斗罗之高冷女神的沦陷5「さあc見当もつかない」と僕は言った。どうしてそんなことが僕にわかるというのだ。そして我々はしばらく二人でその白い煙を眺めた。　　上海大学法学院教授曹薇薇在会议讨论环节中提出：“在过去，不可否认，贺博士触犯了法律也没有通过伦理审查。当下的科学环境，我们需要合作，参与到国际规则当中去。如果您的实验室想要可持续发展，您如何应对现在国内外都越来越严格的法律和伦理审查呢？”1ez3P-Kj4lL9JwzfXsDx5X4dA-复制日股牛市，韩国股市成全球外资净流入第二大市场

　　分析师预计大规模外资净流入趋势将持续到下半年。

　　在年初宣布拟推出一系列激励措施，意图复制日本股市“神话”，且持续打击外资裸做空行为后，韩国股市在过去数月取代日本，成为全球仅次于印度，外资净流入第二大股市。

　　展望未来，分析师预计，鉴于韩国的宏观经济状况，支持措施继续生效，尤其是人工智能（AI）发展带来的红利，这样的大规模外资净流入趋势将持续到下半年。

　　全球第二

　　在跟踪特定国家MSCI指数的股票交易 ETF中，韩国ETF的资金净流入量已跃居第二，仅次于印度。相比之下，此前一直持续获得买盘的日本ETF反而出现了资金外流的趋势。

　　ETF.com数据显示，截至5月26日，iShares MSCI South Korea ETF （EWY）过去三个月的资金净流入量达到10.3亿美元（约合1.41万亿韩元），是过去一年净流入量的三倍。在美股上市的2437只股票ETF中，这只投资韩国股市的ETF净流入规模排名第31位，在追踪特定国家MSCI指数的ETF中位列第二。净流入量排名第一的是印度ETF。过去三个月，iShares MSCI India ETF （INDA）录得12.5亿美元的资金净流入。过去一年，资金净流入额更达到23.2亿美元。

　　与此同时，资金反而在撤出因“企业价值提升计划”（value up）红利而吸引大量外资的日本ETF。iShares MSCI Japan ETF（EWJ）过去一年实现29亿美元资金净流入，但最近三个月的净流入仅为7020万美元。过去一个月，EWJ更是录得4.73亿美元的资金净流出。即使在美元走强的环境下，截至5月26日，韩国基准股指KOPSI指数已从1月低点累计上涨近12%。

　　一家大型资产管理公司的代表直言，特定国家MSCI ETF是投资单个国家的代表性被动型产品，即便是难以直接投资海外市场的散户也能轻松参与全球投资。这一产品的大量外资净流入彰显了全球投资者对韩国的信心。全球投资者看好的不仅是某些特定股票，而是韩国整个股票市场。

　　这背后与韩国政府的政策支持不无关系。5月28日，韩国版“企业价值提升计划”正式实施。该计划是韩国金融服务委员会（FSC）于今年2月推出的综合性政策，旨在提振韩国股市、提升韩国企业价值。韩国证券期货交易所（KRX）于5月26日最终确定了“企业价值提升计划”的具体指导方针。基于此方针，从5月28日开始，韩国上市企业被鼓励自愿在自己的网站和韩国交易所披露相关计划，需披露的财务指标包括净资产回报率或盈利占账面价值百分比等，还需披露提升股东价值的具体策略。高盛此前表示，企业价值提升计划有助于缓解韩国股市长期以来的“折价”问题。

　　此外，韩国政府和央行今年稍早将外资的裸卖空行为形容为“猖獗”，并在过去数月，持续采取措施打击裸卖空，对全球银行和对冲基金在韩国股市的交易予以越来越严格的审查，也给韩国股市起到托底作用，从而吸引资金流入。

　　当地时间5月6日，韩国金融监管机构发布通知称，已发现9家投行进行了价值2112亿韩元（约合人民币11.3亿元）的非法做空交易，9家投行中有2家已面临金融当局的处罚，并因涉嫌违反国家资本市场法而被移交给检察官作进一步调查。同时，该机构还将继续调查另外5家投行。总体而言，韩国当局调查的14家投行已经占到了海外公司在韩国卖空交易规模的90%。而5月22日，据韩国政府消息人士表示，韩国没有在6月解除卖空禁令的计划，计划维持目前的卖空禁令，直到适当的制度实施。

　　料年内将继续吸引外资

　　除了美国市场上的韩股ETF产品流入数据外，据元大证券汇编的数据，外资也已连续四个月实现对韩国股票的净买入，这是自2000年代以来的第二次连续四个月净买入。分析师预计，随着韩国企业价值提升计划的轮廓日益清晰，加之半导体出口反弹拉动国内经济复苏，韩股的外资净流入趋势将持续到下半年。

　　保德信全球投资管理（PGIM）旗下Jennison Associates的董事总经理兼新兴市场股票投资组合经理郭晋熙（Albert Kwok）对第一财经记者表示，对韩国来说，政府一直在支持“企业价值提升计划”，截至目前，基本上还未宣布可量化的激励措施，但拟议中的股息税率下调可能成为一个潜在的催化剂。

　　韩国证券公司Kiwoom Securties的最新研报也写道：鉴于有利的宏观经济环境、国内出口企业的利润增长势头以及外资对韩元升值的预期，预计未来海外投资者对韩国股票ETF的净买入将在第三季度持续。在全球需求持续恢复的大背景下，韩国经济超预期复苏，一季度国内生产总值（GDP）同比增长3.4%，半导体和汽车等主要出口企业的盈利能力明显改善。韩国央行基于此将韩国今年实际GDP增长预测从此前的2.10%上调至2.50%。这也为投资者信心再次注入一针强心剂。

　　此外，美元近期对韩元汇率从上个月触及的1400区间跌至1350~360韩元区间，同样为外资买入韩国股票创造了有利条件。韩元升值减少了外资的汇兑损失风险，而市场目前预计，美联储将在下半年降息，这对于包括韩国在内的新兴市场股市都是利好消息，韩元有望对美元继续反弹，外资也将继续有动力流入韩国股市。

　　在板块和个股层面，韩国科技股无疑是投资者的最爱。郭晋熙告诉第一财经：“我们对韩国IT行业感到更加鼓舞，该行业因AI相关支出的激增而焕发活力。韩国有许多独特的科技公司，我们认为这些公司可能会产生阿尔法效应，即带来跑赢大盘的超额收益。”

　　在近期举办的Sohn年度香港投资领袖会议上，14支全球对冲基金投资经理也认同，AI日益普及将给韩国科技股带来机会。Tybourne Capital的投资经理克瑞斯曼（Eashwar Krishman）表示，三星电子的股价在未来三年可能将不止翻一番。他认为，AI的推广将增加对三星电子内存芯片的需求，当手机具备更高级的功能时，其将需要比当前手机更大的内存。AI功能在智能手机和电脑等设备上的集成，将导致DRAM内存的需求快速增长。CloudAlpha资管则看好韩国现代电气，理由是AI发展同样也会推高对电力设备的需求，而现代电气股价低于全球同行，肯定会存在补涨空间。“该股今年以来已经累计上涨超过两倍。而我们认为其目标价在50万韩元，较目前的28.3万韩元还有76%的空间。”他称。

责任编辑：凌辰