老司机深夜福利网站いったいどこをどういう風にまわったのかc僕には全然思い出せないのだ。風景や匂いや音はけっこうはっきりと覚えているのだがc地名というものがまったく思いだせないのだ順番も思いだせない。僕はひとつの町から次の町へと列車やバスでcあるいは通りかかったトラックの助手席に乗せてもらって移動しc空地や駅や公園や川辺や海岸やその他眠れそうなところがあればどこにでも寝袋を敷いて眠った。交番に泊めてもらったこともあるしc墓場のわきで眠ったこともある。人通りの邪魔にならずcゆっくり眠れるところならどこだってかまわなかった。僕は歩き疲れた体を寝袋に包んで安ウィスキーごくごくのんでcすぐ寝てしまった。親切な町に行けば人々は食事を持ってきてくれたたりc蚊取線香を貸してくれたりしたしc不親切な町では人々は警官を呼んで僕を公園から追い払わせた。どちらにせよ僕にとってはどうでもいいことだった。僕が求めていたのは知らない町でぐっすり眠ることだけだった。　　《华尔街日报》提到，从20世纪80年代开始，德国公司就不仅将中国视为廉价制造基地，而且视中国为主要市场。德国联邦统计局的数据显示，截至2022年，中国连续第七年成为德国最大贸易伙伴。安永中国合伙人泰特斯·冯·邦加特表示：“中国是最大的汽车市场、最大的化学品市场，这是无可比拟的。”他说，面对与中国“脱钩”的言论，德国企业推出“在中国，为中国”战略予以回应。awGl1oii-M3MuQd3xOtjoHg0h-中金：维持思摩尔国际“跑赢行业”评级 目标价升至11.5港元

　　中金发布研究报告称，维持思摩尔国际（06969）“跑赢行业”评级，基于新业务有望迎来成功打造、发展前景广阔，上调目标价47%至11.5港元。该行预计，随欧美等监管强化、新品销售向好、海外需求延续旺盛，公司电子烟多品类后续成长性有望稳步向好，全球市场份额有望提升，加热不燃烧（HNB）、雾化美容与医疗等新业务亦有望逐步迎来收获期，打开中长期成长天花板。

　　中金主要观点如下：

　　1、新品开拓向好、本地化运营能力提升，电子烟多品类成长性有望稳步向好。该行预计，1）一次性：海外多市场一次性终端需求维持旺盛，随大客户新品推广向好、新客户获取顺利，公司一次性产品有望延续增长；2）APV、THC：随新品产品力强化、产品矩阵优化、海外本地团队与渠道搭建完善，自有品牌APV有望持续快速成长、THC成长性有望恢复；3）换弹式：公司与Vuse

　　alto等大客户长期深度战略合作，供货价有望维持稳定，高基数及非法产品扰动下短期或有所承压，2H24有望企稳向好。

　　2、海外电子烟监管强化，利好思摩尔等龙头中长期份额提升。

　　1）欧洲：英国计划于2025年4月起全面禁售一次性电子烟，不可充电或换弹等电子烟产品后续销售或受限，据海关总署，3月起我国出口至英国的一次性电子烟下滑明显，换弹式等产品出口恢复较快成长；2）美国：当前美国多州通过电子烟产品登记法案，各州可参考FDA的PMTA审核自行确定该州的电子烟产品白名单，并规范产品、渠道等监管体系，有望助力合规电子烟品牌成长向好。该行认为，随海外监管推进、力度强化，后续非法产品及一次性电子烟占比有望回落，换弹式、APV等有望承接部分消费需求，公司作为研发与制造能力领先、多品类合规经营的龙头有望持续受益监管规范化，中长期伴随大客户共同提升全球份额。

　　3、新业务有望迎来收获期，看好公司作为研发优势领先的全球雾化科技龙头，后续多业务协同成长前景。

　　该行认为，公司坚持研发投入护航中长期成长，该行预计公司2022-24E累计研发投入超45亿元，后续新业务有望迎来收获期，1）HNB：据弗若斯特沙利文，2028年全球HNB出厂端市场规模约194.2亿美元，对应20 23-28年CAGR

　　18%，公司持续前瞻研发创新加热技术，有望提供差异化的使用体验，后续有望与海外大客户顺利合作，成为中长期成长新支柱；2）雾化美容及医疗：公司3月已推出“岚至”雾化美容产品解决方案，C端与B端销售有望同步推进，用于治疗慢阻肺、哮喘等雾化式给药产品研发进程顺利，后续雾化医疗业务有望逐步迎来收获期。

　　风险

　　政策监管风险，客户依赖风险，技术风险，汇率波动。

责任编辑：史丽君