1815万吨。

　　从2024年2月初开始，巴西雷亚尔兑换美元的汇率已从5.0升值到4.94，由于销售大豆是美元结算，最终需要再换成雷亚尔，这将迫使农民不得不提前卖货，避免汇率波动带来的损失。

　　根据咨询机构的调查，巴西新作大豆的销售进度落后于往年，农民放慢销售，等待价格反弹，截至2月2日，巴西农户销售31.9%的2023/2024年度大豆，高于1月初的29.1%，上年同期为30.5%，五年均值为44.5%。与偏慢的销售形成对比的是较快的收割进度，截至2月8日，巴西大豆收获进度为23%，一周前为16%，上年同期为17%，这也是历史同期的次高进度，仅次于2018/2019年度同期的26%。

　　2010年粮食仓储容量还能覆盖粮食总产量的92.87%，粮食仓储容量缺口仅有1000万吨，但是随着产量的高速增长，2023年下降至最低的62.91%，粮食仓储容量缺口扩大至1.187亿吨，这也是2023年巴西大豆贴水跌至历史新低的主要因素之一。预计2024年粮食总产量下降，比值将略增至65.68%，粮食仓储容量缺口缩小至1.052亿吨，缺口仍然较大，因此可以预见，短期农民惜售不会持续太久，毕竟销售慢、收割快，处于净累积的状态，本轮巴西大豆贴水的反弹有限，后续还会再度回落。

　　国内豆粕反弹是否具有持续性

　　2月展望论坛中，预估美豆2024/2025年度播种面积升高至8750万英亩，如果实现，美豆新作将会继续累库，美盘也将再度承压，最终进口大豆的到港成本还会下降，对国内豆粕价格产生冲击，关注美国农业部3月底的种植意向报告。

　　节后国内生猪均价下跌至14元/公斤附近，比节前下跌0.9元/公斤，大部分主产区跌破14元/公斤，生猪价格呈现季节性回落态势。节后也是肉类需求淡季，终端对饲料的需求明显减少，豆粕进入全年消费低点。

　　供应方面，预估1月份我国进口大豆到港860万吨（2023年1月838万吨），2月500万吨（2023年2月645万吨），3月650万吨（2023年3月671万吨），4月950万吨（2023年4月720万吨），因此，国内后期供应将会更加宽松。

　　综合分析，进口大豆升贴水和美盘是短期内影响国内豆粕价格的主要因素，本轮巴西贴水反弹将会有限，还会再度回落。如果美豆新作种植面积落实，美盘价格将会再度承压。国内豆粕需求下降，但是供应增多，反弹不具有持续性，从压榨保本的角度看，国内豆粕的顶部相对明确。

　　粮油市场报

责任编辑：张 靖笛