美女大胸无遮挡啊啊啊永沢さんは何度か遊びに行こうと僕を誘ったがc僕はそのたびに用事があるからと言って断った。僕はただ面倒臭かったのだ。もちろん女の子と寝たくないわけではない。ただ夜の町で酒を飲んでc適当な女の子を探してc話をしてcホテルに行ってという過程を思うと僕はいささかうんざりした。そしてそんなことを延々とつづけていてうんざりすることも飽きることもない永沢さんという男にあらためて畏敬の念を覚えた。ハツミさんに言われたせいもあるかもしれないけれどc名前も知らないつまらない女の子と寝るよりは直子のことを思い出している方が僕は幸せな気持になれた。草原のまん中で僕を射精へと導いてくれた直子の指の感触は僕の中に何よりも鮮明に残っていた。　　伴随着招生难而来的，就是幼儿园间“赤裸裸的厮杀和竞争”，王莉这样形容。这一现象不仅发生在民办幼儿园间，曾经“一园难求”的公办幼儿园也开始下场。多位受访幼儿园园长认为，从今年起，竞争会变得更加白热化。ghIEFG-4hWgrO7rkC8oK0DARvugW2-降了又降！最低“零费率”，理财公司再掀“降费潮”

　　中国基金报记者 李树超 张玲

　　进入6月份以来，理财公司再掀“降费潮”，不少产品甚至一度降至零费率。拉长时间看，2023年以来理财产品费率整体呈现下降趋势。

　　多位业内人士表示，受投资收益率下降、行业竞争加剧等多重因素影响，为吸引投资者，理财公司密集开展降费举措。不过，鉴于当前理财产品费率整体水平较低，后续进一步下降空间有限。为了提升市场竞争力，理财公司应更加重视产品的投资管理和收益体验，多举措提高投资者的获得感。

　　理财产品密集降费

　　近四成产品固定管理费低于0.1%

　　整体来看，不同产品降费程度不一。如在固定管理费率上，不少固收类理财产品将管理费率下调到0.15%左右。而大多现金管理类理财产品下调到0.1%以下，部分产品甚至一度降为零费率。

　　普益标准数据显示，目前全市场已有超2万只理财产品的固定管理费率低于0.1%以下，产品数量占比37%，低费率理财产品已经大面积出现。

　　“费率下调是理财公司短期内稳住规模、吸引投资者的手段之一。”招联首席研究员董希淼表示，一方面，理财公司通过费率下降传递出对自身投资能力和市场发展的信心。另一方面，将理财公司与投资者利益捆绑得更为紧密，有助于增强双方黏性。此外，费用下调也有助于理财公司扩大与公募基金竞争的优势。而对投资者而言，费率下调也可以降低投资成本，变相增加收益。

　　普益标准研究员杨国忠也分析，首先，近期银行存款利率下调，导致存款吸引力下降，资金流出。各机构下调理财产品费用以吸引客户。其次，“资产荒”现象也再度浮现，不仅理财持仓的存款产品利率下降，其他优质固收资产也在减少，理财产品收益率下行，各机构降低费用让利客户也是提升产品竞争力的手段。最后，各机构之间竞争激烈，某家机构带头下调费用之后，其他机构也会跟进，以维持自身的竞争力。

　　普益标准研究员董翠华补充道，在理财产品整体收益下行、理财市场竞争愈发激烈的背景下，降费已成为发行机构常用的营销手段，因而“降费潮”有望延续，但主要以“阶段性降费”为主，各发行机构或将根据市场行情阶段性调整费率水平。

　　进一步下调空间有限

　　拉长时间来看，自2023年以来，理财产品已相继开启了多轮降费，多方数据也显示，理财产品费率整体呈现下降趋势。

　　根据普益标准数据，自去年末以来，固定收益类、混合类理财产品平均固定管理费率，均处于下降态势中。截至6月12日，存续固收类、混合类理财产品的平均固定管理费分别为0.19%、0.31%，分别相较去年底下调0.18BP、1.21BP，整体处于下降通道中。

　　睿智新虹理财研究院数据也显示，截至2024年5月末，银行理财全市场整体的平均固定管理费费率为0.1865%，比去年末下调0.45个BP，与去年年初相比更是下调1.92BP，整体也处于下行趋势中。

　　谈及理财产品费率调整的趋势，普益标准研究员李霞认为，从理财产品的三大基础费率来看，目前固定管理费率、销售费率、托管费率的平均费率水平分别为0.1957%、0.1465%、0.0198%。在产品收益欠佳背景下，理财公司或将通过产品创新、降费等举措吸引投资者，费率水平可能略有下调，但下调幅度相对有限。

　　睿智新虹理财研究院也表示，鉴于目前费率水平已经处于历史较低水平，不仅远远低于中国同类公募基金水平，而且已经低于美国同类公募基金的水平，继续大幅降费将威胁到理财公司本身的生存和发展。因此，理财公司费率继续下降的幅度已经非常有限。

　　中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏补充道，尽管降低费率是增加理财产品对投资者吸引力的一个方式，但更重要的是强化投研能力、做好资产配置来提高收益，盲目降低费率并不是一个最好的方式。

　　多举措提升产品竞争力

　　受访人士表示，对于理财公司而言，降费让利带来的积极影响是阶段性且相对有限的，为了提升市场竞争力，各家公司应将重点放在产品管理和投资收益等方面，多举措提高投资者的获得感。

　　娄飞鹏认为，降低费率有助于理财公司提高理财产品的市场竞争力，但费率过低或无法覆盖运 营成本，也不利于理财公司可持续经营。对投资者而言，降低费率带来的投资收益增加相对有限，更重要的是理财公司的投研能力，以及理财资金的资产配置能力。

　　“面对日趋激烈的行业竞争，理财公司如何维持和扩大市场份额，尽快形成规模经济效益成为一个难以回避的问题。”普益标准研究员王杰直言，降费让利虽然算是一个立竿见影的方法，但这种直接影响是阶段性且相对有限的，理性的投资者并不会仅仅根据费率水平来选购和继续持有理财产品。

　　王杰强调，长期来看，投资者预期目标的实现更为重要，良好的业绩表现才能真正增加客户黏性。

　　此外，王杰还提到，2023年7月以来，迅速推进的公募基金费率改革对财富管理行业产生了深远影响，理财公司跟进调降产品费率则顺应了这一重要的市场监管趋势。综合费率的降低与薪酬制度的规范，长期将倒逼理财公司降本增效，聚力提升投研能力，投资者也有望从这一趋势中获益。

　　“对于投资者来说，费率高低不应作为选择理财产品的关键因素。而应基于自身的风险偏好、流动性需求、投资能力等因素进行资产配置，在资产配置中选择适合自己的理财产品。”董希淼也称。

　　编辑：舰长

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