動態不衣服女生應用「こういうのが革命ならc私革命なんていらないわ。私きっとおにぎりに梅干ししか入れなかったっていう理由で銃殺されちゃうもの。あなただってきっと銃殺されちゃうわよ。仮定法をきちんと理解してるというような理由で」　　根据11月4日证监会发布的《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》（以下简称《暂行规定》）中第十条的要求，目前拟纳入首批个人养老金基金的产品须为最近4 个季度末规模不低于 5000 万元或者上一季度末规模不低于 2 亿元的养老目标基金。K2Jmpf-v81cc9WiMPZHLJOzpSn-中金：维持泡泡玛特“跑赢行业”评级 目标价上调至46港元

　　中金发布研究报告称，维持泡泡玛特（09992）“跑赢行业”评级，考虑到国内店效恢复良好，Q2延续快速增长，海外重要市场泰国已实现突破，全年有望加速成长，上调2024/25年经调净利预测7%/7%至17.5/22.5亿元。基于盈利预测调整以及海外市场顺利突破、多元业务持续推进，目标价上调15%至46港元。该行认为，现阶段公司经营持续表现优异：国内Q2有望延续快速增长势头，海外在高速成长的同时本土化工作持续推进，此外品类拓展有序落地，重申看好公司中长期的广阔成长前景。

　　中金主要观点如下：

　　1、国内销售增长势头延续，品类拓展落地。

　　该行基于官方公众号统计，在衍生品、新品类带动下，4-5月推新节奏有所加快，合计盲盒新品15个，同比相对稳定，MEGA/搪胶脸毛绒/其他品类合计5/5/55个，同比+1/+4/+23个，有望支撑Q2业绩增长保持较优势头。新品类拓展亦成功落地，5月30日上线首套收藏卡牌，6月13日首发拼搭积木（Labubu森林秘密基地系列），此前推出的搪胶系列销售热度持续居高，该行认为成功的品类拓展有望进一步提振IP生命力，并助力开发用户群体与消费场景。

　　2、海外市场快速拓展，继续推进本土化运营沉淀。

　　根据公司官方账号统计，1-5月海外开店数超20家，其中东南亚占比约35%位列第一，5月新开岘港巴拿山景区及胡志明市Crescent

　　Mall，该行预计地标性门店有望继续带动海外平均店效提升、快速拓展区域市场影响力。继东亚市场打下基本盘后，公司现阶段发力扩张东南亚市场，同时继续强化美国战略市场布局。本土化方面，公司基于不同市场喜好联合当地设计师开发IP（如叛桃、泰国版Labubu），并通过聘请当地团队负责开店、运营等，为长期成长奠定坚实基础。

　　3、多因素拉动，毛利率有望进一步向好。

　　该行认为，后续伴随搪胶、积木等新品类占比提升替代外采产品，出海顺利推进、收入占比提升，以及越南等产能陆续投产，公司毛利率有望保持稳中向上。

　　4、创新业务多点开花， IP有望加速破圈。

　　公司《梦想家园》手游公测定档6月27日，截至6月17日18点该行统计预约人数已超390万人；乐园二期亦在筹备规划中。IP授权方面，公司4月与瑞幸、安踏合作，6月与Vans合作。该行持续看好公司多元创新业务助力IP破圈，持续开拓新成长曲线。

责任编辑：史丽君