伊人啪啪|「さあねc想像もつかないね」
Hartnett指出,当前市场对美联储降息50基点的反应似乎是在遵循“软降息”或“恐慌式降息”的剧本。美股和信贷市场正在消化到2025年底美联储降息250基点以及底标普500指数成分股盈利增长18%的预期,“风险并没有好到哪里去,因此投资者被迫追逐”涨势,“泡沫风险”正在卷土重来。
早在美联储利率决议公布前,美银首席策略师Michael Hartnett就发出警告,大幅降息很可能会导致通胀风险卷土重来,2025年对抗通胀加速的最佳对冲手段将是黄金。从周三美联储降息50基点后的市场表现来看,除了比特币之外,黄金确实是表现最佳的资产之一。
然而,除了10年期美债之外,几乎所有资产都在上涨,这与金融环境放松时“避险”资产的传统表现几乎相反。上一次美联储在50个基点的降息后下跌还是在2008年10月金融危机爆发期间。
对于这种狂欢式上涨的原因,Hartnett在最新Flow Show报告《为小企业降息50基点》中解释说,当没有出现恐慌时(至少现在还没有),华尔街最喜欢“恐慌 性降息”。同时,美联储希望降息50个基点,这样实际利率就可以从本世纪最高水平下降,防止已处在衰退中的小企业部门裁员。
“恐慌性降息”还是“软降息”?
在宣布降息后,美联储主席鲍威尔在货币政策新闻发布会上连说了十次“再校准”,这意味着美联储正在调整其货币政策立场,以适应当前的经济状况。Hartnett表示,华尔街对此的解读是,美联储可能“领先于曲线”,预计到2025年底会有250个基点的降息,这可能会促使美股每股收益(EPS)出现25-20%增长。
然而,鲍威尔在解释美联储是否“落后于曲线”时似乎有些含糊其辞。注意,上一次美联储在信贷利差如此低的情况下降息50个基点是在1981年1月,而美股到达历史最高点是在1986年4月。
历史数据显示,美联储在第一次降息后,货币市场基金的流入通常会持续9个月。但2009年和2020年的激进宽松政策导致了基金的急剧下降,这可能是市场泡沫风险的一个信号。近期,全球股市尤其是美股出现了大规模的资金流出,而债券市场则持续吸引资金流入,特别是投资级债券和高收益债券。
报告显示,美联储自1970年以来进行了12轮降息,根据首次降息和市场反应可以分为三类:
“软降息” :美联储降息后美国进入“软着陆”,例如1984年、1995年、2019年...对股票和债券有利,标普500指数在首次降息后6个月内上涨10%,10年期美债收益率下降56个基点;
“硬降息” : 美联储降息后美国进入“硬着陆”,例如1973年、1974年、1980年、1981年、1989年、2001年、2007年;对股票不利,标普500指数在3个月内下跌6%,但对债券有利,10年期美债收益率在6个月内下降38个基点;
“恐慌式降息” :美联储因华尔街崩盘/信贷事件而降息,例如1987年和1998年...这非常冒险,标普500指数在首次降息后6个月内上涨20%。
Hartnett认为,当前市场对美联储降息50基点的反应似乎是在遵循“软降息”或“恐慌式降息”的剧本。
在预期美联储可以防止新增就业人数降至10万以下和违约率上升的情况下,华尔街进行了经典的“美联储转向”交易,参见1975-1976年美联储将利率从9%下调至4%的资产涨势,为下一次更加猛烈的通胀激增奠定了基础。
“泡沫风险”卷土重来,债券和黄金是最佳对冲工具?
Hartnett警告,现在美股和信贷市场正在消化到2025年底美联储降息250基点以及底标普500指数成分股盈利增长18%的预期,“风险并没有好到哪里去,因此投资者被迫追逐”涨势,“泡沫风险”正在卷土重来,现在应该逢低买入债券和黄金。
如果新增就业维持在12.5万-17.5万之间,那么这将表明美国实现“软着陆”,Hartnett认为,美国以外的股票和大宗商品是更佳投资标的,后者还是对冲通胀的常用手段之一。
最后,以下是Hartnett用来确定即将到来的是硬着陆、软着陆还是无着陆的最佳市场“指标”:
软着陆:如果私募股权ETF(PSP)的价格超过70美元,这可能意味着市场预期美联储大幅降息对宏观经济是有利的。
无着陆:如果某些特定的ETF,如SPDR 标普环球自然资源 ETF(GNR)、区域银行指数ETF(KRE)和新兴市场ETF(EEM)的价格分别超过60美元和45美元,这可能预示着华尔街的通胀预期将扩散到更广泛的经济领域,即“主街”。
硬着陆:如果30年期美债的收益率即使在面临债务、赤字、政治不确定性和通胀的情况下仍然低于3.75%,这可能表明市场预期经济将步入衰退。
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刘雅芳(记者 倪俊毅)09月22日,
刘雅芳(记者 李书诚)09月22日,(原标题:"在加沙问题存在共识,让欧洲与中国走近")
9月18日,王红珍(化名)收到了山东滨州中院的举证通知书。因不服女儿李璐(化名)被判敲诈勒索和侵犯公民个人信息罪一案的判决结果,她此前向滨州中院提起申诉。王红珍申诉已获受理2024年8月29日,滨州中院对该案作出二审判决,认为李璐将其录制的滨州阳信县信访局原局长刘某某的不当言语视频通过网络反复实施发布等行为,不断地向刘某某施加压力,并提出总额30万元的赔偿数额,其行为的实质系假借维权之名,行牟取经济利益之实;刘某某迫于李璐的持续网络曝光行为将会给其生活和职业生涯继续带来严重负面影响的压力,曾多次试图找人说和希望李璐不要继续纠缠,但李璐始终坚持索赔30万元且刘某某应承担三分之一的要求,最终刘某某被迫答应李璐的要求并先行支付2万元。应当以敲诈勒索罪追究李璐刑事责任。涉案视频截图此外,法院还认定,李璐在他人不知情的情况下,私自在他人驾乘车辆上安装定位仪器并非法获取他人的个人信息,犯侵犯个人信息罪。两罪并罚,决定对李璐执行有期徒刑二年二个月,并处罚金七千元。一二审期间,李璐始终不认罪,律师为其进行无罪辩护。二审判决后,王红珍申诉称,李璐认为受到刘某某言语侮辱,提出赔偿请求具有正当性,其没有以威胁或要挟方式勒索他人财物的行为,不具有非法占有他人财物的犯罪目的。目前其申诉已获滨州中院受理。被控敲诈等罪获刑生于1987年的李璐大学毕业后在一家事业单位工作,后赴美国、加拿大留学。2018年底,李璐回到老家滨州阳信县。2019年年初,李璐开始向相关部门举报其初中班主任史某某,并在网络平台发帖,称她在初中时遭史某某侵害,在大学就读期间,史某某还通过聊天工具向其发送淫秽图片和视频。针对李璐的举报,阳信县相关部门2022年7月回复称,因李璐所称被侵害一事仅有本人指控,无其他证据证实,不符合立案条件。阳信县纪委监委在受理举报后,根据李璐所提供2006年—2009年间的证据材料及其他调查结果,依据相关规定做出给予史某某党内严重警告处分(影响期为二年),以及降低岗位等级的处分决定。李璐(化名)控告史某某强奸一案未被立案史某某被处分后,李璐多次找到史某某,二人发生多次冲突,其间李璐遭推搡或殴打,公安机关对史某某先后作出三次行政处罚决定。李璐对其中惠民县公安局何坊派出所和阳信县公安局信城派出所的处罚决定书不服,并提起行政诉讼。2021年6月29日,滨州中院作出两份终审判决,以处罚“明显畸轻”等理由将上述两份行政处罚决定书撤销,并责令惠民县公安局和阳信县公安局在法定期限内对李璐的报警依法作出处理。李璐的母亲王红珍称,此后李璐就阳信县公安局对法院判决的执行问题开始上访。李璐敲诈勒索案、侵犯公民个人信息案一审判决书显示,2022年7月29日,李璐前往阳信县信访局上访,与时任信访局长刘某某发生争执,李璐将事发过程进行了录像,称遭刘某某辱骂并将视频发布至社交平台。当年7月31日,刘某某被阳信县政府免职。同日,经公安人员做工作,李璐将视频隐藏。8月26日,李璐提交行政赔偿申请要求刘某某和县政府、县信访局共同赔偿她30万元。8月27日,李璐再次将视频发布,公安人员再次找其删视频,并让她和刘某某见面解决赔偿事宜。8月28日,在有人见证的情况下,李璐与刘某某见面协商。法院调取的手机录音、监控录音证实,李璐要求刘某某与县政府、信访局共同承担30万元,建议刘某某个人承担10万元,并表示对总金额不会让步,如果刘某某少承担,剩余的必须由县里承担。刘某某当面道歉,并同意赔偿10万元,并当场转账2万元。之后,刘某某于2022年9月2日向公安机关报案。9月23日,李璐因涉嫌敲诈勒索罪、侵犯个人公民信息罪被捕。2023年8月25日,阳信县法院一审判决李璐犯敲诈勒索罪,判处有期徒刑一年八个月,并处罚金五千元;犯侵犯公民个人信息罪,判处有期徒刑八个月,并处罚金二千元。决定执行有期徒刑二年二个月,并处罚金七千元。一审(上)、二审(下)判决结果二审维持一审判决结果,被告人家属申诉已获受理李璐不服并提起上诉,该案在二审期间,先后延长审理期限四次。二审判决书显示,经滨州市检察院建议,延期审理二次;经山东高院批准,延长审理期限二个月;经最高法批准,延长审理期限三个月。滨州中院二审认定的主要事实与一审一致。滨州中院评判认为,本案中李璐将其录制的刘某某不当言语视频通过网络反复实施发布、隐藏等行为,不断地向刘某某施加压力,并提出总额30万元的赔偿数额,其行为的实质系假借维权之名,行牟取经济利益之实;被害人刘某某迫于李璐的持续网络曝光行为将会给其生活和职业生涯继续带来严重负面影响的压力,曾多次试图找人说和希望李璐不要继续纠缠,但李璐始终坚持索赔30万元且刘某某应承担三分之一的要求,最终刘某某被迫答应李璐的要求并先行支付2万元。滨州中院认为,李璐的行为已明显超出了利用网络民事维权的范围,非法占有他人财物的目的明显,社会危害性较大,应受刑罚处罚,应当以敲诈勒索罪追究其刑事责任。此外,本案中李璐所安装的定位仪器,能够在立体空间上显示涉案车辆所在的任何位置,从而识别出车辆驾乘人员参与社会活动、与外界联系等活动的行踪信息,李璐在他人不知情的情况下,私自在他人驾乘车辆上安装定位仪器并非法获取他人的个人信息,仅查获在案证据显示其非法获取的轨迹信息即达71条,已严重侵犯了公民个人信息安全,该71条轨迹信息无论系史某某个人驾驶、还是其家人驾驶车辆,均属于自然人的个人信息,应以侵犯公民个人信息罪追究其刑事责任。2024年8月29日,滨州中院作出二审判决,维持了一审判决对李璐罪名及刑期的判罚。在一审二审期间,李璐未认罪,其律师也为其进行了无罪辩护。二审判决后,李璐的母亲王红珍提起申诉,认为李璐提出索赔的请求具有正当性,不具有非法占有他人财物的犯罪目的,另鉴于李璐与史某某的特殊关系,其安装定位器的目的及获取史某某相应的个人信息后的举动,李璐本人主观上没有非法获取他人个人信息用于非法目的的犯罪故意。目前,滨州中院已对王红珍的申诉予以受理,于2024年9月18日立案。当天,王红珍收到了滨州法院的举证通知书。
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