随着美国财政赤字持续扩大，增发短期国债似乎成了“唯一出路”。
花旗在本周五的报告中指出，根据美国国会预算办公室（CBO）更新的展望，预计财政部将面临长期融资挑战。
未来十年，除非利率大幅下降，否则财政部几乎没有其他选择，只能更多依赖短期国库券（T-bills），预计短债比例将接近25%甚至更高。
本周，CBO把本财年美国预算赤字预测值上调27%，至1.9万亿美元，并将10年赤字预期从GDP的4.8%上调至5.4%，为美国债务走势敲响了警钟。此外，还将对美联储降息时间的预期从2024年年中推迟到2025年第一季度。
花旗表示，从这一预测水平来看，财政部可能通过发行短债来满足资金需求：
CBO较2月份的1.5万亿美元有所上升，然而财政部并不会直接采用CBO的赤字预测来制定发行计划。
事实上，财政部的第二季度和第三季度赤字与我们预测的2024财年1.8万亿美元赤字相符合。
如果赤字接近1.9万亿美元，财政部仍然不会增加长期债券的发行量，而是通过增加短债发行来满足额外的资金需求。因为财政部此前已经表示愿意将短债比例提高到20%以上，预计额外的1000亿供应不会对市场产生重大影响。
进一步来看，花旗指出，长期赤字预期将对利差产生影响：
根据我们的预测，财政部在未来十年内将面临显著的资金缺口，尽管短期内这种情况不太明显。假设长期债券拍卖规模和短债未偿余额保持不变，每年总净融资流入将显示出明显的资金需求缺口。如果包括预算外项目（主要是社会保障），资金需求将更大。
CBO将未来十年的赤字预期从占GDP的4.8%上调至5.4%，主要是由于最近的外国援助法案导致的。然而，即便不考虑这一因素，十年赤字预期也增加了约5000亿美元，在特朗普税收减免部分延续的情况下这将是合理的。长期赤字预期理论上或驱动长期掉期利差，未来赤字需要通过发行短债/长期债券来融资，这将对利差产生压力。
此外，花旗表示：
尽管短期内财政部通过增加短债份额来满足融资需求，预计份额占比将逐步上升至25%；但长期来看，债券发行规模的增加或在所难免，2026-2027年长期债券的发行可能增加。
即便美联储开始购买短债以抵消MBS的缩减，私人持有的短债比例也将显著上升，这可能导致短期收益率和回购利率接近美联储目标区间的上限。
责任编辑：欧阳名军
据江西省、市、县公安机关联合工作专班1月29日通报，1月28日，铅山县公安局接到群众电话报警称，在河口镇金鸡山区域树林中发现一具缢吊尸体。1月29日，公安机关经对死者生物检材进行DNA检验，确定死者系胡某宇。警方在现场勘查过程中发现一支录音笔，已送专业机构鉴定。同时，公安机关已邀请国内权威刑事技术专家到现场参与勘验。调查、检验工作正在紧张进行中。有关情况将及时向社会公布。
中央经济工作会议明确提出，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。近期，人民银行、银保监会均表示，将深化金融供给侧结构性改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。
刘传凯敏锐地捕捉到这项前沿技术，倾注心血潜心研究。在探月工程、探火工程、空间站等任务中，他主导研究的遥操作技术一次次辅助浩瀚太空中的机器人，上演了一幕幕太空操作大戏——
许渊冲先生对于“清平乐”的翻译，也可作为参考，“Pure Serene Music”，拆开对应，正是“清、平、乐”三个字的对应。这样的译法，更加回归词牌的本源“曲调”。“清平乐”原是唐朝教坊曲牌名，后成为词牌名。通常认为，此调取用汉乐府“清乐”“平乐”这两个乐调而命名。大热电视剧《清平乐》，将片名译为Serenade of Peaceful Joy(和平欢乐小夜曲)，同样是一种翻译方式。
浙商证券银行业首席分析师梁凤洁表示，“券商资管产品新发规模受发展阶段及政策影响，政策积极的周期规模增速高。券商资管产品以债券型为主，但结构会随着市场表现而变化，权益市场景气度高、投资者风险偏好上行时股票型产品占比会提高；市场赚钱效应较差、投资者风险偏好下行时债券型产品占比提高。”
单从视觉上看，众多中国色都能在国际通用的潘通色卡里找到对应的参数。胡建君指出，中国色的独特性其实更在于色彩观念承载的文化内涵。只有置身于文化史上，中国色彩艺术方能获得完整的意义。原来，有别于西方三原色的分类法，中国古色遵循的是“五色观”。这种色彩观念结合“阴阳五行说”等要素逐渐整合发展而来，并非独立静观的存在，可对应天地、阴阳、方位、季节、声音，亦牵系五脏、五味、五气，关乎内心的声色与动静。小到个人生活习惯与喜好，大到国家典礼仪式，古人都提倡在不同时节用不同颜色来顺应天地万物之气象。
刘晓恭
声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。