■贺宛男

　　世界主要股市频频创出新高，但A股市场盘整了4个月之后，好不容易涨上来的上证指数3000点又一次被击穿。

　　意思阐述得很清楚，现在的工作重点是“质量”、是“监管”，“贯穿其中的主线就是强监管、防风险、推动资本市场高质量发展”。

　　而A股之所以积弱不堪，其中一个重要原因就是，一段时间以来只求数量，对质量的把控还有缺失，距离高质量发展仍有距离。

　　以科创板为例，统计显示，从2019年6月到2024年6月（截至6月13日），5年来，共有573家公司登陆科创板，首发募资总额达9107.89亿元。

　　这5年时间中，A股市场（不包括北交所，下同）共发行新股约1530家，募资约2.1万亿元。也就是说，573家科创板企业首发募资相当于全市场的44%。573家科创企业中，有346家出现超募，占比达六成，超募金额达2400亿元。

　　一级市场“三高”发行，造成二级市场难以承受其重。科创50指数自2020年1月推出以来，2020年7月和2021年6月曾达到1600点以上，但最低跌至635点，跌幅高达2/ 3。目前沪深两市共有384只个股破发，其中科创板144只，比例超过1/4，远高于全市场7%的破发比例。

　　为什么科创50指数到达1600点后一路快速下跌，迅速跌破1000点，再也不见抬头回升？就是因为2020、2021、2022年连续三年科创板首发募资均超过2000亿元，投资人高处不胜寒。

　　发了那么多股票，募集了那么多资金，上市公司质地真是高质量也就罢了。但2023年年报显示，570余家科创板上市公司营收合计虽增长了3.65%，但盈利合计减少了39%，其中有154家公司亏损，占比高达27%，远远超过全部A股上市公司盈利减少1.4%的幅度。

　　上交所网站显示，目前科创板平均市盈率为35倍，而在2020、2021、2 022年，科创板新股发行的平均市盈率分别为71倍、62倍和93倍。如此倒挂的市场，除了一级市场“抽血”，二级市场“割肉”，还能给投资人带来什么？

来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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