程潇智能人脸造梦在线观看「あれ冷凍しちゃいたいわね」と直子が憂鬱そうに言った。「毎朝あれ聞かされると本当に頭がおかしくなっちゃいそうだわ」　　<a target='_blank' href='/'>中新社</a>北京2月10日电 (记者 张素)“近年来，新型毒品层出不穷，禁毒形势严峻复杂。”中国最高人民检察院第二检察厅厅长元明10日接受网络访谈时说。WkWnh-Gc611chhbVYfJcR1EqS-ETF日报：养殖板块周期与估值均位于相对低位，安全边际较高，可持续关注养殖ETF

　　今日大盘低开后弱势下探，截至收盘，上证指数跌0.61%，深证成指跌1.35%，创业板指跌1.45%。A股全天成交8687.4亿元，环比进一步收窄，北向资金净卖出40亿元。盘面上，煤炭、养殖板块全天高位运行，AI概念股集体下挫，多数行业均有所回调。在国内政策与基本面向好、外资再配置的需求推动下，加上A股目前整体估值水平不高，可以对市场中期表现有所期待。

　　来源：Wind

　　煤炭板块今日逆势上涨，煤炭ETF（515220）涨超2%。我国的资源储备呈现“富煤、贫油、少气”格局，我国能源结构中，煤炭占据重要地位。根据《BP世界能源统计年鉴》数据，2022年我国煤炭消费量占比高达55%，远大于水电（8%）、风光等可再生能源（8%）及核能（2%）。当前煤炭依然是我国最重要的能源。

　　从供应端来看，2024年受制于资本开支不足，全球煤炭产量增速放缓；印尼、蒙古、俄罗斯等主要出口国的产量及出口或难出现大幅增量。同时澳大利亚、南非等国出口或因罢工、运输等受到扰动，叠加印度等国煤炭需求增速较高，可能对澳煤消耗量增加，总体来看海外煤炭市场有望强势运行，进口利润较难持续走扩，国内进口可能也难以出现较大的超预期增量。

　　供给的相对刚性消除了因产能快速释放带来的煤价暴跌风险。同时由于新增产能煤炭产量核增的停滞，矿端煤企有了更大的产量决定权，产量随煤价自发调节的机制有助于减少煤价大幅波动的风险，现货价若下跌至长协价附近可能会有一定支撑，煤价中枢下行相对有底。

　　2023年中煤炭板块基本面所面临的双重压力，即进口煤数量远超预期、非电需求不及预期，在2024年有望进一步缓解；随着经济复苏斜率进一步向上修复，化工等煤耗需求有望超预期，加上供应增速下滑速 度快于需求，整体看2024年煤炭供需格局有望边际向好。

　　此外煤炭板块的高股息、高分红也使其具有一定的投资价值。煤炭作为重要的上游能源（发电、煤化工），它的下游需求体量较大且相对稳定（长协煤占比八九成），为它的业绩带来保证。重资本行业的开发投入占其较高成本，发展至今已经相对稳定；叠加下游供给侧改革发展至今，近年来煤炭板块整体的资本开支有所下降，反映到会计报表上，会对其利润及现金流有一定利好，支撑其高分红和高股息。

　　养殖板块近期持续反弹，产能持续去化，猪周期渐进。相关产品养殖ETF（159865）底部反弹超10%，今日收涨2.05%。

　　2024年3月我国能繁存栏降至3992万头，自2022年12月高点已去化9.1%（上轮去化8.5%），本轮去化有望支撑大级别周期反转；2023年9-11月北方非瘟影响传导，2024年猪价淡季不淡，压栏二育滚动入场趋势强化，叠加2024年厄尔尼诺次年南方雨季非瘟或重于常年，猪周期反转逻辑逐月强化。

　　本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.82元/kg，较上周下跌1.5%。猪价重心上移，但仍位于大部分参与者成本线下方，现金流压力下去产能大势、周期反转趋势不变。当前周期与估值均位于相对低位，安全边际较高，感兴趣的投资者可持续关注养殖ETF（159865）投资机会。

　　家电ETF（159996）在前期的强势表现后，近两日有所回调，今日下跌0.80%。

　　消息面上，5月7日，“第六届双品网购节”江苏专场活动在南京举行。此次“双品网购节”江苏专场把推动家电、家居等耐用消费品以旧换新作为重要内容，鼓励电商平台开设线上以旧换新专区、开展以旧换新促销活动。

　　基本面角度，2023年各公司资本开支投入稳健，整体现金流表现健康，一季度大多数公司机构持仓比例均有大幅度提升。家电板块历年来分红比例较高，过去几年股息率长期位于3%以上，显示出回馈股东、对后续发展的积极信心，具备较高配置价值。感兴趣的投资者可以关注家电ETF（159996）。

　　来源：Wind

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎

　　特约作者：国泰基金

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