美国联邦储备理事会（美联储，Fed）周三公布的一项调查显示，美国经济活动从4月初至5月中旬持续扩张，但因消费者需求疲软，同时通胀继续温和上升，企业对未来的悲观情绪升温。目前美联储官员正在考虑将利率维持在当前水平需要多久。

　　美联储对经济健康状况的最新温度检查也显示，就业市场继续逐渐降温，回到更正常的水平。

　　这项调查大约每六周发布一次。在过去10个月将利率维持在5.25%至5.50%的区间后，政策制定者仍不确定何时开始降息周期。他们密切关注经济活动、就业和价格压力的趋势，以便做出决定。

　　“国民经济活动继续扩大……不过，不同行业和地区的情况各不相同，”美联储在其名为“褐皮书”的调查中称。该调查截至5月20日，对美联储12个地区的商业联系人士进行了调查。“在不确定性上升和下行风险加大的报告中，整体前景变得更加悲观。”

　　达拉斯联邦储备银行指出，消费者需求减弱是许多企业持续担心的问题，而中东持续冲突和全球地缘政治紧张局势加剧也被认为是下行风险。

　　调查显示，多数联邦储备地区的经济活动略有或温和增长，有两个地区的经济活动没有变化。特别是，零售支出被描述为持平或略有上升，这与最近的数据相呼应，表明消费者正在缩减支出。

　　美联储将在6月11日至12日的下次政策会议上维持基准利率不变，美联储官员虽然几乎排除了再次加息的可能性，但他们表示，在受到今年前三个月高于预期的物价上涨的刺激后，他们需要在未来几个月内持续出现令人鼓舞的通胀数据，然后才会降低借贷成本。

　　尽管这一令人担忧的趋势在4月份似乎已经逆转，但按照美联储偏好的衡量标准，目前的通胀率仍比2%的目标利率高出近一个百分点。美联储关键通胀指标的最新数据定于周五公布。

　　更敏感的消费者

　　多数美联储地区的联系人士指出，消费者正在抵制进一步的物价上涨。一家大型服装零售商告诉波士顿联邦储备银行，计划“在 初秋对部分商品进行适度降价，以提振销售”。

　　然而，也有一些迹象表明，通胀压力可能正在再次加速。报告称：“许多地区的投入成本持续上升。”本月早些时候的另一项调查显示，制造商在5月份报告了一系列投入的价格飙升，这表明未来几个月商品通胀可能会加剧。

　　“消费者对价格越来越敏感，这可能会给利润率带来压力。我们应该期待更多的折扣和激励措施，因为一些消费者正在与持续高企的价格作斗争，”LPL Financial首席经济学家杰弗里•罗奇（Jeffrey Roach）在报告发布后表示。

　　对美联储官员来说，就业市场传来可喜的消息，就业总体上略有增长，多数美联储地区的劳动力供应状况有所改善，员工流失率有所下降。

　　例如，明尼阿波利斯联邦储备银行报道称，明尼苏达州中部的一家酿酒厂表示，“今年收到了很多兼职（和）季节性工人的申请，这非常令人鼓舞”。

　　工资增长继续以温和的速度增长，但几个美联储地区报告称，企业告诉他们，工资现在处于大流行前的历史平均水平，或者正在朝着这些水平正常化。

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