转自：经济导报

文 | 经济导报 时超

　　港股中的山东上市公司表现不俗。通过Wind资讯统计发现，办公地位于山东的53只港股，年内有27只个股实现上涨，涨幅最高的乐舱物流（2490.HK）已达到229.32%。

　　“港股对宏观环境变化更为敏感，而且其核心资产质地更优、估值更低，所以会成为市场反弹先锋。”5月14日，长期关注资本市场的青岛投资者崔荣哲对经济导报记者表示。

　　乐航物流

　　领涨山东板块

　　乐舱物流是今年港股山东板块中“最靓的仔”。

　　这家办公地位于青岛的民营跨境海运物流服务提供商，去年9月才登陆港股市场，上市之初并未显山露水，首日即小幅破发，随后维持低位震荡格局。但自今年4月开始，公司股价突然发力上涨，单月涨幅就达到153 .94%。进入5月后公司涨势不止，截至5月13日收盘，月内涨幅达到50%。这也使得公司市值今年增长超2倍。

　　不过，从业绩表现看，公司并未有多少亮点，反而存在营收净利双降的情况。财报显示，2023年公司实现营业收入12.39亿元（人民币，下同），同比下降73.11%；实现净利润1.19亿元，同比下降68.79%。

　　作为公司的主要营收来源，跨境物流服务的营收在报告期内大幅下降，由2022年的43.89亿元减少至2023年的9.97亿元，同比下降超7成。对此公司坦言，主要是受市场运价下跌及报告期内自营跨境物流业务减少的影响，公司每TEU的平均价格由2022年的12300元降至2023年的4000元；同时受市场影响，公司服务量也从2022年的35.57万TEUs减少至报告期内的23.39万TEUs。

　　当然，能提振股价的除了业绩，还有预期。而撬动乐舱物流股价的，正是国际航运业出现的转机。

　　据悉，受补库存需求上升、地缘局势推高运输成本等因素影响，4月份多家集运巨头陆续发布涨价通知，这无疑为市场情绪注入了活力。

　　进入5月，集运市场延续淡季不淡的表现，头部船运公司纷纷披露航线运价上调信息，涨价覆盖亚洲至欧洲、北美洲、南美洲等多个方向的航线。这也带动海运板块上市企业的股价加速上涨，乐舱物流也成为其中表现突出者。

　　值得注意的是，经过一轮股价大幅上涨，乐舱物流的估值已处在上市以来的高点，目前公司市净率超过4倍，市盈率超过40倍，波动风险应引起投资者注意。

　　多因素

　　推动股价上涨

　　从上涨原因看，部分公司主要是受行业面回暖、产品价格上涨刺激。如铝产品制造商中国宏桥，刚刚发布子公司山东宏桥新型材料有限公司一季度财务数据，报告期内该公司实现营收347.6亿元，同比增长6.1%；实现净利润43.4亿元，同比增长629.3%。民生证券金属行业首席分析师邱祖学表示，山东宏桥主要从事中国宏桥在国内的电解铝、氧化铝及铝加工等业务，今年一季度动力煤价格下跌，铝价、氧化铝价格走高，所以公司国内电解铝及氧化铝板块盈利超预期。

　　招金矿业年内股价上涨达到40.47%。公司一季度实现营收19.81亿元，同比增长13.94%；实现归母净利润2.21亿元，同比增长124.30%。邱祖学表示，从黄金行业来看，4月份黄金价格不断创历史新高，金价维持强势。当前美联储处于利率政策由加息转为降息的“过渡”区间，金价易涨难跌，中长期来看全球各国央行资产配置中黄金的地位不断上升，金价上行动能充足。“金价上行有望带动公司单位黄金盈利能力的提升，公司业绩弹性有望释放。”

　　另外，部分公司的股价上涨来自较低的估值水平和优质的资产质量。

　　中长期表现

　　仍值得期待

　　值得注意的是，上述公司的股价上涨，都脱离不了一个大背景，就是港股整体的估值提升。

　　包承超分析，港股的整体上涨来自宏观层面、微观层面两方面因素。宏观层面中的经济推力，是国内经济持续复苏、海外制造业回暖；政策推力，是证监会发布五项资本市场对港合作措施，旨在进一步拓展两地市场互联互通，有望提升港股流动性，催化作用显著。

　　微观层面，一方面，港股业绩触底回暖，中资港股非金融收入重回正增长；另一方面，企业分红在全球范围内具有显著优势，且传统低分红的科技互联网公司逐渐开始分红。

　　崔荣哲对经济导报记者表示，考虑到恒生指数此次是从近10年以来的低位回升，中长期表现仍然值得期待。不过，对于普通投资者来说，港股数量诸多、表现不一，投资个股风险较大（比如港股山东板块中今年仍有19只个股跌幅超过10%）。要想参与其中，建议还是以投资挂钩恒生系列指数的指数型基金为主更为合适。

责任编辑：张倩