出品：新浪财经上市公司研究院

作者：天利

　　公告显示，本次回购资金总额为不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格不超过人民币100元/股。截至2024年5月31日，公司已累计回购股份143.96万股，占公司目前总股本的1.11%，最高成交价为人民币74.67元/股，最低成交价为人民币69.86元/股，成交总金额为1.04亿元。

　　然而，回购注销并未使公司股价表现有所改善，随后两个交易日中，6月5日公司股价跌幅为1.15%，6月6日截至发稿股价跌幅为4.77%。从周线看，公司股价已连续四周下跌。从更长的时间跨度看，公司股价自上市起便持续下跌，已由292.92元/股的发行价跌至目前的64.5元/股，跌近8成。

　　义翘神州是一家从事生物试剂研发、生产、销售并提供技术服务的生物科技公司，主要业务包括重组蛋白、抗体、基因和培养基等产品，以及重组蛋白、抗体的开发和生物分析检测等服务。

　　新冠疫情 爆发前，据招股书披露，2018-2019年，义翘神州分别实现营业收入约1.39亿元、1.81亿元，对应实现的归母净利润分别为0.36亿元、0.36亿元。而新冠疫情暴发之后，义翘神州迅速开发出多种与新冠病毒相关的重组蛋白、抗体和基因产品，可用于病毒基础研究、疫苗和药物研发、病毒检测，被国内外客户大量采购。

　　随后2020年，义翘神州实现营业收入15.96亿元，较2019年增长782.77%；实现净利润11.28亿元，同比大涨2996.89%。

　　偶发性市场需求井喷带来的业绩爆发式增长显然并不具备可持续性，但公司IPO的发行价仍高达292.92元/股，刷新了当时A股IPO发行最高价记录，对应的市值约199.19亿元，市盈率约25倍。

　　随着疫情形势的好转乃至彻底淡出人们的视野，义翘神州的业绩持续下滑，其中归母净利润更是在上市后的各报告期内均同比大幅下降。2021年至2023年，公司营业收入分别为9.65亿元、5.75亿元、6.46亿元，同比增长率分别为-39.53%、-40.47%、12.49%。归母净利润分别为7.2亿元、3.03亿元和2.6亿元，同比分别下滑36.15%、57.9%、14.14%。

　　直至2024年一季度，公司业绩仍不见企稳迹象。2024年一季度，公司实现营收1.52亿元，同比下降3.02%，环比（经查询历史业绩分布，公司业绩表现不存在季节性特征）下降10.55%；实现归母净利润0.44亿元，同比下降47.71%，环比下降20.34%。

　　目前，义翘神州新冠相关业务仍未完全出清。2023年公司营业收入6.46亿元，其中非新冠相关业务收入4.82亿元，这或意味着公司后续仍将面临较大业绩压力。

　　与不足亿元的研发费用形成鲜明对比的是，公司上市后长期使用大量超募资金购买理财产品，报告期内交易性金融资产分别为36.38亿元、34.22亿元、35.33亿元。2023年，公司利用闲置资金进行现金管理产生的收益达8934.17万元，占利润总额比例达到31.03%。

　　估值方面，义翘神州目前的静态市盈率约为32.11倍，股价经历大幅下跌后仍显著高于申万其他生物制品行业水平。若剔除现金管理带来的收益影响，静态市盈率将进一步升至48.96倍。

　　此外，从股本结构看，公司现有流通股5846.34万股，占所有A股的比例为45.25%。2024年8月16日，公司将迎来大额解禁，解禁股数达7073.66万股，占解禁前流通股比例为120.99%，大额解禁对公司股价的影响有待观察。

责任编辑：公司观察