月差：中性偏多  09合约当前基 差重回高位，9-1月差有扩大的趋势。

　　政策：中性  本周无重要政策。

　　库存：偏多  农业需求旺季，叠加产量因检修下降，库存持续走低，但供给或略有恢复，同时复合肥需求告一段落，累库或将开始。

　　出口：中性偏多  出口法检政策基本放开，但当前的出口利润几乎没有，不过国际天然气近期涨幅明显，出口利润窗口或将打开，需要持续关注。

　　需求：中性偏空  复合肥企业需求或随着夏季备肥结束而走弱，国内需求或将开始转弱。

　　现货价格开始小幅下跌

　　尿素现货日度均价

复合肥需求虽然仍偏强，但基本接近旺季尾声，已经略有颓势，下游拿货积极性不如此前，农业后续虽有追肥缺口，但尚未集中采购；虽暂时出口利润依然较差，但国际天然气价上涨带动尿素价格上涨，或需要开始重视出口利润重新打开的时间窗口。

　　尿素现货市场价

　　尿素现货出厂价

　　尿素现货国际价

受需求增加影响，国际价格开始反弹，目前出口利润较差，但需要关注后续出口利润的边际变化。

　　开工率下降或趋缓

　　尿素开工率

上周新增8家企业停车检修，本周预计3-4家企业装置停车。

整体来看，近期四川美氰、河北东光及湖北三宁等装置恢复生产，或使得检修量有所减少，开工率或将小幅回升。

　　尿素产量

　　企业库存持续降低

　　尿素库存

本周尿素企业库存继续去库，虽然近期下游追高情绪谨慎，复合肥采购有所放缓，但尿素企业因前期待发订单支撑，出货尚可。同时由于企业检修较多，供给相对下降迅速，企业库存水平继续减少。

　　尿素月度库存

　　尿素利润小幅回落

　　固定床工艺成本利润

　　气流床工艺成本利润

　　天然气制工艺成本利润

　　出口利润不佳

　　尿素进出口量

　　农需持续

　　尿素预收天数

　　复合肥价格

复合肥价格波动不明显，夏收临近，终端补库预期支撑复合肥需求，但目前夏季复合肥需求逐渐进入后期，复合肥开工率或有下降空间。

　　复合肥的开工率与产量

根据隆众资讯统计，近期西南地区复合肥装置运行小幅波动，其中贵州西洋1条线运行，金象双塔运行，美丰开工8成，中化重庆涪陵2条线生产，云图控股眉山厂区开工在7成，云天化开工8成。

　　复合肥的库存与需求

　　三聚氰胺价格

本周国内三聚氰胺市场弱势运行，虽周初北方部分企业价格小幅上涨，但国内需求不强，下游对涨价具有抵触情绪，企业新接单普遍不佳，高端价格再次回落；西南地区价格持稳运行。

下周，部分检修装置将重启，预计供应量增加。

　　三聚氰胺开工率与产量

　　三聚氰胺成本利润

　　尿素消费量

　　国际天然气或带动尿素上涨

　　天然气与尿素价格

国际天然气价格近期涨幅明显，成本端开始支撑尿素价格上行，需要持续关注国际地缘政治对国际能源供需的影响。

煤炭需求旺季来临，但由于水电和新能源电力增长明显，火电需求得到分担，日耗增长并不明显，且终端煤炭库存仍处于绝对高位，煤炭向上空间或较有限。

　　国内合成氨市场价

合成氨供需由双旺转向双弱，近期故障氨企集中恢复。不过增量不及预期，农需开始季节性转弱。

　　国际合成氨市场价

　　期价宽幅震荡

　　尿素期货价格

　　尿素基差

　　尿素月差

　　尿素仓单

仓单略有回落，处于历史同期高位。

　　平衡表

　　尿素平衡表

责任编辑：戴明 SF006