www大香蕉3DHD18「まあcそうだろうね」关于莱万xSXJRjY-2iWYh19lXulgtW-ETF日报：今年二季度生猪供应收缩或是大概率事件，猪价或值得期待，可以持续关注养殖ETF

　　3月19日大盘低开一度翻红后弱势震荡，三大指数集体收跌。截至收盘，上证指数跌0.72%报3062.76点，深证成指跌0.58%，创业板指跌1.01%，北证50跌1.17%，万得微盘股指数涨0.14%，万得全A、万得双创双双收跌。A股全天成交10847亿元，环比略减；北向资金单边净卖出70亿元。板块方面，周期股表现不俗，农业板块全天高位震荡，小金属、钢铁发力补涨。

　　农业板块全天高位震荡，养殖ETF（159865）收涨2.82%。

　　行业资金链持续收紧，2月能繁母猪产能存栏数据继续下降，农业部数据能繁环比去化0.6%，去化速度放缓，但是趋势持续。产能去化的核心仍是资金压力，长时间的亏损下资金压力或持续加剧。（个股仅供行业基本面说明，非个股推荐）

　　仔猪价格年前就提前猛涨，反映出市场看好下半年猪价，猪场补栏仔猪来押宝三季度猪价。其主因是根据对应2024年3季度生猪出栏的2023年四季度能繁母猪，同比2022年四季度能繁母猪减少300万头左右。而且去年冬季北方疫情严重，经历几次清场后，导致弃养母猪较多，以抓仔猪育肥为主。

　　从投资角度，考虑到以往猪周期中股价拐点通常领先于猪价，去年二季度能繁母猪去化有所加速，且能繁母猪生产效率提升幅度或明显收窄，今年二季度生猪供应收缩或是大概率事件，猪价或值得期待，可以持续关注养殖ETF（159865）。

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　　继多日调整后，煤炭ETF（515220）今日收涨1.21%，盘中一度涨超2.5%。

　　目前煤炭需求端仍偏弱，后续安监力度和下游复苏程度将是影响供求关系的重要因素。

　　煤炭供给端面临的主要问题是安全生产，山西、陕西等地保持高压态势，产量边际增加趋缓。本月以来，国内仍有数起煤矿安全事故发生。本月15日，国家矿山安全监察局发布关于进一步加强煤矿煤仓安全管理的通知，提出加强煤仓安全监督检查。14日，山东出台新建煤矿安全准入标准，停止新建产能低于90万吨/年及瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿。后续如果安监力度进一步增强，将可能通过供给端推动煤价上行。

　　需求端上，1-2月火力发电同比增长9.7%，显示电力用煤需求强劲，但同期非电需求偏弱，下游钢铁水泥等产量明显同比下滑，钢厂铁水产量低位，日耗偏低。随着Q2天气回暖及供暖季结束，供暖用煤将出现大幅需求减量。

　　来源：首创证券

　　来源：wind

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　　证券ETF（512880）今日收跌1.85%，监管持续出台防风险和推动资本市场高质量发展的有关政策，行业整体估值处于低位，可能存在补涨机会。

　　保险板块，2月保费在低基数下增速改善，当前估值仍承压。资产端，长期利率下行是导致板块估值 接近历史底部的重要原因，但后期资本市场复苏或将有利于利率和权益市场的回暖。负债端，当前储蓄类产品的需求仍旧旺盛，保险产品稳定的收益回报使其具有较高的吸引力

责任编辑：常福强