羞羞视频ap九　　经过摸排，北大规划院的规划师要将搜集到的数据反馈到电脑上，通过技术手段进行校准，才算完成了一天的工作。北大规划院副总规划师吴昊天介绍，截至16日下午，妙峰山镇已经摸排了16个村子，接下来将进入最后一个村子下苇甸村展开摸排，下苇甸村的受灾也比较严重，是重点摸排的村庄点位之一。YBf9Zoe-A3Y5cxgQptYR9U-风险警示“强风暴”来袭，财务造假遮羞布密集掀开

　　证券时报记者 王小伟

　　6月4日，锦州港将正式戴帽，拉开6月A股公司股票被实施风险警示的序幕。

　　自5月起，A股市场风险警示“强风暴”空前来袭，多家公司所隐藏的财务造假遮羞布由此掀开，失守财务诚信的公司及相关责任人接连领罚。

　　拆解这些公司财务造假方式，一些新特征也浮出水面。例如，无实质贸易的资金自循环和提前确认收入等多种方式并进，成为吹大营收和利润泡沫的奇巧工具。同时，多家国资系公司财务造假方式的暴露，不仅验证着监管的重拳出击力度，也考验着国有资本的公信力，以及在保值增值进程中的向心力。

　　多位受访人士认为，风险警示风暴来袭，以及多家公司财务造假遮羞布密集掀开，与IPO审核标准严格相互呼应，有望使A股市场向“优进劣出”的方向加速演进。

　　无实质贸易成重灾区

　　6月3日停牌的锦州港即将冠名ST，成为6月首家戴帽公司。这是A股进入被交易所风险警示处理高峰季的一个缩影。此前整个5月，A股有超50家公司“戴帽”或“披星”，昭示强监管力度空前。

　　这些公司被实施ST或*ST的原因，囊括了关联方资金占用、违规担保、内部控制薄弱、持续经营能力存在不确定性、存在财务造假行为等多个方面。其中财务造假是监管依法从严打击的信息披露违法行为，也是从“正常公司”迈向“问题公司”中最具市场情绪杀伤力的路径。

　　在这轮被戴帽的公司中，锦州港、特发信息、海峡创新、中泰化学等公司相关财报中都存在虚假记载。无商业实质的贸易业务，是不少公司做大收入和利润的路径之一，在这条路径上，造假者的“朋友圈”堪称广泛。

　　锦州港是通过与7家公司开展无商业实质的贸易业务，最终达到虚增营业收入、营业成本 和利润总额的目的。2018年到2021年，公司合计虚增营业收入逾

　　经调查认定，锦州港的采购资金从锦州港流出后经过大连和境等5家供应商进入锦国投集团名册公司（资金池），当锦州港客户上海盛辙、舟山丰聚益尚需要支付锦州港货款时，锦国投集团名册公司（资金池）将资金支付给这两家公司，由这两家公司支付给锦州港。由此，锦州港与上述7家公司开展的贸易业务无商业实质。

　　北京某国资审计机构合伙人李菲（化名）对证券时报记者表示，专网通信交易模式下，上市公司所承担的风险极大，之所以选择铤而走险，与背后能够带来营收和业绩增长的“诱人蛋糕”有关。“实现多项财务指标增长的背后，是完成对赌等运作。”

　　通过无实质贸易做大营收的财务造假背后，有着更为多元化的目的和指向。以锦州港为例，公司做大收入和利润，与满足银行贷款需求有关；而中泰化学则被媒体曝出，虚增收入与完成控股股东“世界500强”目标存在关联。

　　国资并购雷区

　　除了无商业实质的贸易业务重灾区之外，还有一些其他的财务造假方式并行。

　　恒大地产两年时间虚增收入5600多亿元，虚增利润920亿元，创下了财务造假的全球纪录。从2019年虚增收入2139亿元和2020年虚增收入3501亿元来看，不仅业绩巅峰时期超过五成收入存在造假，而且逐年变本加厉。

　　恒大地产财务造假的主要方式是提前确认收入。公司大幅降低了确认收入标准，没有等到项目竣工交付，就将大量预售收入确认。这与房地产开发周期长，市场不确定性较大，需要预估烂尾风险等产业规律并不适配。

　　在子公司埋雷的阵营中，国资企业首次密集出现。日前，海峡创新、汇金股份、特发信息三家公司因此前的年报存在虚假记载，被当地证监局采取监管措施或行政处罚，公司股票被实施其他风险警示。这说明，国有或国资企业的身份，并不能成为A股退市风险的绝缘层。

　　此前并购的子公司爆雷，是这些公司涉财务造假的重要原因。以处罚最重的深圳国资系公司特发信息为例，多年前收购的子公司特发东智为完成业绩承诺，数年间通过跨期调节营业成本、虚构业务等方式，虚增收入、虚增或虚减营业成本和利润。

　　李菲认为，近些年部分产业周期下行，使部分公司要想完成对赌业绩承诺，难度更大。包括国资在内的收购主体，有必要在应对和保障旗下资产合规运营的过程中，把眼睛擦得更亮。同时，一些公司缺乏有效的内部控制机制，导致管理层操纵财务数据，这需要董事会和监事会功能的发挥与强化。

　　资产负债表勾稽

　　财务造假往往不只是会计处理方式上的投机取巧，而是一个系统工程。

　　按照证监会的通告，恒大地产的财务造假行为是公司相关职能部门相互配合，公司总部和项目公司一体推进的，并采取修改调整当年交楼清单、修改明源系统交楼时间等编造重要事实的手段。

　　李菲对证券时报记者表示，财务造假并非孤立，利润表异常，往往在资产负债表中亦有反映。

　　在本轮披星的一众公司中，有公司此前年报就被交易所要求解释持有较高货币资金余额的同时，存在大规模债务且负担较高融资成本的原因及合理性。在此前某西北部公司被曝出的财务造假案例中，是将虚增的账面净利润全部体现在存货里，背后的重要的原因就是其身处农林牧渔行业，存货盘点难度很大。目前，这家公司虽然没有被ST处理，但股价已经连续跌破面值。

　　李菲表示，资产负债表与利润表高度关联，比如某上市公司如果在利润表中记录了虚增的营收和利润，则要在资产负债表中通过虚增资产来消化，虚增应收账款、存货、在建工程等项目，都可能成为手段。

　　“优进劣出”新生态

　　多数被访者认为，这一轮财务造假公司的暴露节奏、二级市场反应，都超出之前预期。

　　从二级市场表现来看，包括国资公司在内，ST公司股价近期开启连续跌停模式。周茂华认为，这体现出资金的扬弃和选择，不排除多家所涉公司步入面值退市漩涡的可能。

　　在李菲看来，财务造假往往不能单纯来看，可能还会伴生有其他违法行为。“此前，*ST华仪等财报虚假记载，在利润表虚胖的同时，就伴随着非经营性资金占用、违规担保等出现，因此，财务造假往往牵一发而动全身。”

　　“在强有力的监管下，上市公司要想实现业绩的增长，应走扎实经营这条正路，走捷径、好取巧等方式越发逼仄。”李菲表示。

　　也有业内人士认为，需要把这轮财务造假遮羞布的集体掀开，放在整个资本市场生态来看。

　　创金合信基金首席经济学家魏凤春曾在接受媒体采访时表示，“退市新规”的推出是中国资本市场改革的重要组成，标志着中国资本市场在完善市场退出机制、提升上市公司质量方面迈出了重要步伐。

　　“财务造假被查背后，是严格的退市标准和多元退出渠道的畅通。从近期ST股股价批量下杀来看，壳资源价值空前贬损。这将加剧市场的分化、尤其是边缘化公司面临来自机构股东、市场资金、监管等各方的更大压力。”周茂华认为，新“国九条”中所明确的应退尽退、及时出清的常态化退市格局将加快形成；叠加IPO标准趋于严格的呼应，A股市场将逐渐向“优进劣出”的方向演进。

责任编辑：杨红艳