畸情～内裤缘小丹ハツミさんは嬉しそうに笑って僕の顔を見た。「少なくともこの一年くらいのあいだに耳にしたいろんな科白の中では今のあなたのが最高に嬉しかったわ。本当よ」“如果他们能把英超的强度带到国际赛场，没人会否定这是一大优势。通常情况下，这是不可能做到的。索斯盖特可能是第一位要求他的球员在世界杯展现出和英超赛场同样能量的英格兰主教练。“vurc-fQIcovayP2aA3FVjvzo-CPI和FOMC，你选择信谁?

　　华尔街见闻

　　“CPI大幅不及预期+非常鹰的FOMC”，这个组合是让市场很意外的。在美联储官员们已经看到CPI报告之后，大多数官员仍选择今年会降息1次及以下。一方面，说明美联储可能会继续扮演熨平市场波动的角色；另一方面，可能是为了11月大选，营造出美国“就业强+通胀走弱”的经济软着陆场景，不想让美元表现太弱。

　　5月CPI整体和核心都大幅放缓，小于几乎所有机构的预测。

　　从细项来看，5月油价的下跌对CPI的影响巨大：

　　5月美国CPI细分项

　　1． 点阵图整体上移。2024年点阵图中值从3次上调至1次：4人认为不降息，7人认为降息1次，8人认为降息2次；2025年点阵图中值上调了1次25bp；长期中性利率也上调了25bp。

　　2． 经济展望：上调了今年和明年的PCE和核心PCE预期，小幅上调了2025年之后的失业率预期，对GDP预测不变。

　　1． CPI和FOMC信哪个？“CPI大幅不及预期+非常鹰的FOMC”，这个组合是让市场很意外的。在美联储官员们已经看到CPI报告之后，大多数官员仍选择今年会降息1次及以下。一方面，说明美联储可能会继续扮演熨平市场波动的角色；另一方面，可能是为了11月大选，营造出美国“就业强+通胀走弱”的经济软着陆场景，不想让美元表现太弱。

　　2． 美元利率仍对点阵图定价不足，美债收益率和美元看上。目前期货市场对2024年和2025年底隐含利率分别落后于点阵图1次和半次（见下图），预计对2024年的降息预期可能从2次的中枢上移到1次。

　　3． 短期内风险事件暂告段落，市场可能继续回归short vol+long carry方向。前几天和同业闲聊，戏谑道：“今年的市场，就交易两天——非农和CPI，其余时间都在carry trade”。

　　美联储降息要再等等，低息货币的春天还要再等等。

　　本文作者：方予琦，来源：早安汇市，原文标题：《CPI和FOMC，你选择信谁》。

责任编辑：郭建