存款利率在中小银行中的补降仍在持续。近期，广东、广西等地又有多家银行对存款利率进行调整，调整主体主要为农村商业银行，调整范围既涉及定期存款也包括活期存款，幅度在5BP到40BP不等。

　　从此轮调整后的利率水平来看，多数银行3年期、5年期定期存款挂牌利率已经逐渐降至3%以下，但较国有大行、股份行主流利率水平仍有优势。

　　以广西平乐农村合作银行为例，该行官方微信5月末发布消息，该行将自6月1日起调整人民币存款挂牌利率，调整后1年期、2年期、3年期、5年期整存整取具体执行利率分别为1.9%、2.3%、2.8%、2.8%，相比去年12月调整后的2.1%、2.3%、3.0%、3.1%，分别下调了20BP、0BP、20BP、30BP。另从广西富川农村商业银行来看，6月1日起执行的3年期、5年期定存挂牌利率分别为2.8%、3.2%，相比今年2月调整后的利率，5年期维持不变，3年期下调了40BP。

　　从过往几轮存款挂牌利率的集中调整节奏来看，主要为国有大行率先调整、股份行快速跟进、其他中小银行陆续跟进。此前多位业内人士对第一财经记者表示，不同银行由于存款定价策略、资产负债管理等不同，存款利率调整的时间、节奏和幅度都可能存在一定差异，尤其中小银行出于揽储压力等因素往往调整周期更长，资产端策略也导致主动调整的迫切性相对更低。

　　不过，存款利率多轮调降后银行息差压力不降反 升引起市场关注，随着包括房贷新政在内的降成本趋势继续强化，尾部中小银行补降提速也在预期之中。

　　国家金融监督管理总局最新披露数据显示，一季度商业银行净息差为1.54%，相比2023年四季度的1.69%下滑15个基点，再次创下历史新低。净利润同比增速也从2023年的3.2%降至0.7%，下降2.5个百分点。

　　其中，大行、股份行、城商行、民营银行、农商行、外资行一季度净息差分别为1.47%、1.62%、1.45%、4.32%、1.72%、1.47%，环比分别下降0.15、0.14、0.12、0.07、0.18、0.1个百分点。由此看来，尽管农商行净息差水平还处于除民营银行外的最高水平，但环比降幅明显高于其他类型银行。

　　回顾来看，去年一季度以来，国有大行、股份行、城商行净息差整体延续下行趋势，民营银行、农商行净息差则相对平稳甚至逆势上行，直至今年一季度出现更为明显的下行趋势。

　　在经历几轮存款挂牌利率调整后，监管也从非挂牌利率方面多维度引导银行负债成本下行，包括调整大额存单、协定存款等产品结构和定价，堵住“手工补息”窟窿等。对于今年一季度银行业净息差进一步下行，不少分析认为，一季度贷款重定价较为集中，而定期存款降息、“手工补息”叫停等举措效果显现需要一定时间，预计二季度会有所缓解。

　　在继续压降实体经济融资成本背景下，5月以来，关于新一轮存款挂牌利率调整的讨论有所升温。不过当时多位机构人士对记者表示，存款利率下行趋势仍在，但新一轮挂牌利率调整还要考虑MLF（中期借贷便利）、LPR（贷款市场报价利率）等变化情况，短期内“手工补息”等非挂牌利率调整仍有必要和空间。

　　根据2022年4月央行指导利率自律机制建立的存款利率市场化调整机制要求，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场报价利率，合理调整存款利率水平。

　　事实上，当下干扰存款利率调整预期的因素来自多方面，除了今年来不断走低的10年期国债利率，经济复苏节奏、国债供给增加对流动性的需求、社融表现等也在助推降准降息预期。但综合考虑央行对长债利率表态、汇率掣肘等因素，机构对降准降息的预测时间点普遍靠后。

　　5月下旬，国家发改委、工信部、财政部、央行等四部门印发的《关于做好2024年降成本重点工作的通知》提出，要推动贷款利率稳中有降，持续发挥LPR改革效能和存款利率市场化调整机制的重要作用，在保持商业银行净息差基本稳定的基础上，促进社会综合融资成本稳中有降。

　　其中，对于新一轮存款降息，明明日前报告中的最新预测是可能在本月正式开启。在此之前，多位机构人士预测了类似时间点。亦有机构人士认为，当前政策利率调整已经体现出货币政策的新思路，存款利率有望阶段性成为“利率锚”。

　　对于后者，王剑认为，涉及“手工补息”的存款规模预计达到20万亿元，加上去年三轮存款挂牌利率下调，不考虑结构调整情况下分别可提振银行业净息差3~5BP和2BP。但今年银行业贷款收益率仍面临比较大的下行压力，政策引导存款挂牌利率下调，尤其是长期限存款利率下降，更核心的是希望带来存款活化。但近年来存款定期化加剧，挂牌利率下调对降低存款成本影响有限，因此预计存款挂牌利率仍会面临下调。

　　他从定量角度进一步分析，从2023年末挂牌利率来看，三年期存款挂牌利率1.95%，活期存款为0.20%，两者相差了175BP，假设12.88%的三年期存款全部转换为活期存款，则能带来存款成本下降22.5BP。

　　在这一背景下，市场对“存款搬家”的关注度也不断提升。从数据来看，据中信证券测算，4月理财规模环比超预期增长至29.28万亿元，单月环比增长规模达到2.95万亿元，远超出往年同期水平，环比增速11.2%创下2016年以来新高。明明认为，在存款降息和“手工补息”叫停的余波助推下，加上前期债市持续走牛给投资者带来较好体验，5月理财规模有望再增长4000亿元。

　　但存款多维度降息对理财市场的影响是双向的，规模大幅增长的同时，理财在资产端同样面临挑战，不少业内人士分析，作为高息存款的偏好资金，资产荒持续的背景下，接下来存款配置比例偏高的产品或存在下调业绩基准的压力。从券商测算数据来看，目前理财持有的存款类资产规模有7~8万亿元。

责任编辑：曹睿潼