波度野结衣隔壁的隔壁引越しの三日後に僕は直子に手紙を書いた。新しい住居の様子を書きc寮のごたごたからぬけだせcこれ以上下らない連中の下らない思惑にまきこまれないで済むんだと思うととても嬉しくてホッとする。ここで新しい気分で新しい生活を始めようと思っている。　　“发车前，客运司机和乘务人员会站在车站二楼向车顶扔行李，这是当时特有的风景，候车区父母与子女依依不舍，妻子孩子与老公一家三口相拥而泣感人画面让人难忘。”杨洪说。后来，长途客车变成全封闭式，有了空调，还专门配有行李舱。进入21世纪，客车的性能再次提升，不仅有了车载电视，座位还装上了气囊减震系统，旅客乘车的舒适性不断提高。AeKj-RD0TCbXrtn92p50KFbrCU-大摩：为什么说戴尔大跌是机会

　　5月30日，AI赛道新宠戴尔（DELL.US）最新季报，尽管多项核心财务指标超预期，但由于利润下滑、AI服务器订单积压量缺乏惊喜，股价当天盘后重挫20%。

　　摩根士丹利分析师Erik Woodring等认为，戴尔股价此前在5月份单月就已经大涨39%，曾创历史新高，表现远超大盘，这次大跌也是因 为部分投资者出现获利了结的情绪。但Erik相信，这次回撤更接近一次“倒车接人”的机会，戴尔仍然有上涨空间。

　　盈利能力不佳是存储表现疲软和传统服务器价格竞争的结果

　　具体来看，戴尔第一季度营收222亿美元，同比增长6.3%，略高于分析师预期的216.8亿美元。不过，基础设施解决方案集团（ISG）的利润率仅为8%，环比下滑7个百分点，是拖累业绩的主要原因。

　　Erik Woodring表示，ISG利润率下滑主要是存储业务执行不力所致，而非人工智能服务器利润率下降。存储业务收入同比持平，但混合云产品VXRail占比较高，导致整体毛利率下降。此外，传统服务器的定价竞争也给利润率带来一定压力。

　　然而，值得关注的是，人工智能服务器业务表现出色，收入、订单和后备订单均超出预期。该季度，戴尔人工智能服务器实现17亿美元收入，同比增长逾100%。新订单达26亿美元，后备订单达38亿美元，同比增长31%。更值得一提的是，包括订单和后备订单在内的人工智能服务器项目线索达120亿美元以上，是财年2025年人工智能服务器收入预期的数倍。

　　分析师写道：这表明人工智能服务器业务的发展势头仍在持续，我们认为，我们对于2026财年230亿美元的人工智能服务器收入预期可能过于保守。

　　AI服务器业务未来有望延续强势表现

　　事实上，在本财季整体营收指引的25亿美元上调中，几乎100%来自于更强的人工智能服务器营收预期，充分说明了人工智能服务器正快速成为戴尔的新增长引擎。

　　对于客户端解决方案集团（CSG），戴尔管理层表示，商用PC需求正在复苏，同比增长3%。随着Windows 10系统于2025年1月份停止支持，企业级PC换机需求有望进一步释放。同时，人工智能PC的兴起也将拉动售价的上行。

　　展望未来，分析师预计戴尔2025财年整体收入将同比增长10.5%至975亿美元，2026财年将增长6.6%至1041亿美元。全年每股收益分别为8美元和10.34美元，后者较此前预期提高0.22美元。

　　基于上述预期，摩根士丹利将戴尔的目标股价上调至155美元，较当前价位有8.78%的上涨空间。在牛市情景下，戴尔的目标价位更可能达到200美元。分析师认为，戴尔未来几年有望凭借人工智能业务的快速增长，实现利润持续膨胀，同时股票回购和纳入标普500指数也将进一步提振股价表现。

　　本文转载自“华尔街见闻”，作者：常嘉帅；智通财经编辑：黄晓冬。

责任编辑：欧阳名军